文章核心观点 - 中国股权投资市场在区域募投、资本结构及退出回报方面呈现显著结构性变化 [1][2] 区域募投分化 - 募资区域高度集中：2025年前三季度长三角地区募资金额占全国总额41.5% 京津冀地区占14% 珠三角地区占10.6% 长三角募资额接近京津冀与珠三角之和的两倍 [1] - 投资区域集中度相似：长三角地区投资金额占比41.4% 京津冀地区占比21.5% 珠三角地区占比12% [1] - 京津冀地区投资连续三年回升 湖南省投资活动也特别活跃 [1] 国资主导地位强化 - 国资已成为有限合伙人主力：截至2025年 国资LP比例上升至55% [2] - 基金控制权向国资集中：国资控股比例从2015年前的27%增长至2025年的81% 国资参股基金占比8% [2] - 国资背景管理人管理市场大部分资金：国资背景管理人数量约占存续私募股权/创业投资基金管理人的35% 但其管理的基金规模占比达64.5% [2] 基金退出与回报表现 - 基金退出比例较低：中国现有约7万只备案基金中 约64.1%已对外投资 其中仅22.9%的基金成功实现项目退出 [2] - 通过IPO退出的基金占比较小：超7000只基金收获IPO项目 约占累计备案基金总量的9.8% [2] - IPO项目分布集中：在收获IPO的基金中 约70%仅收获1个IPO项目 仅约4%的基金IPO项目个数在5个及以上 [2] - 整体回报水平有待提高：7000余只基金通过IPO收获的总账面价值约1.6万亿元 占基金总规模的36.4% 但仅35.3%的基金获得了超过一倍以上的回报 [2]