核心观点 - 公司强调不搞内卷式竞争 通过战略转型实现高质量可持续发展 上半年营收增长7.83% 净息差逆势微升1BP 战略客群存贷款规模分别达1.2万亿和1.5万亿[1] - 公司以客户为中心构建差异化优势 供应链核心客户数同比增长36.62% 链上客户突破5.7万户 融资余额3743.19亿元 重点领域贷款增速高于全行平均水平[2] - 公司通过资产端和负债端精细化管控保持息差稳定 付息负债成本下降34BP 存款付息率下降28BP 一般性贷款占比提升1.85个百分点[2][3] 战略转型成效 - 战略客群存贷款规模分别达1.2万亿和1.5万亿 通过供应链金融链长制和数字化转型形成服务新质生产力的独特优势[1] - 科技型企业客户较年初增长7% 贷款余额同比增长5% 绿色贷款余额较年初增长9.63% 普惠法人贷款较年初增长12% 个人养老金客户较年初增长6.94%[2] - 拟向股东每10股派发现金股利1.36元 以中期分红回报股东信任[9] 零售业务突破 - 零售AUM两万及以上客户和私人银行客户增量超去年全年 按揭业务连续6个月正增长 新客户均AUM同比增幅20%[5][6] - AUM总量增量接近去年全年 非储金融资产规模增长为去年1.7倍 活期存款占比32.15%在股份制银行中排名第二[6] - 通过四大渠道实现零售突破：代发金额同比增量超去年全年 山姆联名卡获客破百万且60%为双卡互持客户 按揭新获客同比增幅29.31% 社区金融资产余额突破5000亿元[6] 息差管理策略 - 上半年净息差1.39%同比微升1BP 二季度受资产端收益率下降6BP影响环比承压 负债成本下降对息差形成支撑[7] - 资产端加大优质资产投放 向国家重点领域倾斜信贷资源 完善贷款风险定价机制推动资产收益企稳[3][8] - 负债端优化存款结构提升结算性存款占比 开展高成本存款置换转化 同业负债规模结构合理安排推动成本下降[3][8] 资产质量表现 - 不良贷款额660.52亿元较上年末增加4.42亿元 不良贷款率1.48%微增0.01个百分点[8] - 房地产业不良贷款额较上年末减少51.12亿元 不良贷款率下降1.53个百分点 风险处置成效显著[8]

核心观点 - 邮储银行通过A股定向增发1300亿元获得国家大规模注资 解决了长期资本约束问题 为业务扩张奠定基础 [1][7] - 公司负债端优势显著 存款核心竞争力巩固 对公存款增长14.53% 付息率低至1.18% 零售存款付息率1.23% 同业存款增长超1200亿元 [3] - 净息差压力缓解 二季度利息净收入环比增长1.95% 公司贷款利息收入逆势增长2.08% 上半年不良贷款处置本息473亿元同比增长超50% [4][5] - 中间业务收入同比增长11.59% 公司板块中收增速达42% 其他非息收入增长24.72% 启动"中收跃升三年计划" [6] - 核心一级资本充足率提升至10.52% 上市以来首次调整代理费率 上半年代理费554亿元同比下降9% [7] 负债端表现 - 对公存款同比增长14.53% 高于行业平均11个百分点 付息率1.18%较年初下降14BPs [3] - 个人存款付息率1.23%较年初下降22BPs 通过支付结算和资产配置服务带动AUM增长9% [3] - 同业活期存款增长超1200亿元 自营存款同比多增近1300亿元创历史同期最高 [3] 息差管理 - 二季度单季利息净收入环比增长1.95% 信贷规模增长和结构优化缓解息差压力 [4] - 公司贷款利息收入逆势正增 上半年同比增长2.08% [4] - 上半年息差较一季度仅下降1BP 降幅趋缓 精细化管理系统构建长期优势 [5] 中间业务发展 - 中间业务收入同比增长11.59% 营收占比提升0.85个百分点 [6] - 公司板块中收同比增速达42% 银团贷款/财务顾问/债券承销取得突破 [6] - 其他非息收入同比增长24.72% 营收占比提升2.45个百分点 [6] 资本与代理业务 - 核心一级资本充足率10.52% 较上年末提升0.96个百分点 [7] - 上半年代理费554亿元 同比减少54亿元下降9% 代理费率主动调整效果显现 [7] - "自营+代理"模式优势通过两次费率调整进一步巩固 [7]