行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - “犒赏经济”崛起预示着新消费范式的出现，成为拉动内需、扩大消费的新引擎 [2][4] - “犒赏经济”代表消费者决策逻辑的重要转变，消费从满足功能性需求转向实现自我关爱和心理建设，呈现出理性与感性并存的特征 [4] - “犒赏经济”近期火爆的驱动因素包括：自上而下的官媒肯定其价值，以及自下而上的文创公司新品迭代吸引市场关注 [4] 投资建议与相关标的 - 投资建议产业链相关标的为实丰文化、广博股份、德艺文创、创源股份 [4] “犒赏经济”定义与特征 - “犒赏经济”是指消费者在面对压力或特定心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动 [4] - 该模式在年轻群体中悄然兴起并迅速发展 [4] - 其内涵与“口红效应”有相似之处但本质不同：“口红效应”是经济波动时被迫转向廉价非必要产品，而“犒赏经济”则表现出更强的主动性和分化特征 [4] - 消费者可能在日常刚需上精打细算，但在能够提供高情绪价值的领域却不吝投入 [4] 近期驱动因素分析 - **自上而下驱动**：2025年17日官媒学习时报发文，肯定“犒赏经济”价值，认为这是人民群众对美好生活向往在微观层面的具体投射，是消费潜力不断释放的一个重要表现 [4] - **自下而上驱动**：文创公司新品迭代吸引市场关注 [4] - 2025年11月，创源股份与五台山、京东联合举办“锦福×五台山”联名新品发布暨祈福文化启动仪式 [4] - 2025年12月，实丰文化接受央视采访，强调科技创新是公司的核心驱动力，公司正紧抓“人工智能 + 玩具”的发展新机遇，推动传统玩具产业向高端化、智能化方向跃升，以技术赋能创意，为消费者打造全新智能陪伴体验 [4]