公司战略与产品创新 - 公司以全品类覆盖、功能纤维创新、绿色循环材料和智能制造为抓手推动产业链价值升级 [1] - 公司展示四大创新产品矩阵包括锦纶66系列、绿色纤维系列、差异化纤维系列和功能纤维系列 [2] - 重点推出易去污纤维通过创新分子结构和后整理技术实现持久抗污性可应用于服装、家纺、户外及医疗等领域 [2] - 形成从基础纤维到功能纤维的完整研发链条发展方向为全品类、绿色化、功能化 [2] - 发展逻辑从成本领先转型为产品引领、品质领先、卓越管理、销量第一四大战略布局 [7] - 研发端形成以研究院为核心的创新体系与科研院校、原料供应商和品牌客户深度合作 [7] 行业发展趋势 - 锦纶在运动服饰、防晒衣、轻薄羽绒、瑜伽裤等功能性消费品需求快速增长 [3] - 2024年中国锦纶纤维产量达304.51万吨同比增长17.36% 表观消费量281.45万吨同比增长17.39% 出口量24.06万吨同比增长17.34% [3] - 防晒服市场中锦纶凭借耐磨、透气和防钻绒特性逐渐取代涤纶成为主流材质 [3] - 功能化、差异化纤维成为行业发展主旋律包括凉感、防晒、抗污、耐寒等纤维 [4] - 环保与可持续发展趋势重塑产业格局国际品牌提高对再生纤维和低碳材料要求 [3] 生产制造与产能布局 - 公司覆盖六大民用锦纶长丝品类包括DTY、FDY、ACY、ATY、HOY和POY [5] - DTY获评国家制造业单项冠军产品 ACY在细分领域行业排名第一 ATY是国内唯一使用瑞士SSM超细空变丝机器并量产的产品 [5] - 五洲厂区采用全智能制造模式实现无人化生产老工厂通过局部改造进行技术升级 [5] - 规划建设第八工厂预计新增20万吨产能以全智能制造为核心强化规模效应 [6] - 具备柔性制造能力可根据市场需求灵活切换产品结构实现快速响应 [6] 绿色环保与可持续发展 - 绿色纤维系列涵盖原液着色、再生、可降解和生物基纤维 [2] - 在物理法回收再生纤维领域形成规模化能力并获得全球回收标准GRS认证 [3] - 探索化学法回收路径以提升纤维品质与应用广度 [3] - 绿色纤维是公司主动转型的核心方向 [3] 市场与国际化布局 - 客户集中度高但结构分布合理有利于巩固市场份额 [7] - 在巴西市场积累成熟经验并在东南亚、日韩、中东及欧洲等重点区域加大资源投入 [7] - 随着绿色纤维与高端功能纤维推进国际竞争力有望提升 [7] - 目标构建锦纶产业链价值护城河并朝锦纶丝全球第一愿景发展 [8]

担保事项核心信息 - 全资子公司浙江亚特新材料为公司向工商银行义乌分行申请的60,000万元项目建设专项借款提供连带责任保证担保[1] - 借款期限为8年 担保期间为借款期限届满次日起三年或提前到期次日起三年[1][5] - 担保范围涵盖主债权本金 利息 罚息 违约金 实现债权费用等全部债务[5] 被担保方基本情况 - 被担保方为义乌华鼎锦纶股份有限公司 注册资本110,415.2226万元 成立于2002年9月23日[4] - 公司主营合成纤维制造与销售 新材料技术研发 高性能纤维及复合材料制造[2] - 控股股东为真爱集团有限公司 持有15.73%表决权[2] - 公司未被列入失信被执行人清单 无失信记录[5] 财务与担保状况 - 截至公告日公司及控股子公司对外担保余额22,451万元 占2024年度经审计净资产比例5.93%[6] - 本次新增担保后 控股子公司对公司担保余额60,000万元 占净资产比例15.85%[6] - 公司无逾期担保情况 所有担保均为对控股子公司 孙公司或反向担保[6] 交易背景与合理性 - 担保系为满足公司项目投资需要 有利于提高融资效率 保障业务持续发展[6] - 公司经营状况稳定 资信状况良好 担保风险总体可控[6] - 本次担保在融资授信额度内 子公司已履行内部决策程序 无需提交董事会 股东大会审议[1]

公司担保情况 - 公司不存在逾期担保情况 [1]

担保对象及基本情况 | | 被担保人名称 | 义乌华鼎锦纶股份有限公司 | | | --- | --- | --- | --- | | 担保 | 本次担保金额 | 60,000 万元 | | | 对象 | 实际为其提供的担保余额 | 0 万元（不含本次） | | | | 是否在前期预计额度内 | 是 □否 | □不适用：_________ | | | 本次担保是否有反担保 | □是 否 | □不适用：_________ | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 0 | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 | 22,451.00 | | 子公司对外担保总额（万元） | | | 对外担保总额占上市公司最近一 期经审计净资产的比例（%） | 5.93 | | 特别风险提示（如有请勾选） | □对外担保总额（含本次）超过上市公司最 | | | 近一期经审计净资产 50% | | | □对外担保总额（含本次）超过上市公司最 | | | 近一期经审计净资产 100% | | | □对合并报表外单位担保总额（含本次）达 | | | 到或超过最近一期经审计净资产 30% | | ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入24.11亿元 同比下降主要因跨境电商业务出表及原材料价格波动导致产品售价走低[1] - 归属于上市公司股东净利润1.53亿元 成本端压力缓解因出售通拓科技后营业成本/销售费用/管理费用相应降低[1] - 总资产63.29亿元 同比增长7% 资产规模保持稳健增长[1] 业务聚焦 - 持续聚焦锦纶长丝核心业务 产品结构覆盖DTY/FDY/ACY/ATY/HOY/POY六大品类[1] - DTY产品为国家制造业单项冠军 ACY产品在细分领域排名第一[1] - 推进年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝及20万吨PA6功能性锦纶长丝项目 提升产能与市场竞争力[1] 技术研发 - 设立研究院与产品决策委员会 加强功能型纤维研发[2] - 与中科院等科研机构合作推动技术转化[2] - 智能制造水平提升 华鼎五洲锦纶纤维未来工厂获评浙江省未来工厂 多项场景入选国家智能制造优秀案例[2] 可持续发展 - 绿色产品通过GRS认证及绿色纤维标志认证 持续提升低碳/再生锦纶产品比例[2] - 海外市场拓展至南美/欧洲/东南亚等多地[2] - 未来将继续深化精益管理 优化产品结构 把握行业机遇[3]

行业状况 - 锦纶6长丝行业短期承压 量价出现温和回调 [2] - 行业竞争加剧 [2] 公司业务 - 公司短期调整难改长期向好趋势 [2] - 公司在66及再生领域建设或拓展长期发展空间 [2] - 公司面临原材料价格波动风险 [2] - 公司存在项目实施不及预期风险 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收24.11亿元 同比下降45.76% [1] - 2025年上半年归母净利润1.53亿元 同比下降6.14% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.58亿元 同比下降29.07% 环比下降38.27% [1] 主营业务运营 - 锦纶6长丝2025年上半年产量14.86万吨 同比增长2.27% [2] - 锦纶6长丝2025年上半年平均售价1.71万元/吨 同比下降14.59% [2] - 主要原材料锦纶切片采购均价1.03万元/吨 同比下降23.61% [2] 季度经营数据 - 2025年第二季度锦纶6长丝销量7.60万吨 同比下降3.62% 环比增长22.72% [2] - 2025年第二季度锦纶6长丝平均售价1.59万元/吨 同比下降19.94% 环比下降12.91% [2] - 2025年第二季度锦纶切片采购均价0.96万元/吨 同比下降28.34% 环比下降12.69% [2] 产能建设与扩张 - 在建项目包括年产6.5万吨高品质差别化PA6长丝项目 [3] - 建设年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目 [3] - 推进20万吨PA6功能性锦纶长丝项目 [3] 研发与产品布局 - 产品涵盖锦纶66、绿色环保纤维、差别化纤维等六大系列 [3] - 设立研究院和产品决策委员会专注功能型产品开发 [3] - 通过与中科院等科研机构合作加速技术成果转化 [3] 发展前景 - 公司系锦纶纤维行业龙头 受益于行业高景气 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.88亿元、4.58亿元、4.94亿元 [4] - 产能扩张有助于提升市场竞争力和市场份额 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为3.88、4.58、4.94亿元，对应PE为11X、10X、9X [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营收24.11亿元（同比-45.76%），归母净利润1.53亿元（同比-6.14%），扣非净利润1.45亿元（同比-4.68%） [1] - 2025Q2营收12.55亿元（同比-46.85%），归母净利润0.58亿元（同比-29.07%，环比-38.27%） [1] - 2025E全年营收预计685.5亿元（同比-8.9%），2026E预计814.0亿元（同比+18.7%） [5][8] 主营业务分析 - 锦纶6长丝2025H1产量14.86万吨（同比+2.27%），销量13.80万吨（同比-3.36%），均价1.71万元/吨（同比-14.59%） [2] - 2025Q2锦纶6长丝均价1.59万元/吨（同比-19.94%，环比-12.91%），原材料锦纶切片采购价0.96万元/吨（同比-28.34%） [2] 产能与研发布局 - 在建项目包括年产6.5万吨PA6长丝、6万吨PA66长丝及20万吨PA6功能性长丝项目，强化中高端市场竞争力 [3] - 产品矩阵覆盖锦纶66、绿色环保纤维、差别化纤维等六大系列，设立研究院开发抗污、阻燃等功能型产品 [3] - 导入IPD体系提升研发效率，与中科院合作加速技术转化 [3] 盈利预测 - 2025-2027年毛利率预计16.88%-17.64%，净利润率5.49%-5.66% [8] - 每股收益2025E为0.35元，2027E提升至0.45元，PB从1.0X（2025E）降至0.9X（2027E） [5][8]

核心财务表现 - 营业总收入24.11亿元，同比下降45.76% [1] - 归母净利润1.53亿元，同比下降6.14% [1] - 第二季度营业总收入12.55亿元，同比下降46.85%，归母净利润5832.24万元，同比下降29.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.22%，同比减少18.31% [1] - 净利率6.25%，同比增长73.17% [1] - 每股收益0.14元，同比下降6.67% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8365.8万元，三费占营收比3.47%，同比下降69.28% [1] - 销售费用下降94.8%，管理费用下降25.76%，主要因通拓科技出售不再纳入合并报表 [3] 资产质量与现金流 - 应收账款4.6亿元，同比下降31.52%，占最新年报归母净利润比例达94.05% [1][4] - 货币资金16.13亿元，同比下降40.60% [1] - 每股经营性现金流0.13元，同比下降67.02% [1] - 经营活动现金流净额下降67.02%，因营收下降及应收款项、存货增加 [3] 重大资产变动 - 交易性金融资产下降58.0%，因银行理财产品赎回 [3] - 应收款项融资增长85.76%，因收到的银行承兑汇票增加 [3] - 在建工程增长232.75%，因五洲在建项目投入增加 [3] - 长期借款增加导致筹资活动现金流净额增长242.62% [3] 业务结构调整影响 - 营业收入下降45.76%主要因上期完成通拓科技出售，自2024年7月起不再纳入合并报表 [3] - 投资收益增长369.62%，因本期理财产品收益增加 [3] - 资产减值损失增长27.12%，因锦纶板块存货计提减值增加 [3] 产能建设与产品布局 - PA66现有产能6000吨，正在投资建设年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目，总投资10.31亿元，预计2029年完工验收 [5] - 当前PA66产品主要应用于无缝内衣、袜子及梭织用途，未来将拓展中高端民用锦纶长丝及军工领域 [5] 历史业绩表现参考 - 公司近10年中位数ROIC为3.27%，2023年ROIC为11.2% [4] - 历史年报显示上市13年来亏损年份4次，2019年ROIC低至-17.47% [4] - 分析师普遍预期2025年业绩3.61亿元，每股收益0.33元 [4]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入24.11亿元，归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，总资产达63.29亿元，股东权益39.38亿元 [1] - 营业收入同比下降主要因出售通拓科技导致合并报表范围缩减及上游原材料价格下降传导至产品售价走低 [2] - 销售费用2165万元同比大幅减少94.8%，管理费用7102万元同比下降25.8%，营业成本20.44亿元同比下降43.5% [2] - 总资产较年初增长7.0%，股东权益比年初增加4.0%，研发费用9989.21万元保持稳定 [2] - 投资收益和公允价值变动收益合计447.65万元同比显著改善，在建工程余额4.66亿元较年初大幅增加232.8% [2] 业务战略 - 公司持续推进锦纶产业智能制造、绿色纤维与功能性产品研发，巩固差别化锦纶长丝龙头地位 [1] - 剥离电商业务后更加聚焦锦纶主业，费用与成本结构趋于健康 [2] - 发展战略围绕"深耕主业、提升核心竞争力"展开，形成以差别化锦纶长丝为核心的产业格局 [4] 产能扩张 - 启动"年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝项目"预计总投资9.5亿元建设周期两年 [4] - 启动"年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目"预计总投资10.31亿元建设周期至2029年底 [4] - 启动"20万吨PA6功能性锦纶长丝项目"计划总投资27.38亿元建设周期5年 [4] - 上半年筹资活动现金流净额4.81亿元为重大项目建设储备充足资本 [4] 技术创新 - 建立博士后科研工作站、省级重点研究院和技术中心，与中国科学院、浙江理工大学等合作 [5] - 推出抗污、阻燃、超弹力等功能性新品类提升产品附加值 [5] - "华鼎五洲锦纶纤维未来工厂"入选浙江省未来工厂示范项目，运用大数据、云计算、物联网等技术 [5] - 推动环保纤维和再生纤维研发与生产，产品通过GRS全球回收标准认证和中国化纤行业绿色纤维认证 [6] 行业趋势 - 差别化锦纶长丝产品满足下游对中高端差别化纤维日益增长的需求 [4] - 高性能纤维拓展运动、户外、内衣等高端应用场景，增强与国际品牌客户合作深度 [5] - 绿色发展成为新增长引擎，与全球纺织产业可持续发展趋势高度契合 [6]