红利指增策略市场热度 - 今年以来银行股等红利品种表现抢眼，市场资金对"高股息叠加低波动"资产的追逐热度显著升温 [1] - 聚焦于红利指数的私募量化指数增强策略成为资金关注焦点，投资者问询频率和认购意愿近期呈现明显上升趋势 [1] - 近一个月来咨询和预约认购私募红利指增产品的高净值客户数量环比增长超过三成，部分产品在预路演阶段即被抢购一空 [2] 红利指增策略特点 - 红利指增策略与宽基指增策略的主流投研框架和策略模型基本相同，普遍采用多因子打分结合组合优化与算法交易的模式运作 [3] - 红利指增策略核心因子深度聚焦于红利本身及相关维度，股息率、低波动因子构成核心支柱 [4] - 部分头部机构利用机器学习模型动态优化因子权重，精细调整对股息率、现金流稳定性、财务健康度等指标的考量 [4] - 红利指增策略允许更高的行业偏离度，行业集中度天然较高，选股池相对较小，持股更为集中 [4] - 红利指增策略换手频率通常低于以量价因子为主的传统宽基指增策略 [4] 红利指增策略优劣势 - 中证红利指数过去十年持续跑赢其他宽基指数，成分股均为基本面优良、持续分红的优质上市公司，指数整体波动幅度更低，具有一定债券属性，安全边际更高 [5] - 在普涨的强势市场环境中，红利指增策略的进攻弹性和绝对收益空间往往落后于其他策略 [5] - 较小的选股范围在一定程度上限制了量化模型最大化发挥选股能力，导致相对于其他传统宽基指增策略超额收益可能相对有限 [5] 配置建议 - 红利指数在回撤控制和收益稳定性方面优势显著，特别适合在震荡市中作为防御性配置 [6] - 在强势市场或成交活跃的中期上涨行情中，红利指增策略相对于其他指增策略的超额收益空间有限 [6] - 红利指增策略更适合风险偏好极低、追求低波动的投资者，对标中证500或中证1000的指增产品可能更适合普通投资者 [6] - 可采用宽基指增作为资产配置核心，搭配红利指增或成长风格指增策略作为"卫星盘"，定期进行再平衡 [7]