力合微电话会议纪要关键要点总结 一、 公司及行业概述 * 公司为力合微，主营业务为电力线载波通信技术及其在电网与非电网物联网领域的应用[1] * 行业涉及电网智能化、智能家居、智能酒店及家电物联网 二、 电网侧业务 1 市场前景与景气度判断 * 2025年是电表市场“最差的一年”，与“十四五”最后一年、节奏控制以及PLC新一代技术切换密切相关[3] * 预计2026年作为“十五五”第一年，电网侧市场将明显好于2025年，且改善幅度不止“一点半点”[4] * 2026年一季度无论招标还是交付，整体都将好于2025年一季度[5] * 2026年一季度较2025年同期“好不少”[12] 2 业绩驱动与增长 * 业绩弹性主要取决于电网侧招标与采购节奏，并非公司单方面可控[12] * 无法对2026年增长幅度给出10%~20%或“10~20亿”等量级的量化指引[12] 3 竞争格局与市场份额 * 公司电网侧市场份额约为7%~10%[8] * 份额领先者（如智芯微）市场份额约在60%~70%[8] * 2025年表现不佳的核心原因是芯片技术成熟后市场参与者增多，价格竞争加剧[7] * 电网招标并非单纯最低价中标，但整体报价中枢仍在缓慢下移[7] 4 产品与技术迭代 * 当前出货基本已全面切换为双模高速方案[9] * 技术演进方向是向超高速演进，以及从双模向多模延展[9] * 2026年南网可能会看到多模方向的进展，但南网对应的数量相对较少；国网节奏更为稳健[9] * 多模产品价格尚未确定，预计相对双模会有一定幅度的提价，但无法给出明确量化差值[10] * 面向南网的产品属于通用化产品，遵循统一标准[11] 5 产品价格与成本 * 电网侧PLC模块单价相对更高，约30–40元/个[6] * 存量老产品涨价可能性很小，从商业与技术逻辑看通常是“越用越便宜”[6] * 仅在新一代技术落地后，若功能增加，可能作为新产品重新定价[6] * 2026年电网侧产品“涨价”属于小概率事件[7] * 上游封装环节未看到大规模涨价，对毛利率影响可忽略，近期毛利率反而有提升[6][7] 三、 非电网物联网业务 1 整体表现与前景 * 近两年非电网物联网业务整体表现较好，每年保持约30%的增长[4] * 预计2026年表现会更好，核心来自持续的市场拓展与消费者教育在2025年开始逐步形成成果[4] * 综合来看，2026年电网与非电网均预计优于2025年，非电网更为看好[4] 2 智能家居与生态合作 * **小米生态**：小米对蓝牙方案的短板有认知，引入PLC作为补充[3]；公司在2025年小米生态大会中作为三家PLC供应商之一参与[13]；生态建设中通常不会只选择单一供应商[13] * **合作格局**：与华为鸿蒙、小米生态以及与荣耀合作推进情况看，品牌厂商普遍认可PLC在IOT连接场景中具备独到且不可替代的作用[3][14] * **合作策略**：与生态型厂商（如小米、荣耀、天猫）合作更具生命力，传统家电厂商合作后劲相对不足[19]；底层连接定位是提供物联网技术连接能力，供应策略是“所有都供”，不进行品牌站队[20] * **技术优势**：在大户型、别墅、跃层、错层等复杂空间中，PLC通过墙体内部电线实现连接，相比无线方案在跨空间与复杂装修条件下连接稳定性更强[15]；PLC并非要替代无线技术，更偏向与无线方案协同[14] 3 家电应用场景 * PLC更适合以“冰洗空”等大家电为主，因其插电固定使用，可复用电力线进行数据交互，稳定性强[3][14] * 家电应用PLC模块价格低于电网场景，可做到30元以下，且持续优化[3][16] * 已完成面向物联网使用的多模芯片封装，可同时支持PLC、蓝牙与WiFi[3][17]；该方案用于主流智能家电产品及网关场景时，一颗芯片形成的模组可同时连接三种技术体系的设备[17][18]；多模方案中的蓝牙与WiFi IP采用市场通用IP，不进行重复自研[19] 4 智能酒店场景 * **亚朵酒店项目**：亚朵酒店集团已将利和威PLC确立为其PLC技术标准，是里程碑式落地[4]；要求供应商提供的相关产品必须具备PLC，合作属于深度绑定[3][23]；覆盖新店与改造店[23] * **商业模式与价值量**：亚朵模式中，公司向其供应商供模块[20]；单房价值量约为几百元（若一个房间配置10个或20个终端，模块供货价格约二十多元或30元左右）[20]；若自行面向单体酒店交付，单房价值量测算约2000元[20] * **市场拓展**：除亚朵外仍在推进其他“耳熟能详”的主流酒店集团合作，年内预计还会有进展[24] * **行业空间**：可通过公开数据推算行业每年更新量等指标，再结合单房价值量（如500–1,000元）进行测算，最终空间与各集团更新改造速度、新开店节奏相关[24] * **技术需求**：酒店智能化对连接稳定性要求高，尤其在多灯具、多传感器、多终端并发控制时，稳定连接是实现复杂灯光场景与多设备一致性控制的基础[21][22] 5 地产前装/旧改场景 * 地产场景适合PLC，但过去两年处于行业低潮[25] * 近期从政策层面（如上海房产新政）观察到一定恢复迹象[4][25] * PLC作为智能家居通用技术，在前装与旧改中适合“预埋”网关与连接能力[25] * 2026年开年以来，业务开展节奏与销售团队状态较前两年更为积极[25] 四、 AI与新技术应用 * AI算力中心用电量显著提升后，分布式新能源如何为其供电将成为重要工程方向[13] * 在用电端的通信技术选择上，PLC将是重要的主力通信工具之一[13] * 公司除电表外，已面向智能开关以及更靠近配电端的应用场景开展适配与开发，并与电网侧合作推进[13]