会计准则规范下的利润管理 - 商业银行通过SPPI测试和业务模式分类将金融资产划分为TPL、OCI和AC三类，分别对应交易性金融资产、其他债权投资和债权投资 [2] - 银行通过OCI和AC账户调节浮盈的路径包括资产重分类、出售资产或调整持有策略，将未实现浮盈转化为已实现收益以优化财务报表 [2] - AC账户操作需谨慎，因出售比例过高或频繁可能导致存量资产重分类 [2] 银行报表中的债券投资情况 - 各类银行金融资产持有差异显著，但OCI资产占比持续提升是共性，国有行TPL资产占比始终低于10%，城农商行明显减配AC资产并增配TPL或OCI资产 [3] - 2023年债市走牛推动上市银行投资收益+公允价值变动净收益持续增长，对总营收贡献增加，OCI公允价值变动浮盈与2024E利润比例平均达15% [3] - 利率债资本利得累积带动其他综合收益规模及占总营收比重不断提升 [3] 银行卖券行为的影响 - 当前债市波动环境下银行"以丰补歉"操作可能放大市场影响，但尚未触发机构踩踏 [1][4] - 短端利率已回调至2024年年中水平，浮盈消耗殆尽导致短券抛压显著小于长端 [4] - 银行卖券行为可能引发跟风效应，但整体影响可控，长端调整压力更大 [4]

债市波动与银行操作 - 2025年开年债市波动加剧，各期限债券收益率普遍走高，10年期国债活跃券240011收益率达1.8025%，1年期国债活跃券250001收益率升至1.61% [1] - 银行自营部门通过兑现OCI及AC账户老券浮盈来调节一季报利润，将价差计入当期损益 [2][3] - OCI账户资产卖出时可一次性将累计浮盈转入利润表"投资收益"，AC账户资产卖出时将公允价值与账面价差计入当期损益 [6] 银行操作机制 - 商业银行自营投资的三类金融资产包括FVTPL、FVOCI、AC，后两类公允价值变动不直接影响当期损益 [4] - 交易发生后金融投资开始影响利润表，记账方式由浮盈变为实际盈利 [5][6] - 大行集中大体量出券可能对市场盘面造成影响，部分银行缺乏有效对冲利率上行手段 [6][8] 市场背景与影响 - 去年12月利率快速下行导致盈利留在2024年会计年，2025年初利率宽幅震荡使多数机构亏损 [8] - 大行"负债荒"现象持续，自2月下旬以来连续五周卖债，负债水平影响债券配置能力 [9][10] - 若完全对冲2025年1-2月债市回调冲击，上市银行需处置约2.2万亿OCI资产，占2024年三季末余额9.7% [13] 银行差异与策略 - 国有行和农商行通过OCI释放业绩空间最大，股份行和城商行空间相对有限 [12] - 城农商行OCI账户浮盈规模较大，兑现浮盈仍是稳业绩重要抓手 [14] - 银行卖出AC资产需考虑重分类风险，操作较为克制谨慎 [14]