行业政策与市场背景 - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出规范城镇固体废物回收转运体系，提高生活垃圾分类和资源化利用水平 [1] - 中国是固体废物产生大国，每年产生的各类固体废物总量超过110亿吨 [1] - 固体废物的顺畅处理是城市治理的关键任务，关系到群众生活质量 [1] 当前行业现状与挑战 - 各地生活垃圾分类居民参与度明显提升，但分类投放的“最后一公里”仍存在短板 [1] - 许多地方生活垃圾分类网点与废旧物资回收网点存在布局不足、分布不均的问题 [1] - 建筑垃圾存在沿途遗撒、乱倒乱卸以及向农村转移的风险，需要加强监管 [2] 行业发展方向与解决方案 - 推进生活垃圾分类网点与废旧物资回收网点的“两网融合”，通过布局合理、覆盖全面的网点体系提升效率 [1] - 探索“互联网+回收”等新模式，如智能回收柜、线上预约上门回收、数字化管理平台，以提高回收效率和居民参与便利性 [2] - 推动多渠道融合、线上线下协同的回收模式，并利用数据驱动实现智能调度 [2] - 加强全程信息化监管，对建筑工地、临时贮存场所及运输车辆进行动态监管，以掌握废物来源、存放和运输情况 [2] - 通过技术监管与制度约束相结合，压实相关主体责任，以保障回收转运链条的规范高效运行 [2] 行业长期目标与意义 - 提高固体废物资源化利用水平是核心目标之一 [1][2] - 做好固体废物回收转运工作是全面推进美丽中国建设的一项重要任务 [2] - 最终目标是让城市更干净、环境更宜居 [2]

行业整体进展与现状 - 经过“十四五”时期的加速推进，中国城市生活垃圾分类已实现从试点探索到体系完善的跨越，但区域发展不平衡、低值可回收物回收难等挑战依然存在 [1] - 垃圾分类工作起步于2000年，2018年后上海率先立法开启强制分类时代，引领全国进入新阶段 [1] - “十四五”期间，行业在设施覆盖、清运闭环和资源化利用方面取得突破性进展，公众意识实现了从“要我分”到“我要分”的转变 [3] 领先城市与区域表现 - 2025年评价中，苏州以95.74分蝉联榜首，上海以83.98分紧随其后，北京、厦门、福州、青岛、南京、宁波、深圳、杭州位列前十，构成全国“第一梯队” [2] - 行业存在显著区域差异，全国104个参评城市平均分为18.04分，其中41个重点城市平均分达29.54分，非重点城市仅为10.56分 [2] - 多数城市仍处于起步阶段，居民自觉分类习惯尚未普遍养成，混投现象在无监督时依然普遍 [2] 关键措施与基础设施覆盖 - “撤桶建站、定时投放、监督指导”三大关键措施已从地方经验上升为国家规划要求 [1] - 2024年城市生活垃圾分类覆盖率达95.5%，农村达80.6% [3] - 2025年“随手拍”数据显示，66.1%的小区已设置分类投放设施 [3] - 百余个城市已建立起分类清运和处置能力，分类运输车辆“专车专运”成为主流，杜绝了“先分后混” [3] 技术创新与模式发展 (“两网融合”与数智化) - “两网融合”（垃圾分类回收与再生资源回收系统整合）与数智化赋能取得显著成效，旨在最大化资源利用效率 [2] - “两网融合”政策框架逐步成型，智能回收终端与数字化监管得到广泛应用 [3] - 未来需深化数智化赋能，利用大数据、AI大模型等技术提升治理效能 [4] 资源回收体系与市场机制 - 针对低值可回收物（如废玻璃、废塑料）回收难点，国家已启动60个重点城市建设，2025年已在58个城市的3000多个小区发现相关回收点 [3] - 低值可回收物回收仍高度依赖政府补贴，市场化机制尚未完全跑通 [3] - 建议加快低值可回收物回收利用体系建设，利用AI智能识别等技术提高分拣效率，并探索经济激励如计量收费、社区碳交易等机制 [4] 当前挑战与政策建议 - 当前行业面临执行层面的梗阻，部分社区因未落实关键措施导致监督指导缺位，依赖二次分拣，削弱了政策公信力 [3] - 报告建议夯实基层治理，坚定推行“三位一体”关键措施并建立常态化监督机制 [4] - 报告建议构建多元回收体系，并探索经济激励与深化数智化赋能以激发内生动力和提升治理效能 [4]

政策与监管动态 - 商务部会同有关部门确定了32个再生资源回收体系建设试点城市 [1] - 商务部会同有关部门确定了78家再生资源回收体系建设试点企业 [1] - 政策鼓励发展“互联网+回收”模式 [1] - 政策鼓励发展“两网融合”模式 [1] 行业发展与模式 - 再生资源回收体系建设正在通过试点城市和企业进行推进 [1] - “互联网+回收”模式被确定为行业发展方向之一 [1] - “两网融合”模式被确定为行业发展方向之一 [1]

北京城市轨道交通三条新线开通运营 - 2023年12月27日起，北京地铁17号线中段、18号线（马连洼—天通苑东段）、6号线南延（潞城—潞阳段）三条（段）新线开通试运营，新增运营里程约30公里 [1] - 此次开通使北京城市轨道交通运营总里程达到909公里 [1] - 新线开通新增北部东西向廊道、打通东部南北向通勤大动脉、完善城市副中心交通配套，服务多个大型居住区，旨在加密中心城区线网、强化重点功能区连接、提升通勤效率 [1] 地铁17号线全线贯通 - 17号线是一条贯穿城区南北的大运量轨道交通干线，串联亦庄、CBD、未来科学城、天通苑、北七家等多个功能区 [1] - 此次开通的中段（十里河—工人体育场）全长8.2公里，共设4座车站，其中东大桥站可换乘6号线，永安里站可换乘1号线 [1] - 中段开通后，17号线实现全线贯通，从南端嘉会湖至北端未来科学城北全程仅需66分钟，将有效分流5号线、10号线客流，缓解东部南北向交通压力 [2] 地铁18号线构建北部快速通勤廊道 - 18号线是城市北部地区东西向骨干线路，此次开通段途经海淀、昌平两区，全长约19.8公里，共设车站11座，其中换乘站4座 [3] - 该线路构建起海淀中关村软件园与昌平回龙观、天通苑居住区的快速通勤廊道，旨在缓解“回天地区”至中关村软件园区域的交通压力 [3] 地铁6号线南延强化副中心连接 - 6号线南延此次开通潞阳站一站一区间，运营里程2.0公里 [3] - 作为中心城东西向骨干线的延伸，该线路将进一步强化6号线连接通州区与中心城的干线功能，完善城市副中心交通配套 [3] 公交接驳与“两网融合”优化 - 为配合新线开通，北京市调整2条、新开1条公交线路，促进公交地铁“两网融合” [5] - 三条（段）地铁新线周边接驳公交线路总条数达121条，其中短途接驳线路29条 [6] - 公交站点以50米公交换乘为标准进行优化，实现轨道新线站点50米内公交接驳全覆盖 [6] 停车配套设施建设情况 - 在6号线南延潞阳站A口建设机动车停车场1处，占地面积1.4万平方米，提供停车位364个，并设置非机动车停车场3处，可停放非机动车2600辆 [7] - 在17号线中段潘家园西站、永安里站、东大桥站，分别设置9处共1840平方米的非机动车停车场，可停放非机动车1220辆 [7] - 在18号线11个站点共设置非机动车停车场39处，施划停车区3.2万平方米，可停放非机动车19600辆 [7] 新线运营服务与人文关怀设施 - 新线全部配备母婴室、家庭式无障碍卫生间及AED急救设备 [7] - 17号线各站出入口采用大尺寸字母编号，站台座椅加装暖心坐垫；潘家园西站、永安里站使用双面开门直梯；潘家园西站铺设黄蓝双色通长地贴引导客流；永安里站配备多语种翻译机并优化双语标识 [7] - 18号线各站站台门旁安装综合信息显示屏，实时显示列车到站时刻及拥挤度信息 [8] - 18号线列车首次批量应用碳纤维电加热座椅，座椅按照人机工程学优化设计，椅面与椅背呈向上倾斜角度，座椅间增加分界设计 [8]

杭州能源集团2025年发展印记与未来规划 - 天子岭垃圾填埋场两期生态治理工程在2025年圆满收官，通过先进技术封存历史存量垃圾并完成大面积绿化与生态修复，使其以“北秀景观带”重要组成部分的新面貌亮相 [1] - 公司在2025年推动签署了杭州天然气高压管网“一张网”整合战略合作框架协议，旨在实现全市统筹、环状供应，以提升应急调峰和稳定供气能力 [1] - 公司计划在2026年打响“杭城回收”特色品牌，以生活垃圾与再生资源“两网融合”为核心，通过“一站四中心”建设，构建高低值可回收物分拣体系和数字化管理平台，打通回收全链条 [1] 公司未来项目与产业布局 - 公司将高质量推进“杭州城投未来500+”二期项目建设，落地智能研发制造基地 [2] - 公司抢占低碳转型新赛道，重点推动醇氢电动专用车总部基地量产，并加快清运车、公交车等商用车型研发 [2] - 公司组建合资平台攻坚固态电池技术，并布局废旧电池回收产业链 [2]

农业生产社会化服务规模与科技应用 - 2024年前10个月，全国供销合作社系统累计完成农业生产社会化服务3.2亿亩次 [1] - 无人机、北斗导航、智能监测等科技装备广泛应用于田间作业 [1] - 在四川成都，无人机执行播种任务可实现种子肥料同播，单机日作业量达200亩 [3] - 通过智慧监测站、多光谱无人机和卫星遥感构建“空天地”立体监测网络 [3] - 在安徽阜阳，装载北斗导航系统的播种机在1300亩高标准农田实现自动驾驶作业 [3] 农资供应与秋收保障体系 - 秋冬种期间，全国供销合作社系统动员4600多家农资企业、1.7万个生产性为农服务中心及6.1万个庄稼医院保障农业生产需求 [5] - 中国供销粮油公司在秋粮收购中推出“上门验粮、线上预约、快速卸粮”等便民服务 [8] - 该公司在黑龙江、吉林、河南等主产区设立收储库点近百个，累计收购秋粮超100万吨 [8] - 秋收以来，系统在山东、河南、安徽等地调度农机帮助农户抢收1113万亩，烘干粮食191万吨 [8] 再生资源回收业务发展 - 中国再生资源集团通过经营运行驾驶舱实现全国业务“一张网”智慧化管理 [10] - 2024年，全国供销合作社系统废旧家电规范拆解量达2805.4万台，约占全社会总量的31% [10] - 中国再生资源集团废旧家电规范拆解量达2590万台，稳居行业第一 [10] - 随着国家2万元新能源车置换补贴政策落地，早期新能源车集中进入报废期，循环经济产业园已开展新能源车拆解业务 [12] 再生资源网络建设与乡村服务 - 全国供销合作社系统正加快构建覆盖城乡的再生资源回收网络 [12] - 系统推进再生资源回收利用网络与农村环卫清运网络“两网融合”，服务宜居宜业和美乡村建设 [12] - “十四五”期间，累计回收农村生活垃圾4128万吨，回收废旧农膜357万吨，回收农药包装废弃物近30亿件 [12]

核心目标 - 到2030年实现"一个完善、两个提升、三个全覆盖"核心目标 [2] - 健全精准投放、协同收运、规范利用、数智管理的回收利用体系 力争创成全省乃至全国"两网融合"标杆城市 [2] - 生活垃圾回收利用率提升至40%以上 资源化利用率提升至85%以上 [2] - 城市建成区居民小区、农村地区、快递包装及大件垃圾等重点品类回收体系基本全覆盖 [2] 重点任务与实施路径 - 完善制度体系 编制"十五五"环境卫生发展规划及城乡生活垃圾分类治理专项规划 明确网点布局与规范要求 [3] - 强化分类投放管理 以居民小区垃圾分类厢房为基础升级打造"两网融合"回收点 [3] - 2025年底前实现市区100个以上小区回收点覆盖 2027年基本实现全覆盖 [3] - 健全完善1000个以上小区可回收物(再生资源)回收体系 同步推进主城区快递循环包装回收设施落地 [3] - 创新回收模式 推广线上预约回收服务 老城区设立每月8日、18日、28日为回收日 安排"绿色流动回收车"服务 [3] - 每月19日设为大件垃圾集中投放日 常态化提供大件垃圾收运服务 [3] - 提升中转运输水平 推动"生活垃圾+可回收物"协同转运 统一回收车辆标识 [3] - 2030年底前实现再生资源分拣能力达20万吨/年以上 [3] - 促进资源高效利用 建立"城管、商务部门+回收企业+物业服务企业+社区回收站点"四方合作模式 [3] - 重点支持废纸、废塑料等规模化利用 强化低值可回收物回收 [3] - 强化数智管理 建立联系企业制度 鼓励回收企业搭建可回收物全过程可溯源数据链 [3] - 将数据接入城市运行管理平台 用数据支撑决策、提升效率 [3]

合作举措 - 公司与苏州地铁7号线常楼站联合推出866区间车，作为“两网融合”优化出行体验的举措 [1] - 举措旨在解决苏州地铁7号线常楼站与京沪高铁苏州北站之间的接驳问题 [1] 服务优化细节 - 866区间车在常楼站与高铁北站间运行微循环线路，站点紧邻常楼站3B口以方便换乘 [1] - 运行时段为10月1日至10月8日的8:00-11:00和14:00-20:00，发车间隔缩短至15分钟以保障运力 [1] - 安排公交管家与地铁工作人员驻守站台，提供引导、秩序维持和行李小推车服务 [1] - 地铁站内设有清晰醒目的指引标识，并可提供爱心接力服务 [1]

活动概况与核心成果 - 无锡市梁溪区成功举办再生资源分拣示范物业签约启动仪式，活动通过视频预热、嘉宾致辞、现场签约等环节展示规划成果 [2] - 签约将推动“两网融合”进程，助力构建循环经济体系，为区域绿色发展注入新动能 [2] - 活动标志着再生资源回收体系建设迈入提质增效新阶段，是城管部门前端分类收集与商务部门后端资源化利用高效协同的重要成果 [8] 创新回收模式与成效 - 梁溪区分拣中心创新开展“以车代库”回收活动，已成为全区再生资源回收体系的亮点工程 [4] - 根据小区状况合理规划，在141个居民小区开展定点回收，其中94个小区布设旧衣智能回收车，40个小区采用每周一次“以车代库”现场回收，7个小区设置可回收物惠民服务站（每周开放3天，每天4小时） [4] - 该创新模式在2025年1-8月累计回收可回收物50.61吨，成效显著 [4] - 试点表明创新模式不仅提升回收效率，更有效增强居民分类意识 [8] 智能化与全链条管理升级 - 示范项目依托现有经验，通过引入智能分拣技术、规范操作流程、培训专业人员及构建数字化监管平台等措施，提升再生资源分拣效率与质量 [6] - 项目构建“定点回收+分拣中心+资源化利用”全链条模式，推动再生资源回收体系与生活垃圾收运系统高效衔接 [6] - 智能回收车的规模应用便利居民分类，并通过数据实时采集与分析为优化回收网络、实现精细化管理提供科学支撑 [6] - 引入智能技术、规范流程和数字平台，旨在构建从定点回收到资源化利用的全链条管理体系 [6] 多方协作机制与未来规划 - 逐步形成“政府引导、企业运营、公众参与”的可持续机制 [8] - 通过智能回收车提供24小时自助服务、定时定点回收强化现场管理、惠民服务站集成便民功能，构建覆盖全面、响应及时的多元化回收网络 [8] - 物业公司表示将加强宣传引导，并借助自有智慧平台通过积分激励等创新模式，从源头提升居民参与度与分类准确性 [8] - 未来将重点构建积分激励与物业反哺机制，形成“居民获激励、物业得实惠、回收更高效”的可持续生态闭环 [4] - 梁溪区将继续扩大“以车代库”模式覆盖范围，优化回收网络布局，提升智能化管理水平 [9]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入66.11亿元，同比增长1%，归母净利润11.41亿元，同比增长6% [1] - 2025年一季度营业收入15.36亿元，同比增长13%，归母净利润2.73亿元，同比增长22% [1] - 扣非后归母净利润2024年为10.98亿元，2025年一季度为2.69亿元，均实现正增长 [2] 业务分项 - 固废处理及环卫业务收入33.88亿元，同比增长27%，毛利率40.78% [2] - 环保方案集成服务收入12.68亿元，同比下降28%，毛利率24.74% [2] - 水处理业务收入3.83亿元，同比增长22% [2] - 高速公路业务收入13.50亿元，同比下降6% [2] 固废业务运营 - 垃圾焚烧发电项目入场垃圾量1166.72万吨，同比增长13.12%，发电量34.20亿度，同比增长18.04% [3] - 控股生活垃圾焚烧发电项目32个，处理能力28,550吨/日，参股项目1个，处理能力2000吨/日 [3] - 危废处置量4.83万吨，同比增长94.15%，医废处置规模1.937万吨/年 [3] - 环卫业务新增单年合同额3.89亿元，同比增长90.78%，在运营项目37个 [3] 水务与高速公路 - 污水处理量2.22亿吨，同比增长136.84%，供水量5712.31万吨，同比增长7.54% [4] - 供排水规模165.87万吨/日，在建规模23.1万吨/日 [4] - 高速公路通行费收入13.13亿元，同比下降5.52%，运营里程255.36公里 [4] 分红与盈利预测 - 拟每10股派发现金红利3.56元，分红比例提升至20.03% [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为67.96/72.69/78.75亿元，归母净利润12.27/13.79/15.46亿元 [5] - 2025年对应PE为6.73倍，EPS为1.91元 [5]