联系我们 | yicairi@yicai.com 第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）在过去两周（2025年12月25日-2026年1月7日）上升了0.74%，收于97.8。 剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）在过去两周上升了0.84%，收于143.1。 年初以来，NEER升幅为0.40%，REER升幅为0.51%。 文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员 —— ...

离岸人民币市场概况 - 12月离岸人民币兑美元即期汇率收于6.9755，较上月末升值1.37% [3] - 12月在岸人民币兑美元即期汇率收于6.9890，较上月末升值1.29% [3] - 12月离岸人民币债券市场发行额为3038.16亿元，较上月增加41.6% [5] 人民币汇率指数与价差 - 12月末CFETS人民币汇率指数为97.64，较上月末下降0.29% [3] - 12月末参考BIS货币篮子人民币汇率指数为104.42，较上月末下降0.05% [3] - 12月末参考SDR货币篮子人民币汇率指数为92.45，较上月末下降0.01% [3] - 12月人民币在岸与离岸即期汇率日均平均价差为59BP，较上月增加11BP [3] 境外人民币存款 - 2025年11月香港地区人民币存款规模为10020.11亿元，较上月增加0.6% [2] - 2025年11月台湾地区人民币存款规模为1159.33亿元，较上月减少2.4% [2] - 2025年11月澳门地区人民币存款规模为465.11亿元，较上月减少0.7% [2] - 2025年11月香港地区跨境贸易结算金额为10330.46亿元，较上月增加2.6% [2] 离岸人民币外汇衍生品市场 - 12月末CNH 1年期掉期点收于-1277BP，较上月末上升74BP [4] - 12月末CNY 1年期掉期点收于-1125BP，较上月末上升171BP [4] - 12月在岸和离岸日均掉期点差绝对值为86BP，较上月上升16BP [4] - 2025年12月港交所USD/CNH期货标准合约成交量为178.37万张，较上月减少6.07% [4] - 2025年11月新交所USD/CNH期货标准合约成交量为311.32万张，较上月减少4.8% [4] 离岸人民币货币市场 - 12月末隔夜CNH HIBOR收于1.9273%，较上月末上升89BP [6] - 12月末7天CNH HIBOR收于1.9000%，较上月末上升32BP [6] - 12月末3个月CNH HIBOR收于1.8152%，较上月末上升2BP [6] - 12月末1年期CNH HIBOR收于1.9229%，较上月末下降3BP [6] - 12月末7天CNH远期隐含收益率收于1.3507%，较上月末上升15BP [6] 境外机构参与境内市场动态 - 截至12月末参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达244家，较上月增加2家 [7] - 截至12月末参与境内银行间本币市场的境外机构及其产品总数达5837家，较上月末增加10家 [7] - 12月境外机构在境内银行间外汇市场成交量为23478.51亿元，环比减少7.1% [8] - 12月境外机构在境内银行间债券市场成交总额为10745.37亿元，环比增加0.1% [8] - 12月境外央行类机构在银行间债券市场成交金额为1488.20亿元，环比增加34.1% [8]

每经AI快讯，1月5日，中国外汇交易中心（CFETS）：12月31日人民币汇率指数按周涨0.35至97.99。 （文章来源：每日经济新闻） ...

货币供应与增长 - 11月末广义货币（M2）余额为336.99万亿元，同比增长8% [1] - 11月末狭义货币（M1）余额为112.89万亿元，同比增长4.9% [1] - 11月末流通中货币（M0）余额为13.74万亿元，同比增长10.6%，前十一个月净投放现金9175亿元 [1] 社会融资规模 - 前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [2] - 前十一个月对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [2] - 前十一个月政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元，是企业债券净融资2.24万亿元（同比多3125亿元）和非金融企业境内股票融资4204亿元（同比多1788亿元）的主要增量来源 [2] - 11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5% [3] - 11月末对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%，政府债券余额为94.24万亿元，同比增长18.8% [3] 人民币贷款与存款 - 11月末人民币贷款余额为271万亿元，同比增长6.4% [4] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，其中企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，住户贷款增加5333亿元 [4] - 11月末人民币存款余额为326.96万亿元，同比增长7.7% [5] - 前十一个月人民币存款增加24.73万亿元，其中住户存款增加12.06万亿元，非银行业金融机构存款增加6.74万亿元 [5] 市场利率与汇率 - 11月份同业拆借加权平均利率为1.42%，质押式回购加权平均利率为1.44%，分别比上年同期低0.13和0.15个百分点 [6] - 11月20日公布的1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别为3.0%和3.5%，均比上年末低0.1个百分点 [7] - 11月末人民币对美元汇率中间价为7.0789，比上年末升值1.55%，但CFETS人民币汇率指数为97.92，比上年末下跌3.5% [8]

人民币汇率近期表现 - 全球汇市波动加大 人民币与美元呈现“双强”格局[1] - 在岸与离岸人民币对美元汇率双双收复7.09关口 刷新逾1年来高位[1] - 三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）全线上扬 续刷7个月新高 其中CFETS人民币汇率指数报98.22[1] 人民币走强的原因分析 - 基本面与资金流动强势：今年出口表现超预期 7月以来国内资本市场走强带动结汇需求增加并提振市场信心[1] - 中间价释放升值信号：近期人民币中间价向偏强方向调整力度有所加大 或与上半年人民币升值幅度不足有关[2] - 相对非美货币韧性凸显：欧元、日元等非美货币对美元明显贬值 而人民币在岸汇率围绕坚挺的中间价窄幅震荡[2] 未来汇率走势展望 - 美元指数上行空间有限：市场已消化美联储降息等利空因素 但美元指数会展现一定抗跌韧性[3] - 人民币有望稳中偏强：经济基本面提供内在支撑 短期内预计处于偏强运行状态[3] - 季节性结汇需求提供支撑：四季度是传统结汇高峰 将为人民币汇率提供重要升值动能[3] - 跨境资金流动趋于稳定：境内外汇供求基本平衡 结汇需求稳中有升 市场预期平稳交易理性有序[3]

人民币汇率指数变动 - 11月21日CFETS人民币汇率指数为98.22，较11月14日上涨0.39 [1] - 参考BIS货币篮子计算的人民币汇率指数为104.66，较11月14日上涨0.50 [1] - 参考SDR货币篮子计算的人民币汇率指数为92.60，较11月14日上涨0.34 [1]

货币供应量 - 10月末广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2% [1] - 10月末狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2% [1] - 10月末流通中货币（M0）余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元 [1] 社会融资规模 - 前十个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [2] - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [3] - 前十个月政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元，10月末政府债券余额93.03万亿元，同比增长19.2% [2][3] - 前十个月对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元，10月末余额为267.01万亿元，同比增长6.3% [2][3] 人民币贷款 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [4] - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，其中企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，住户贷款增加7396亿元 [4] 人民币存款 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8% [5] - 前十个月人民币存款增加23.32万亿元，其中住户存款增加11.39万亿元，非银行业金融机构存款增加6.66万亿元 [5] 市场利率 - 10月份同业拆借加权平均利率为1.39%，比上年同期低0.2个百分点 [6] - 10月份质押式回购加权平均利率为1.4%，比上年同期低0.25个百分点 [6] - 10月20日1年期贷款市场报价利率为3.00%，5年期以上为3.50%，均比上年末低0.1个百分点 [7] 汇率变动 - 10月末人民币对美元汇率中间价为7.0880，比上年末升值1.42% [8] - 10月末人民币对欧元汇率中间价为8.2138，比上年末贬值8.38% [8] - 10月末CFETS人民币汇率指数为97.61，比上年末下跌3.8% [8]

人民币汇率指数表现 - 截至11月14日当周，CFETS人民币汇率指数为97.83，按周下跌0.13 [1] - BIS货币篮子人民币汇率指数为104.16，按周上涨0.03 [2] - SDR货币篮子人民币汇率指数为92.26，按周下跌0.08 [2]

人民币汇率中间价 - 11月14日人民币对美元汇率中间价报7.0825，较前一交易日调升40个基点 [1] 在岸及离岸人民币汇率 - 截至发稿时在岸人民币对美元报7.0965，离岸人民币对美元报7.0968 [1] 人民币汇率指数表现 - 上周CFETS人民币汇率指数报97.96，BIS货币篮子人民币汇率指数报104.19，SDR货币篮子人民币汇率指数报92.34 [1] - 三大人民币汇率指数全线上扬，均创下2025年4月以来新高 [1]

人民币汇率指数表现 - 三大人民币汇率指数全线上扬，创下2025年4月以来新高，CFETS指数报97.96，BIS指数报104.19，SDR指数报92.34 [1] - 人民币对一篮子货币走强态势显著，10月底以来CFETS人民币汇率指数已上涨0.48%，创近7个月新高 [2] - 人民币对非美元货币保持相对强势，11月以来对韩元、新西兰元升值幅度均超过1%，对澳大利亚元、日元也有一定升值 [2] 人民币对美元汇率表现 - 人民币对美元汇率中间价近期持续处于高位，11月12日报7.0833元，创逾一年新高 [3] - 在美元指数自9月中旬以来升值逾3%的背景下，人民币对美元汇率在7.10至7.14区间窄幅波动，展现韧性 [4] - 稳汇率的政策重心向稳定CFETS等一篮子人民币汇率指数转移，中间价向偏强方向调整力度有所加大 [3] 汇率走强的支撑因素 - 国内经济总体运行平稳，外贸维持顺差，为汇率稳定提供内在支撑 [4] - 中国资本市场稳步回暖吸引外资流入，叠加央行持续强化预期引导，共同支撑汇率韧性 [4] - 年末出口商的结汇需求可能形成“越升越结、越结越升”的正向循环，为汇率提供支撑 [5] 政策导向与后市展望 - 中国人民银行提出要增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [5] - 业内预计人民币汇率后续将维持偏强运行，短期内以稳为主，处于偏强运行状态 [5] - 后市需重点关注美元走势和人民币汇率中间价调控力度 [5]