核心观点 - 公司第四财季业绩体现了仓储会员制零售模式在当前经济环境下的韧性，营收和盈利均超预期增长 [1][8] - 会员费收入加速增长至14%，显示其会员模式的粘性和抗经济波动能力 [1][11][12] - 面对成本上升压力，公司通过稳定价格、调整商品组合和加强本地采购等策略应对 [13] 主要财务数据 - 四季度总营业收入为861.6亿美元，同比增长8.1%，略高于分析师预期的860.3亿美元 [4][10] - 稀释后每股收益为5.87美元，同比增长近11%，高于分析师预期的5.80美元 [5] - 剔除汽油和外汇波动影响后，四季度同店销售增长6.4%，高于分析师预期的6.21% [5][11] - 2025财年全年营收为2699亿美元，较上年增长约8.1% [10] 细分业务数据 - 四季度净销售约为844.3亿美元，同比增长约8% [6] - 四季度会员费收入为17.24亿美元，同比增长14%，增速较前一季度的10.4%提升 [7] - 剔除汽油和外汇波动影响后，四季度电商增长13.5%，虽较前一季度的15.7%放缓，但仍保持两位数增长 [7][11] 行业与竞争态势 - 仓储会员店通过优惠价格、变化的商品组合和广受欢迎的自有品牌吸引消费者 [12] - 相比其他零售商，会员制模式对宏观经济波动的抵抗力更强，因其客户更为富裕和忠诚 [12] - 竞争对手山姆会员店同样实现健康销售增长，并通过与供应商合作等方式保持低价 [13]