文章核心观点 - 投资者应转变信息处理模式，从被动接收、害怕错过的无差别输入，转向主动选择、服务于自身投资逻辑的靶向性信息筛选，以在信息洪流中保持理性与专注 [4][5][6][7][8][9] - 投资的核心竞争力在于“深度”，即通过深度阅读经典著作、建立系统认知框架来获取长效价值，而非追逐碎片化的即时噪音 [10][11] - 培养深度阅读与思考的习惯本身就是一种长期投资，选择深耕长效信息、构建深度交流圈子，是在积累认知复利，是从信息的奴隶成长为认知主人的关键 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 从“我怕错过”到“我在选择” - 信息爆炸时代，投资者常被各类推送裹挟，陷入“越看越慌、越慌越看”的焦虑循环，耗费大量时间精力却无法提炼有效信息，甚至导致非理性决策 [4] - 焦虑与低效的根源在于“害怕错过”的执念，导致无差别信息输入，这非但不能形成优势，反而会带来选择混乱，消耗精力并错失良机 [7] - 信息的价值在于质量而非数量，盲目追求全覆盖会使投资者被噪音淹没，丧失独立判断能力 [8] - 理性应对的关键是转向“主动选择”，带着明确目的和清晰方向（如聚焦熟悉行业、核心持仓）进行靶向性信息搜集，从而将碎片信息整合为系统认知，形成专业壁垒 [9] “深度”才是核心竞争力 - 筛选信息的核心准则是坚守长期主义，分清“即时噪音”与“长效价值” [11] - 日常推送的即时信息多为碎片化热点、短期波动解读或诱导性内容，本质是干扰判断的噪音 [11] - 经过时间沉淀的经典书籍、行业通史、投资名著凝结着对市场规律和人性本质的长期思考，具有长效价值，能帮助投资者掌握底层逻辑并建立投资框架 [11] - 深度阅读要求放慢节奏，进行深度思想碰撞，其带来的认知提升是复利式的，远胜于长期浏览财经快讯，并能持续作用于未来的投资决策 [11] 阅读习惯的本身也是一种投资 - 选择深耕长效信息而非追逐即时热点，是长期主义的践行，今天阅读的内容决定了未来能看到的机会 [13] - 具体行动包括：关掉不必要推送、静心研读经典、培养深度思考习惯、坚持撰写投资笔记以系统化逻辑链条、选择能进行深度交流的社交圈子 [13] - 这是一种生活哲学的宣告，即拒绝被即时性奴役，选择在深度积累中等待时间复利 [14] - 信息时代最珍贵的能力是忽略信息的能力，通过有意识地筛选、拒绝和深耕，投资者能从信息的奴隶成长为认知的主人 [14]

中泰证券（上海）资产管理有限公司官方公众订阅号，投资路上的好朋友。 以下文章来源于中泰证券资管 ，作者文/鲁资资 中泰证券资管 . ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 中泰证券资管 "大事频发"是许多投资者近期的深切感受。地缘冲突、政策转向、巨头财报、重要会议……常常是前一个议题还没搞清楚，新的议题又已跃入视 野。在这种快节奏、高密度的信息冲击下，人很容易陷入焦虑，担心有片刻"离线"，就会错过什么大事。 可能引发市场震荡的大事那么多，投资如何心安？这也是近期小编和同事们常讨论的问题。以下，是我们的一些思考整理。 一是接受"不可为"，聚焦"可为处"。 是的，地缘冲突也好，贸易纠纷走向也好， 投资中有些事情，是我们必须接受的"已知未知"。 也唯有接受"不可为"的存在，我们才能腾出精力， 更为明智地分配自己有限的注意力，聚焦那些清晰、具体、可耕耘的"可为处"。 哪些是"可为处"？制定计划、优化成本、管理行为、控制情绪、提高对于所持标的的认知……这些事情平淡、枯燥，远不如追逐热点、高谈阔论 来得刺激和诱人，但往往是这些通过 ...

市场整体表现 - 资本市场在当日遭遇“黑色星期一”，亚太股市全线下跌，恒生指数与A股三大指数均跌超2%，韩国股市跌超5%并触发熔断机制，大宗商品期货全线下挫，多合约触及跌停 [2] - A股市场收盘时，科创50指数跌超3%，沪指跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，沪深两市成交额2.58万亿元，较上一交易日缩量2508亿元 [2] - 全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停，有色金属板块领跌，农业、油气板块跌幅居前，白酒、电网设备板块逆势走强 [2] 有色金属板块暴跌 - 有色金属板块出现瀑布式下跌，贵金属方向领跌，板块整体跌停，白银有色、湖南白银、豫光金铅、中金黄金、晓程科技等30余股跌停 [4][5] - 贵金属板块指数下跌575.20点，跌幅达10.81%，至4743.99点，板块内多只个股如山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等均跌停或接近跌停 [6] - 期货市场同步大幅杀跌，沪银、铂、钯、碳酸锂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、不锈钢、原油、燃料油、铝合金封跌停，沪金跌超15% [7] - 此前贵金属因去美元化、地缘风险及情绪炒作等因素出现非理性暴涨，现货黄金曾于1月29日冲高逼近5600美元/盎司，现货白银冲破120美元/盎司，但次日行情逆转，黄金盘中最大跌幅超12%失守4700美元，白银暴跌约36% [7] - 交易所紧急上调保证金以应对波动，CME将黄金期货保证金比例从6%上调至8%，白银从11%上调至15%，上交所亦将白银延期合约保证金从20%调整为26%，涨跌停板幅度从19%调整为25% [7] - 市场机构对后市观点分歧，花旗警告黄金风险溢价可能在2026年晚些时候消失一半，对中期走势不利，而中信证券预测2026年金价有望涨至6000美元/盎司，银价至120美元/盎司，瑞银看涨黄金在当年前三季度达6200美元 [8] 存储与半导体板块下跌 - 韩国股市大跌5%，半导体与AI产业链是主要下跌板块，三星电子跌幅接近6%，SK海力士跌超8% [10] - A股存储芯片板块高台跳水，香农芯创、江波龙、普冉股份、华虹公司、富满微等多股跌超10% [10] - 三星、SK海力士与美光三大存储原厂已收紧订单审核，对客户进行更严格的尽职调查，以应对可能因超额下单或囤货引发的市场波动 [12] - 英伟达对OpenAI高达1000亿美元的投资计划已“停滞”，公司11月财报文件显示该数字并非铁板钉钉的承诺，CEO黄仁勋近期表示仍计划对OpenAI进行“大量投资”，但否认投资额会超过1000亿美元，此表态被市场视为AI相关股票获利回吐的催化剂 [12][13] 电网设备板块走强 - 电网设备板块逆市拉升，保变电气、汉缆股份涨停10%，特变电工涨超4%，安靠智电、中国西电、通光线缆、金盘科技等涨幅居前 [14] - 电网设备板块指数上涨255.80点，涨幅2.03%，至12884.14点，通光线缆涨停20%，双杰电气涨16.58%，安靠智电涨14.02% [15] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电需求激增，电力设备变压器升级为算力基础设施核心，国内广东、江苏等地大量变压器工厂满产，部分面向数据中心的业务订单已排至2027年 [16] - 国家电网宣布“十五五”期间，公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，投资额创历史新高 [17] - 分析指出，全球AI投资热潮将带动千亿级电气设备需求，AIDC配电系统方案未来有望演变，同时国内电网投资改造将重点解决发电与负荷的匹配问题，特高压项目建设有望提速 [17]

文章核心观点 - A股与港股是资产配置的主要选择，但进行全球化配置是分散风险的进阶之路，其目的应是分散风险而非追求极致收益率[4] - 在选配海外指数时，应首选成熟市场的主要宽基指数，如标普500、纳斯达克100等，这与配置A股、H股的思路一致[4] - 投资跨境ETF需注意其受汇率波动、额度限制、溢价折价、交易时差等因素影响，可能导致持有体验与预期不符[4] - 当前全球主要市场估值整体偏高，投资者需要保持耐心，避免在高溢价下追逐热点[7][8][10][11][24] A股上市的跨境指数与特性 - 目前有19个在A股上市的跨境类指数，其中10个为各地宽基指数，9个为主要市场行业指数[9] - 宽基指数主要涉及美国、德国、日本、法国、沙特阿拉伯、巴西等国家[10] - 行业指数主要集中于美国和亚太市场，涉及油气、生物科技、科技、半导体等行业[10] - 从估值数据看，全球主要市场估值水平整体偏高，美股四大指数均处于偏高区间[10] - 行业指数中，纳斯达克科技、中韩半导体等受AI与芯片半导体叙事推动，同样处于偏高状态[10] - 从近1年收益率看，日经225指数涨幅为34.75%，领跑主要宽基指数[10] - 中韩半导体行业指数近1年收益率高达121.51%，表现突出[10] A股上市跨境ETF一览表（不含港股） - 除港股相关指数外，A股上市的跨境ETF已达41只，合计跟踪规模超过1860亿元人民币[13] - 整体仍以美股市场的宽基指数为主，其中跟踪道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克100三类指数的ETF规模合计超1400亿元人民币，占比较高[13] - 跟踪产品数量最多的是纳斯达克100指数，共计12只ETF，合计规模约1090亿元人民币[13] - 规模第二大的单只ETF跟踪标普500指数，这印证了投资者在进行海外配置时优先选择成熟市场核心宽基的趋势[13] - 跨境ETF的费率整体略高于A股ETF，主流管理费多集中在0.5%到0.8%左右[18] 跨境宽基指数配置建议 - 对于普通投资者，参与全球市场投资应首选成熟市场的核心宽基指数[17] - 目前A股有ETF跟踪恒生指数、美股的标普500与纳斯达克100、日本的日经指数、德国DAX指数、法国CAC40指数等[17] - 新兴市场的宽基指数，如沙特ETF、新兴亚洲ETF等，相较于核心市场波动往往更大，配置时需更注意控制仓位与节奏[19] - 去年11月新上市的巴西ETF，目前溢价水平仍偏高，介入前需注意其溢价水平[19] 跨境行业或主题指数 - 除了核心宽基，A股也陆续发行跟踪跨境型策略、行业、主题或商品指数的ETF，可作为丰富持仓的选项[20] - 标普消费ETF、纳指科技ETF、标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF、东南亚科技ETF、中韩半导体ETF等产品，适合风险承受能力高且交易经验充分的投资者研究[20] 跨境ETF的溢价问题 - 受国内QDII产品外汇额度限制影响，一些小规模ETF常出现较高的溢价率[21] - 在市场热度高、基金公司外汇额度紧张时，可能导致场外限购或停购，从而推高场内溢价[22] - 跨境ETF的溢价比较常见，一般在-1%至3%的相对合理区间，建议避免介入溢价超过3%的产品[22] - 部分产品如巴西ETF、纳指科技ETF的溢价率接近15%，蕴含明显风险，应等待溢价回归正常水平[23] 当前跨境指数的估值与投资策略 - 整体而言，目前跨境指数处于正常偏高或高估的状态，从安全边际角度看，不具备较充分的安全垫[24] - 投资决策应避免建立在短期情绪与主观判断上，更可执行的方式是基于自身风险承受能力与安全边际，提前设定介入规则与仓位上限[24]

文章核心观点 - 分析认为“降息+缩表”的政策组合可行性低 其内在矛盾或最终迫使美联储重回扩表 从而为黄金的长期牛市提供支撑 [3][4] - 尽管短期因素导致黄金价格下跌 但美元信用下降和美债膨胀等根本性问题未变 黄金的牛市基础依然稳固 [5] 对“降息+缩表”政策组合的分析 - 历史经验表明 降息导致美元外流可能引发美国本土流动性紧张 此时缩表会加剧这一问题 可能催生利率“双轨制”并增加金融机构的流动性风险 最终可能迫使美联储放弃缩表转而扩表 [3] - 央行降息主要影响短期利率 对市场交易形成的长端利率影响有限 若想压低长端利率 有效手段是央行亲自买债（即量化宽松并伴随扩表） 缩表则无法达成此目的 [4] - 为压低美债利率可能诉诸于带有“赖账”性质的非常规政策 如强行规定国债利率或置换超长期无息国债 这类政策将削弱美元信用 促使市场转向黄金 [4] 黄金市场前景判断 - 短期黄金价格下跌反映了市场对美联储无节制印钞担忧的缓解 以及资金和情绪面的影响 [5] - 长期来看 美元信用下降和美债持续膨胀导致的财政可持续性问题依然存在 这构成了黄金牛市的基本面基础 [5]

以下文章来源于晨星投资说 ，作者陪你聊配置的 晨星投资说 . 全球知名投资研究机构晨星Morningstar，与您一同探索投资星球。我们的使命是"赋能投资者成功"！ 作者： 晨星Morningstar 屈辰晨 来源：雪球 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 01 从"天真的分散"的"科学的分散" "不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里"——这句广为流传的投资名言，并非出自投资大师或经济学家，而是1605年西班牙作家塞万提斯的《堂吉诃 德》。 几个世纪下来，"分散有助于降低风险"已经潜移默化地成为了我们日常决策时的一种经验法则，而我们的生活经验也在不断印证这一做法的合理 性：比如在吃自助餐的时候，每道菜都少量尝一点，不仅可以不错过任何美味，又能降低只吃一道菜踩雷的概率。 然而，如果我们简单粗暴地把这种思路套用到投资中，就会陷入一种叫做"天真的分散 " （Naïve Diversification）的陷阱——也就是我们开头提 到的"开基金超市"，不加区分地把各种可选的基金都买一点，觉得这么做一定能分散风险。 今天看到这只基金涨得好就 ...

核心观点 - 消费行业是当前资本市场性价比最高的领域，其投资价值在于当前价格便宜且复苏迹象尚未显现，为未来潜在上涨留出空间 [5][6] - 投资应遵循逆向思维，在行业低迷、市场普遍不看好时布局价值洼地，而非追逐过热板块，这才是尊重时间成本并获取暴利的关键 [10][12][13] - 对于难以承受短期价格波动的投资者，定投消费板块是合理利用时间成本的有效策略，可以利用长期低迷积累更多低成本筹码 [15] 对消费行业的看法 - 消费行业目前处于性价比较高的状态，因为复苏迹象尚不明朗，导致相关股票及ETF价格仍处于较为便宜的水平 [5][6] - 当前A股市场多数题材已有所表现，消费板块是少数符合“在别人慌不择路、集体不看好时”下注条件的领域 [14] 对投资策略的论述 - 追逐过热板块（如2021年的贵州茅台、比亚迪，以及近期的寒武纪）并不能节约时间成本，反而可能因价格透支未来空间而导致亏损或长期不赚钱 [8][9] - 真正的暴利来源于“戴维斯双击”，即以低廉价格买入，等待业绩与估值双重提升 [12] - 历史案例表明，在行业低迷期买入（如2014年以118.01元/股买入贵州茅台）能带来巨大回报（股价后涨至2627.88元/股） [11] - 采用定投策略可以克服心理障碍，将行业的长期低迷转化为积累筹码的优势，为未来收益夯实基础 [15] 对市场规律的总结 - 股市投资应着眼长远布局，而非当下热点，等到复苏趋势明确时再投资则为时已晚 [7] - 缺乏对价格高低的判断，盲目投资，才是对时间成本最大的不尊重 [8] - 股市表现常反直觉，已经上涨过多的板块未来上升空间可能已被透支 [9]

高股息率投资的核心定义与标准 - 高股息率投资所指的股息率是未来一至三年的每股分红除以当下股价的股息率，低于3%不算高股息率，高于5%才算高股息率 [3] 传统股息率评估方法的误区与风险 - 仅使用过去一年每股分红除以当下股价的股息率作为投资依据存在风险，因为未来分红可能下滑甚至大幅下滑 [3] - 使用过去五年或十年平均每股分红除以当下股价的股息率作为投资依据同样存在风险，未来分红可能无法维持 [4] - 依赖公司对未来几年每股分红金额或分红比例的承诺进行投资是危险的，因为这些承诺未来可能无法兑现甚至大幅缩水 [5][6] 未来股息的核心决定因素 - 未来一至三年的每股分红取决于同期的每股收益和分红比例 [7] - 常见的错误是将当前每股收益乘以净利润年增长率来估算未来收益，并且错误地将过去一年或过去五至十年的平均增长率直接用于预测未来增长率 [8] 高股息率投资的关键能力与门槛 - 投资成功的关键在于正确评估行业未来的经营前景，以及正确估算公司未来的盈利前景和分红能力 [9] - 该投资门槛极高，需要对行业和公司未来的经营前景及可能面临的各种风险（包括灰犀牛和黑天鹅事件）具备足够的洞察力 [10] 作者的投资评估框架与风险控制原则 - 对来年每股分红会按极悲观、悲观、正常、乐观四种前景进行估算，只有在极悲观状态下（考虑各种灰犀牛和黑天鹅）的保底股息率不低于3%的概率大于70%时，才会考虑买入 [10] - 对行业和公司潜在风险持极其保守态度，坚持“希望没有，立足于有，疑者不碰，宁可错过，也不犯错”的原则 [11] - 以贵州茅台为例，当市场普遍参照过去年增长15%来预测未来时，作者疑虑的是未来年下滑5%甚至15%以上的概率 [11] - 以银行业为例，当市场普遍认为不良和坏账可平稳消化且财报表现良好时，作者仍对息差收窄及坏账暴露风险保持疑虑并坚持不碰 [11] - 即使对重仓股票，也因3%保底股息率的确定性概率未高于90%，5%以上正常股息率的确定性概率未高于70%，而不敢长期独股重仓，而是分散投资于三至四个，争取分散至五至六个股票，以控制看走眼带来的损失 [11] 对错误投资行为的警告 - 仅根据已知的当年每股分红或各种主观估算的来年每股分红除以当下股价算出的股息率来决定买卖股票，可能是非常错误甚至是致命的 [12]

美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业指数下跌0.58%，纳斯达克指数上涨0.28%，标普500指数微涨0.03% [3][4] - 主要科技股走势分化，英伟达上涨1.53%，微软上涨3.28%，亚马逊上涨2.06%，Meta上涨1.72%，谷歌下跌0.79%，特斯拉微跌0.07%，苹果下跌0.12% [5][6] - 苹果股价本周累计下跌近4%，连续第八周下跌，创下2022年5月以来最长连跌纪录 [5] - 道指成分股中，高盛下跌3.75%，卡特彼勒下跌3.36%，共同加重了对蓝筹指数的下行压力 [9] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.26%，中概股涨跌互现，阿里巴巴下跌2.23%，京东下跌0.53%，蔚来汽车下跌2.73%，小鹏汽车下跌3.41%，百度下跌0.66%，网易下跌0.45%，拼多多上涨0.34%，理想汽车上涨0.12%，腾讯音乐上涨4.74% [11][12][13] 贵金属市场剧烈波动 - 白银价格创下历史性突破，伦敦现货白银和纽约白银期货价格双双突破每盎司100美元关口，周五盘中暴涨7% [1][14] - 黄金价格逼近每盎司5000美元，周五现货黄金上涨1%，本周累计涨幅超过8%，创下近六年来最大单周涨幅 [1][14] - 白银和黄金均创下2020年以来最大周涨幅 [1][14] - 其他金属同步上涨，铂金和钯金期货价格分别上涨约7%和超过7%，伦敦铜价上涨超过3%，伦敦镍和锡分别收涨超过4%和9.5% [14] - 纽约商品交易所白银期货价格报103.28美元，单日上涨7.17%，黄金期货价格报5020.83美元，单日上涨1.44% [15] - 地缘政治紧张被视为金属价格上涨的推手，同时市场存在错失恐惧症心理，白银还得到工业需求与中国买盘支持，黄金成为对冲不确定性的工具 [15] - 白银的底层逻辑发生改变，光伏行业需求已占全球17%，电动车、AI基础设施等领域需求具有不可替代性，但全球70%的白银来自副产品，供给刚性极强，首次同时满足需求规模大、难替代、供给受限三大条件 [16] - 纽约白银价格自2025年4月的每盎司28美元起步，仅用9个多月便突破100美元，涨幅达260%，今年以来延续涨势，本月迄今已上涨超过40% [17] 英特尔财报与股价暴跌 - 英特尔公司股价周五暴跌超过17%，创下自2024年8月以来最大单日跌幅 [2][6][18][19] - 股价暴跌的直接原因是公司发布的业绩指引不及市场预期，并警告未来可能面临供应短缺问题 [2][20] - 英特尔2025年全年营收为529亿美元，与上年基本持平，2025年第四季度营收为137亿美元，其中数据中心与AI业务营收同比增长9% [23] - 公司首席执行官坦言，目前的产能和效率仍无法满足市场全部需求，生产效率低于目标水平 [23] - 公司预计2026年第一季度营收将在117亿美元至127亿美元之间，经调整后每股收益接近盈亏平衡 [24] - 这一预测低于市场预期，华尔街原本预计其一季度每股收益约为0.05美元，营收约为125.1亿美元 [25] - 有市场观点认为，管理层此前对良率提升的乐观暗示与实际结果不符，导致投资者失望 [25] - 也有不同看法认为市场反应过度，指出英特尔在18A工艺投产、良率改善、14A进展超预期、先进封装业务发展、财务状况改善以及管理层稳定等方面已发生质变，并可能在AI推理和定制芯片领域重新切入核心赛道 [25] 地缘政治与大宗商品 - 美国财政部宣布对与伊朗能源和航运体系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁，重点指向协助伊朗石油、能源及衍生品出口的航运和管理网络 [26][27] - 相关被制裁实体的资产将被冻结，美国个人和机构被禁止与其交易，制裁适用于由被列名实体直接或间接持有50%及以上股份的关联公司 [27] - 有伊朗官员回应称，伊朗军队已做好应对准备，并警告美国和以色列不要采取冒险举动 [27] - 地缘政治紧张局势影响大宗商品市场，报道称特朗普企图阻挠伊拉克出口石油，美油价格周五上涨超过2% [14]

文章核心观点 - 文章为普通投资者梳理了六种在股市中可行的赚钱方法 每种方法都有其特定的适用场景和操作逻辑 关键在于选择适合自身情况的一种并坚持执行 [3][4][5][6][7][8][9] 六种投资方法总结 - **方法一：等待市场大跌后买入指数** - 投资者在平时不做操作 仅使用闲钱 等待市场出现“股灾式”大跌行情时 例如去年9月或今年4月 再买入宽基ETF [3] - 该方法不涉及选股 一次行情可能赚取30%-40%的收益 [3] - **方法二：专注少数股票进行波段操作** - 投资者选择一两只真正值得投资的股票 并始终保持持有现金 [4] - 操作策略为在股价上涨时卖出部分 在股价下跌时买入部分 通过反复操作来持续降低持仓成本 目标是将成本做低甚至做成负数 [4] - **方法三：积累股票收取股息** - 投资者在股价跌透时买入股息率能达到5%左右的国企或央企股票 长期持有以获取分红收益 [5] - 该方法除获得稳定股息外 还可能因股价上涨带来额外资本利得 例如有投资者买入公路股在获得4%年利息的同时 股价实现翻倍 [5] - **方法四：理解周期并进行反向布局** - 投资者应避开当前市场热炒的板块 转而寻找被市场忽视且估值较低的板块进行布局 [6] - 例如在2022年市场追逐光伏、医药、白酒时 有投资者布局已下跌数年的银行股 最终实现市值翻倍 [6] - **方法五：价值投资 等待优质公司出现低估** - 该方法遵循“数月亮不数星星”原则 即只投资行业龙头公司 [7] - 当这些优质公司因市场情绪而被打压至极度便宜时 投资者应分批重仓买入 目标并非赚取几个百分点 而是等待价值回归 追求两倍、三倍甚至更高的回报 [7] - **方法六：投资于企业的成长性** - 该方法难度较高 涉及投资于当前市值较小但前景优秀、未来有潜力增长数倍甚至数十倍的公司 [8] - 这需要投资者对行业有深刻理解 具备出色的选股能力 类似于“数星星” [8]