纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电产业链、AIDC（数据中心）、人形机器人、光伏风电、传统电网 - **公司**：国轩高科、宁德时代、容百科技、天赐材料、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、科达利、富临精工、震裕科技、金宏气体 纪要提到的核心观点和论据 锂电产业链 - **核心观点**：本周锂电产业链尤其是固态电池有较多催化因素，值得重点推荐 [2][8] - **论据**：CIBF展会有产业链企业进行产品和新技术发布，如国轩高科有固态电池产品发布，国轩16号9点有线上直播；宁德时代港股上市对产业链龙头企业多元化资本市场布局和海外产能建设有支撑作用；五一后市场风险回归，前期调整多的高赔率主线有修复 [2][3][4] AIDC（数据中心） - **核心观点**：看好HVDC和ACDC，认为其在AIDC供电系统变化中较为突出 [10] - **论据**：苹果浏览器搜索量下降，将在浏览器中添加人工智能服务功能，随着AI驱动输出引擎变化，对AI应用侧需求变化及驱动算力建设积极看好；HVDC在后续AIDC供电系统变化中最为突出，ACDC有通胀逻辑且后续功率密度提高驱动需求改善 [9][10] 人形机器人 - **核心观点**：建议重点关注锂电精密加工企业在人形机器人的布局，电机端酝酿系统性机会 [11][13] - **论据**：克达利、富临精工、震裕科技、金宏气体等传统主业扎实，业务有相似度，业绩突出且估值有性价比；年初至今电机板块涨幅好得益于人形机器人概念催化，电机应用场景与传统电机有明显差异，有技术迭代影响 [11][12][13] 光伏风电 - **核心观点**：光伏产业链有望在新技术驱动下在供给端形成差异，海风端装机量将明显增长 [15][16] - **论据**：企业对高效电池技术量产积极，传言电改手计划将落地，新技术驱动下光伏产业链可能改变供需关系；少银技术是今年重要新方向；海风去年基数不高，今年装机量会明显增长，招标情况稳定 [15][16] 传统电网 - **核心观点**：重点关注新联电价上市后对配网侧新增需求落地以及特高压建设 [17] - **论据**：第二轮招标结果公示，公示金额约179亿，行业逐步进入整合期；2025年特高压建设将迎来一轮景气周期，15特高压规划落地将对板块形成催化 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 固态电池赛道中，硫化物代表未来整体方向，容百科技、天赐材料、厦钨新能等企业布局积极 [5] - 导电剂方面，天奈科技等公司值得重点关注；固态电解质对隔膜仍有需求，与液态电解质隔膜存在差异 [6] - 固态电池材料端首推厦钨新能，其在L正极材料领先，下游测试反馈好，今年已开始批量出货，在硫化锂电解质方面也有布局，业绩扎实且估值有性价比 [7][8]

从产品到基础设施 - AI正在改变软件行业，设计工具如Figma、编程工具如Cursor、知识管理工具如Notion从静态工具转变为可对话的智能产品 [1] - 搜索功能将从人类直接使用的产品转变为支撑AI运转的数字基础设施，类似于云计算在互联网中的底层支撑作用 [1] - 大多数软件产品将内置搜索功能，未来在传统搜索引擎之外进行的搜索将超过其内部搜索 [2] 新世界的需求 - 搜索功能将碎片化和专业化，不同产品有各自专门的搜索需求，如快速搜索、高质量搜索或有趣/严肃的结果 [3] - 传统搜索引擎通过点击获利，而嵌入式搜索通过结果获利，权力将转移到提供检索即服务的纯搜索提供商 [4] - 检索质量成为差异化因素，智能代理更关注召回率、延迟和结构化实体，而非广告或SEO点击诱饵 [5] 投资机会 - 为大语言模型提供网络搜索：需要公共网络的实时索引，通过API访问，如Exa公司构建的AI优化搜索引擎 [6] - 为人类提供深度研究：大语言模型提供远超传统搜索引擎的研究能力，如OpenAI的深度研究和Exa的Websets [7] - 为大语言模型提供私有数据搜索：解决企业知识孤岛问题，如Glean的安全检索层（估值72亿美元） [8] 市场与商业模式 - 可寻址市场包括所有使用大语言模型的产品，定价基于使用量而非广告竞价，好处是获得高质量的实时知识 [9] - 数亿知识工作者是潜在用户，定价采用订阅制，通过节省时间获利，研究时间可减少10倍 [10] - 企业生产力堆栈市场超4000亿美元，定价按座位计费的SaaS，好处是提升员工生产力和保留机构记忆 [11] 行业未来展望 - 搜索API将成为隐形基础设施层，最有价值的搜索公司可能不显示结果页面，而是为代理提供动力 [12] - 搜索生态系统将碎片化，API搜索基础设施公司、聊天应用程序和谷歌（广告驱动的消费者搜索）将共存 [12] - 搜索将嵌入到每个应用程序、代理和上下文窗口，产品通过融入世界信息变得更可信和明智 [13]

苹果服务业务面临的挑战 - 公司服务业务正面临双重法律挑战，一方面是与Epic Games的持续诉讼，另一方面是谷歌涉及的美国司法部诉讼可能影响收益 [1] - 谷歌每年向苹果支付200亿至240亿美元作为Safari浏览器默认搜索引擎的费用，其中约50%来自美国市场，这部分收入可能受到司法部诉讼影响 [1] - 该支付属于收入分成协议，谷歌将Safari搜索广告收入按比例分享给苹果，但人工智能搜索选项的兴起可能导致收入下降 [1] 谷歌诉讼对苹果的影响 - 美国司法部要求谷歌出售其广告管理器(Ad Manager)和广告交易平台(Ad Exchange)以遏制反竞争行为，谷歌表示将上诉 [1] - Safari搜索量在4月首次出现历史性下滑，加剧了市场对苹果搜索相关收入下降的担忧 [1] Epic诉讼对App Store的影响 - 苹果服务业务2024财年营收达9617亿美元，2023财年为852亿美元，App Store是重要收入来源 [2] - 法官裁定苹果必须允许iOS系统进行第三方交易且不得收费，苹果从美国开发者收费中获得的约70亿美元收入面临风险 [2] - 若70亿美元全部损失，每股收益(EPS)将受到6%冲击，但实际影响可能更小 [2] 法律裁决的潜在后果 - 2025年4月的法院裁决禁止苹果阻碍开发者引导用户使用外部支付系统，推翻了苹果对外部交易征收27%新佣金的企图 [2] - 若开发者广泛采用外部支付，苹果数十亿美元的美国App Store收入流可能大幅缩水 [2] - 裁决存在被上诉推翻的可能性，因可能构成对私有财产的不当剥夺 [2]

公司动态 - 苹果高级副总裁Cue表示公司正在探索在浏览器中加入人工智能搜索功能 [1]

公司动态 - 苹果公司高级副总裁Cue透露公司正在研究在浏览器中集成人工智能搜索功能 [1]

功能更新 - ChatGPT搜索功能进行了大更新 重点优化了网购搜索体验 现在可以直接显示产品详情 价格和用户评价 并支持跳转购买链接 [1][2] - 新功能面向所有用户开放 包括Plus Pro和免费用户 用户可通过输入提示词获取商品推荐和参数比对 [6] - 搜索结果新增图片展示和文字说明 用户可点击图片或询问商品详情 系统会提供详细答案和注意事项 [7][9] - 点击商品图片后 右侧会显示购买链接和热门用户评论 用户可直接跳转购买 [13] 使用数据 - ChatGPT搜索已成为OpenAI最重要功能之一 过去一周使用量超过10亿次 [4] 战略意图 - 此次更新是OpenAI与谷歌竞争的措施之一 旨在提升用户获取商品和信息的体验 提供更加个性化的服务 [16] - OpenAI计划为Pro和Plus用户整合记忆功能和购物功能 通过参考用户聊天记录提供高度个性化商品推荐 [16] - 公司正在将ChatGPT打造为"全能型应用" 集搜索引擎 语音助手和视频生成功能于一体 以保持竞争优势 [16] 商业模式 - OpenAI首席执行官改变了对广告的态度 表示愿意接受"有品位的"广告 通过推荐商品获取佣金 但不出售搜索结果中的优先展示位置 [16]