报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华盛顿特区联邦地区法院作出初步禁令，暂时阻止特朗普解除美联储理事库克职务，案件仍在诉讼进程中，后续存在不确定性 [2][5] - 禁令使库克能参加下周FOMC会议，巩固9月降息25个基点基准预期，压低50个基点可能性，使年内累计三次降息概率小幅下降，单独推动长端利率显著下行动能有限，降息速度边际放缓对风险情绪有一定拖累 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 9月9日华盛顿特区联邦地区法院作出初步禁令，暂时阻止特朗普解除美联储理事库克职务，此前特朗普于8月25日以“涉嫌住房抵押贷款欺诈”为由宣布解职库克，库克否认并于8月28日提出诉讼 [2] 法律逻辑分析 - 法院倾向对联邦储备法中“因故”狭义解读，特朗普免职理由针对库克就任前抵押贷款陈述争议，未指向任内失职或不当行为，难以构成法定“因故”，以任前行为免职权会激励事后挖掘和选择性执法，动摇去政治化安排与稳定预期 [3] 程序层面分析 - 美联储理事身份构成受正当程序保护的“财产利益”，行政当局剥夺该利益前应提供事先通知、明确证据说明和申辩机会，但特朗普通过社交媒体转发第三方材料，未正式送达指控与证据，未给予实质性申辩渠道与合理时间，五天后直接发布免职信，难以满足最低要求 [3] 初步禁令影响 - 法院认定“不可弥补损害”风险显著，援引“事实上的官员”原则恢复库克职位有必要，公共利益权衡也指向维护联储独立性利于市场稳定与政策透明 [4] 市场影响 - 禁令让库克参加下周FOMC会议，巩固9月降息25个基点基准预期，压低50个基点可能性，使年内累计三次降息概率小幅下降，近期长端利率已随非农等数据显著下行，禁令单独推动长端利率显著下行动能有限，降息速度边际放缓对风险情绪有一定拖累 [4] 后续不确定性 - 案件仍在诉讼进程中，承办法官由拜登任命可能加剧舆论政治化解读，后续不确定未除，市场不宜过度定价，目前Polymarket投注显示库克年底前被解职概率为23% [5]