高盛对泰格医药的盈利预测与目标价调整 - 将泰格医药H股目标价由63.4港元微升至66.4港元，A股目标价由78.7元人民币升至82.5元人民币，均予“买入”评级 [1] - 将公司2025年盈利预测下调29%，2026年及2027年盈利预测均上调2% [1] 泰格医药2025年盈利预告关键数据 - 预计2025年收入介乎66.6亿至76.8亿元人民币，高于高盛及市场预期 [1] - 预计2025年经常性净利润介乎3.3亿至4.9亿元人民币，逊于高盛及市场预期，主要由于减值拨备高于预期 [1] - 预计2025年净利润介乎8.3亿至12.3亿元人民币，低于高盛及市场预期，或反映公允价值变动及投资收益的时间性差异，部分或延后至2026年第一季确认 [1] 行业前景与公司增长动力 - 公司被视为中国临床CRO行业结构性增长机遇的主要受惠者 [1] - 预期商业开发活动及融资环境自2025年起复苏，将推动国内临床需求 [1] - 跨国药企在中国的概念验证临床试验潜在增加，提供进一步上行空间，显著的合约转化或自2026年上半年起开始显现 [1]

核心观点 - 高盛更新泰格医药盈利预测与目标价 维持“买入”评级 公司是中国临床CRO行业结构性增长的主要受益者[1][3] 财务预测与目标价调整 - 将泰格医药H股目标价由63.4港元微升至66.4港元 将A股目标价由78.7元人民币升至82.5元人民币[1] - 将公司2025年盈利预测下调29% 将2026年及2027年盈利预测均上调2%[1] 2025年业绩预告解读 - 公司预计2025年收入介于66.6亿至76.8亿元人民币 高于高盛及市场预期[1] - 预计2025年经常性净利润介于3.3亿至4.9亿元人民币 低于高盛及市场预期 主要由于减值拨备高于预期[1] - 预计2025年净利润介于8.3亿至12.3亿元人民币 低于高盛及市场预期 或反映公允价值变动及投资收益确认的时间性差异 部分可能延后至2026年第一季度确认[1] 行业前景与公司机遇 - 商业开发活动及融资环境预计自2025年起复苏 将推动国内临床需求[1] - 跨国药企在中国的概念验证临床试验可能增加 为公司提供进一步上行空间[1] - 显著的合约转化可能自2026年上半年起开始显现[1]