债市波动与银行操作 - 2025年开年债市波动加剧，各期限债券收益率普遍走高，10年期国债活跃券240011收益率达1.8025%，1年期国债活跃券250001收益率升至1.61% [1] - 银行自营部门通过兑现OCI及AC账户老券浮盈来调节一季报利润，将价差计入当期损益 [2][3] - OCI账户资产卖出时可一次性将累计浮盈转入利润表"投资收益"，AC账户资产卖出时将公允价值与账面价差计入当期损益 [6] 银行操作机制 - 商业银行自营投资的三类金融资产包括FVTPL、FVOCI、AC，后两类公允价值变动不直接影响当期损益 [4] - 交易发生后金融投资开始影响利润表，记账方式由浮盈变为实际盈利 [5][6] - 大行集中大体量出券可能对市场盘面造成影响，部分银行缺乏有效对冲利率上行手段 [6][8] 市场背景与影响 - 去年12月利率快速下行导致盈利留在2024年会计年，2025年初利率宽幅震荡使多数机构亏损 [8] - 大行"负债荒"现象持续，自2月下旬以来连续五周卖债，负债水平影响债券配置能力 [9][10] - 若完全对冲2025年1-2月债市回调冲击，上市银行需处置约2.2万亿OCI资产，占2024年三季末余额9.7% [13] 银行差异与策略 - 国有行和农商行通过OCI释放业绩空间最大，股份行和城商行空间相对有限 [12] - 城农商行OCI账户浮盈规模较大，兑现浮盈仍是稳业绩重要抓手 [14] - 银行卖出AC资产需考虑重分类风险，操作较为克制谨慎 [14]