以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基 础分析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有据。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：六亿居士 来源：雪球 白驹过隙 ， 转眼已至十一月 ， 主要指数的三季报披露完毕 。 对不太关注市场的朋友来说 ， 今年的秋天带来些许寒意 ； 而对投资者 ， 曲线向上的热度正在 升温 。 与半年报时的谨慎乐观相比 ， 三季报传递的信号更明确 ： A股ROE增速企稳反弹 ， 全市场盈 利能力开始修复 。 过去几年 ， 主要指数ROE整体震荡下行 。 最新数据显示 ， 沪深全A的ROE从去年三季度的 6.74%微升至今年的6.80% ， 同比增长0.75% ， 打破了连续下滑的趋势 。 在这份 " 企稳 " 的成绩单背后 ， 市场的结构性分化依然显著 。 成长风格业绩提升明显 ， 成为 拉动整体盈利的重要力量 。 科创100 ROE同比大幅增长67.79% ， 300成长提升31.41 ...

以下文章来源于ericwarn丁宁 ，作者ericwarn丁宁 ericwarn丁宁 . 市赚率的推广 针对赚价钱的企业，我又以50%股利支付率作为标杆，加入了修正系数N（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的企业，修正系数为1.0（50% 除以50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如30%的银行股，修正系数为1.67 （50%除以30%）。修正市赚率仅适用于ROE稳定的价值股，周期股别用（景气年份才会加大分红）、科技股别用（经常用回购代替分红）、成长 股别用（需要留存利润用于成长）。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： ericwarn丁宁 来源：雪球 前不久，雪球APP自动发了一个"滚雪球10年纪念"。打开记忆之窗，回顾最近10年我所经历的五个牛市：告诉你市赚率到底有没有用？ 计算内在价值：我用自己发明的市赚率 2011～2015年，我为《中证报》供稿期间发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/RO ...

全球知名投资研究机构晨星Morningstar，与您一同探索投资星球。我们的使命是"赋能投资者成功"！ 以下文章来源于晨星投资说 ，作者陪你聊理财的 晨星投资说 . 前阵子在网上刷到一个很有意思的段子 ： " 劝月入一万以下的朋友 ， 别天天张口黄金 、 闭口股票 ， 对普通人来说 ， 最好的理财方式其实是不吃晚饭 。 " 虽然只是个调侃 ， 但仔细想想 ， 似乎也有一定的道理 —— 我们总把注意力放在 " 怎么赚到最多的钱 " 上 ， 却忽略了 " 节流 " 在财富积累中的重要性 。 今天 ， 我们就来聊聊 ， 为什么对普通人来说 ， 比起一味地追求高收益 ， 存钱才是我们实现财富增长的第一步 。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 晨星Morningstar 屈辰晨 来源：雪球 今年的市场格外热闹 ， 不仅黄金价格一路飙升 ， 大盘更是在近日一举突破了4000点 。 这波行情也点燃了很多人的理财热情 ， 身边关于 " 今 年投资什么最赚钱 " 的讨论又多了起来 。 01 先存钱 ， 再谈收益 俗话说 ， 省到就是赚 ...

核心观点 - 泸州老窖三季报业绩降幅收窄至13.07%，显著优于市场预期的20%下滑，标志着白酒行业最困难的时期已结束 [4][5] - 公司通过双品牌战略和渠道优化稳住了高端产品价格，同时开拓大众市场，业绩韧性超预期 [10] - 股东户数减少22.54%，反映机构资金在悲观情绪中逆势布局 [12] 财务表现 - 第三季度归母净利润同比下降13.07%（30.99亿元），年初至报告期末同比下降7.17%（107.62亿元）[5] - 第三季度营业收入同比下降9.80%（66.74亿元），年初至报告期末同比下降4.84%（231.27亿元）[5] - 经营活动现金流净额同比下降21.20%（98.23亿元），加权平均净资产收益率22.00% [5] - 2024年第四季度归母净利润仅18.8亿元，预计全年业绩降幅将收窄至个位数 [5] 市场与股价表现 - 股价从6月低点102.93元上涨至129.88元，4个月涨幅26.18%，跑赢同期大盘18.06%的涨幅 [4] - 在行业批价普遍下跌背景下（飞天茅台批价跌至1700元/瓶，普五跌至800元/瓶），国窖1573批价保持稳定甚至小幅上升 [6][8] 战略与竞争优势 - 推行"双品牌、三品系、大单品"战略，通过腰部产品（特曲、窖龄）和光瓶酒布局大众市场，抵消高端酒需求波动 [10] - 渠道下沉至县级市场，并建立线上线下融合的电商体系，强化终端控制力 [10] - 通过"五码合一"、数字化管理系统实现渠道精细化管理，避免重复2012年渠道囤货风险 [11] 行业环境与展望 - 消费市场逐步改善：规模以上工业企业利润同比回正，CPI进入正增长通道 [12] - 2024年低基数效应为2025年业绩修复提供有利条件 [12] - 公司预计维持不低于70%的分红比例，年分红额约85亿元，对应股息率约4.5%，显著高于10年期国债收益率1.75% [6]

以下文章来源于复利无声 ，作者复利无声 复利无声 . 本人2022年2月15日正式入职银华基金，在此之前言论均为个人发布，周知。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 2 、 站在当下看 ， 选择方向可能更加重要 。 当然 ， 介入的时机也很重要 ， 如果不能在底部区域做好战略布局 ， 现在这个时点我们去讨论 市场 ， 客观来说 ， 或许没有那么舒服 ， 但仍然是值得重视和把握的 ； 不过 ， 重心应该是方向的选择 ， 这个对于收益和投资体验的影响 ， 或许超过了仓位 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：无声 来源：雪球 突破4000点之后 ， 该怎么应对和面对市场呢 ？ 这是很多朋友的疑问 。 我们的观点有3点 ： 1 、 站在更长的历史维度看 ， 以资本市场为中枢的资产配置时代可能才刚刚拉开帷幕 。 1990年代末-2020年代初 ， 房地产市场对于居民理财保值增值的发挥重大的作用 ； 站在当下看 ， 资本市场是否有这个可能性 ， 去承载居民财富管理的功能 ？ 从我们的观察来看 ， 包括第三支柱个人养老金的全面推开 ， 公募基金行业高质量发展行动 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 极简投资人 来源：雪球 01 黄金最近10年收益风险比极高 " 黄金暴涨 ， 现在还能追吗 ？ 它的顶在哪里 ？ 是1000美元还是10000美元 ？ 黄金应该是最近几年最热的投资品种 我们以$黄金ETF(SH518880)$ 为例 ， 最近10年ETF只有两年下跌 年最大跌幅只有-7% 今年黄金上涨45% | 年份 | 华安黄金ETF | | --- | --- | | 2025 | 45.27% | | 2024 | 27.45% | | 2023 | 16.34% | | 2022 | 9.24% | | 2021 | -4.71% | | 2020 | 13.81% | | 2019 | 19.15% | | 2018 | 3.64% | | 2017 | 3.31% | | 2016 | 18.15% | | 2015 | 000-7.57% | 对于股票 、 债券这种有未来现金流的资产而言 ， 我们直接用未来现金流折现方法 ， 虽然对未来现 金流的估算及其不准确 ， ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 今日A股三大指数集体上涨，昨天上证指数盘中4000点没稳住，今天截至收盘，上证指数涨0.7%，站上4000点，深证成指涨1.95%，创业 板指涨2.93%。全市场全天成交额22907亿元，较上日放量1254亿元。全市场超2600只个股上涨。 板块题材上，海南自贸区、光伏设备、工业金属、电池、证券、游戏、量子科技板块涨幅居前；银行、影视院线、白酒、福建本地股跌幅居前。 值得特别关注的是，就在刚刚，外交部发言人宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会 晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。 一起来看看今天的市场热点。 01 光伏涨停潮 阳光电源再创新高，市场突破4000亿 今日光伏，新能源板块掀起涨停潮，阿特斯20cm涨停；通威股份，弘元绿能，晶澳科技纷纷10cm涨停；阳光电源大涨15.44%再创历史新高，市 值突破4000亿；天合光能，固德威，艾罗能源等超10cm跟涨。 消息面上 ，根据最新财报显示，阳光电源2025年前三季度营收664亿元（增长33%），净利润119亿元（增长56%），单季利润41.5亿元。海外 储 ...

市场狂热现象 - 2015年初股市出现自2008年以来最狂热时刻，创业板为代表的新兴产业在5个月内涨幅高达125% [2] - 自2014年中以来，涨幅超过1倍的股票比比皆是，市场表现为随便选股也能获得良好收益 [2] - 当时市场氛围显示股票价格似乎与公司价值无关，更多受概念、市场情绪和货币政策驱动 [2] 长期投资理念 - 实现财务自由的投资者大多通过长期良好投资收益累积实现，牛市仅是阶段性放大器而非决定性因素 [2] - 把投资作为长期课题时，市场短期涨跌最不重要，掌握长期制胜法则和发现价值的眼光才是关键 [3] - 投资学科强调学以致用的实践性，缺乏实践能力会导致面对具体公司时一筹莫展 [3] 信息处理能力 - 在不确定性中提高投资胜率的关键是学会有效处理信息，互联网时代信息不稀缺但高价值信息提取能力稀缺 [4] - 有效信息处理需要两方面：掌握高效方法论将繁杂信息归类整合，以及持续提升商业理解力和洞察力 [4] - 信息整理和解读能力是稀缺能力，需要长期坚持自我修养才能提升 [4] 学习积累效应 - 学习与不学习的人短期差异微乎其微，但五年后可能出现财富巨大分野，十年后则形成人生鸿沟 [4] - 投资教育强调从现在开始把握未来，通过持续学习弥补过去的错过 [4]

投资原则与风险认知 - 投资的首要原则是确保不亏钱，其核心方法是适度分散 [2] - 人性中存在过度自信的致命弱点，导致投资者高估自身判断胜率 [3] 过度自信的行为金融学证据 - 行为金融学实验表明，投资者信心与实际胜率存在显著脱节：信心50%时胜率51%，信心100%时胜率仅77% [3] - 人们对判断准确性的信心往往比实际能力高20%-30% [4] - 过度自信曲线显示，信心越往上增长，真实能力的增长越停滞甚至脱节 [4] 仓位管理模型的局限性 - 凯利公式作为仓位控制理论，其有效性建立在胜率和赔率已知的前提上，而现实投资中该前提难以满足 [5] - 模拟显示，使用1.7倍凯利杠杆的账户在1000次交易中破产概率超过95%，而使用半凯利策略存活概率达82% [5] - 现实投资没有已知风险，只有未知，因此凯利公式计算结果最多只能作为仓位上限参考，实际操作需大幅削减 [5] 遍历性与黑天鹅风险 - 在遍历性缺失的情况下，个体可能因单次黑天鹅事件提前出局，无法等到统计上的正期望发挥作用 [6] - 即使计算期望为正，集中押注也可能因一次黑天鹅事件导致投资者退出市场 [7][8] - 分散投资是为遍历性留出时间，避免因单一标的的黑天鹅事件而提前出局，从而等待概率发挥作用 [9] 分散投资的核心理念 - 适度分散是对概率的基本尊重，投资中没有100%确定，只有不同程度的不确定 [9] - 在不确定性中保证生存，比在看似确定的机会中追求更多利润更为重要 [9] - 通过资产分散、市场分散、时机分散三大方式可实现投资收益来源多元化和风险分散化 [10]

市场整体表现 - A股市场高开高走，上证指数午盘上涨1.04%，深成指上涨1.26%，创业板指上涨1.54%，北证50微涨0.05% [1] - 沪深京三市半日成交额达到15760亿元，较上一交易日放量3367亿元，全市场近3600只个股上涨 [1] - 市场呈现普涨格局，煤炭、银行等红利板块与AI硬件等科技板块均有表现 [1] - 沪指再创阶段新高，逼近4000点关口 [3] 宏观与市场情绪 - 中美经贸磋商在马来西亚举行，双方围绕多项重要经贸问题进行了建设性交流，并就解决各自关切的安排达成基本共识 [4] - 2025年1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%，增速为去年8月以来各月累计最高，较1-8月份加快2.3个百分点，呈现加快恢复态势 [4] - 机构观点认为，尽管成长板块出现调整，市场情绪有所降温，但近期已企稳，后续调整空间有限 [5] - 有机构指出A股重回"慢牛"趋势，全球科技AI行情共振，短期风险偏好有望提振，"大科技"仍是中长期主线 [7] 半导体与光刻胶板块 - 在存储芯片涨价和光刻胶技术突破消息刺激下，半导体设备、材料板块受到关注 [1] - 光刻胶概念股集体走强，晶瑞电材涨幅超过15%，万润股份、迦南科技、艾森股份等多只个股涨幅居前 [9][10] - 我国首个EUV光刻胶标准《极紫外光刻胶测试方法》已作为拟立项标准进行公示 [11] - 北京大学团队通过新技术原位解析光刻胶分子结构，指导开发出可减少光刻缺陷的产业化方案 [11] - 2024年中国光刻胶市场规模增长至114亿元以上，预计2025年可达123亿元 [12] - 跟踪科创半导体材料设备指数的科创半导体ETF近一月吸金超26亿元 [1] AI算力硬件板块 - 算力硬件股延续强势，仕佳光子涨超10%，中际旭创股价突破500元再创历史新高 [13][14] - A股光模块板块已披露2025年三季报的9家公司中，8家净利润实现同比增长，多家公司前三季度净利润超1亿元 [16] - 研报指出AI需求持续强劲，英伟达AI服务器四季度出货量有望提速，看好AI算力硬件业绩继续高增长 [16] - 有观点提示AI板块经过上涨后估值已不处于低位，对业绩兑现要求更为苛刻，波动性可能加大 [16]