投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为3.88、4.58、4.94亿元，对应PE为11X、10X、9X [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营收24.11亿元（同比-45.76%），归母净利润1.53亿元（同比-6.14%），扣非净利润1.45亿元（同比-4.68%） [1] - 2025Q2营收12.55亿元（同比-46.85%），归母净利润0.58亿元（同比-29.07%，环比-38.27%） [1] - 2025E全年营收预计685.5亿元（同比-8.9%），2026E预计814.0亿元（同比+18.7%） [5][8] 主营业务分析 - 锦纶6长丝2025H1产量14.86万吨（同比+2.27%），销量13.80万吨（同比-3.36%），均价1.71万元/吨（同比-14.59%） [2] - 2025Q2锦纶6长丝均价1.59万元/吨（同比-19.94%，环比-12.91%），原材料锦纶切片采购价0.96万元/吨（同比-28.34%） [2] 产能与研发布局 - 在建项目包括年产6.5万吨PA6长丝、6万吨PA66长丝及20万吨PA6功能性长丝项目，强化中高端市场竞争力 [3] - 产品矩阵覆盖锦纶66、绿色环保纤维、差别化纤维等六大系列，设立研究院开发抗污、阻燃等功能型产品 [3] - 导入IPD体系提升研发效率，与中科院合作加速技术转化 [3] 盈利预测 - 2025-2027年毛利率预计16.88%-17.64%，净利润率5.49%-5.66% [8] - 每股收益2025E为0.35元，2027E提升至0.45元，PB从1.0X（2025E）降至0.9X（2027E） [5][8]