核心观点 - 邮储银行通过A股定向增发1300亿元获得国家大规模注资 解决了长期资本约束问题 为业务扩张奠定基础 [1][7] - 公司负债端优势显著 存款核心竞争力巩固 对公存款增长14.53% 付息率低至1.18% 零售存款付息率1.23% 同业存款增长超1200亿元 [3] - 净息差压力缓解 二季度利息净收入环比增长1.95% 公司贷款利息收入逆势增长2.08% 上半年不良贷款处置本息473亿元同比增长超50% [4][5] - 中间业务收入同比增长11.59% 公司板块中收增速达42% 其他非息收入增长24.72% 启动"中收跃升三年计划" [6] - 核心一级资本充足率提升至10.52% 上市以来首次调整代理费率 上半年代理费554亿元同比下降9% [7] 负债端表现 - 对公存款同比增长14.53% 高于行业平均11个百分点 付息率1.18%较年初下降14BPs [3] - 个人存款付息率1.23%较年初下降22BPs 通过支付结算和资产配置服务带动AUM增长9% [3] - 同业活期存款增长超1200亿元 自营存款同比多增近1300亿元创历史同期最高 [3] 息差管理 - 二季度单季利息净收入环比增长1.95% 信贷规模增长和结构优化缓解息差压力 [4] - 公司贷款利息收入逆势正增 上半年同比增长2.08% [4] - 上半年息差较一季度仅下降1BP 降幅趋缓 精细化管理系统构建长期优势 [5] 中间业务发展 - 中间业务收入同比增长11.59% 营收占比提升0.85个百分点 [6] - 公司板块中收同比增速达42% 银团贷款/财务顾问/债券承销取得突破 [6] - 其他非息收入同比增长24.72% 营收占比提升2.45个百分点 [6] 资本与代理业务 - 核心一级资本充足率10.52% 较上年末提升0.96个百分点 [7] - 上半年代理费554亿元 同比减少54亿元下降9% 代理费率主动调整效果显现 [7] - "自营+代理"模式优势通过两次费率调整进一步巩固 [7]