文章核心观点 - 文章通过回顾A股主要核心指数的历史估值温度，分析当前市场整体及各风格板块所处的估值水平，指出当前全市场估值温度处于历史较高水平，但不同风格指数存在显著差异[9][10][23] - 文章强调估值温度是一个基于历史百分位的长期有效指标，但受估值中枢下移影响，同一温度区间对应的绝对估值水平已显著降低，投资者需理解其局限性并结合自身风险偏好进行决策[4][10][25] 历次牛市全市场估值温度回顾 - 采用沪深全A（中证全指）代表全市场，因其涵盖几乎所有A股上市公司，比上证指数或沪深300更具代表性[6] - 指数估值温度定义为市盈率百分位与市净率百分位的平均值，统计周期采用指数成立至今的全历史数据，沪深全A采用近20年数据以覆盖历史极值[7] - 近20年沪深全A估值温度在历次牛市高点分别为：2007年87.57度、2009年54.98度、2015年58.89度、2021年56.30度，当前（截至2025年9月9日）为55.73度，处于历史较高水平[9][10] - 受估值中枢下移影响，同在55-60度区间，各年份绝对估值显著降低，例如2007年PE 56.13倍/PB 7.08倍，2021年PE 25.00倍/PB 2.14倍，当前PE 21.80倍/PB 1.76倍，反映了经济增速降低和市场规范性提升[10] A股主要指数估值温度回顾 - 沪深300自2005年至今，历次牛市高点温度分别为2007年100度、2009年67度、2015年68度、2021年70度，当前为46.47度，处于正常略偏低水平[14][23] - 中证500自2007年至今，历次高点温度分别为2007年100度、2010年85度、2015年97度、2020年40度，当前为52.86度[16][23] - 中证1000自2014年至今，历次高点温度分别为2014年100度、2020年52度，当前为54.92度[18][23] - 创业板指自2010年至今，在2010年、2015年达到100度，2021年达到95度，当前为45.15度，虽经历显著反弹，温度仍处于正常状态，显示其波动性大[20][23] - 科创50自2020年成立至今，2020年最高100度，当前为83.39度，因成立时间短数据完整性不足，但绝对估值整体偏高，安全边际较低[22][24] - 当前市场风格显示，中证500与中证1000代表的中小盘温度在50-55度左右，接近全市场均值，表现优于大盘股，成长风格优于价值风格[23]