核心观点 - AI领域投资重心正从基础设施转向应用层，长期价值在于应用生态而非大语言模型本身 [1] 市场认知与类比 - 当前市场对大语言模型的认知存在误区，LLM正在迅速商品化，如同“人人喜爱的自来水”被免费赠送 [1] - 将LLM现状比作宽带网络建设早期，真正赚大钱的不是提供基础工具的运营商（LLM开发商），而是利用工具创造商业价值的应用开发者 [1] - 多家LLM开发商（如OpenAI）在相似功能上激烈竞争，被比喻为“同时创造10个谷歌” [1] 投资策略与机遇 - 投资策略倾向于成为“利用搜索引擎赚取真金白银的人”，而非搜索引擎的开发者 [1] - 将全部前瞻性精力用于寻找未来2-3年（T+3）的机会 [2] - 最大机遇在于能将AI能力与特定行业深度结合，从而创造巨大效率提升和商业模式变革的初创企业 [2] 对基础设施的谨慎看法 - 对当前市场追捧的AI基础设施持谨慎态度，将英伟达高达5万亿美元的估值与1999年的思科相提并论，认为这是“向后看”的估值 [2] - 预测未来几年美国将投入5000亿美元建设数据中心以满足需求，但这轮建设更像一个“小繁荣”，投入的资本和关注度已经“越位” [2]