文章核心观点 - 美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯提议进行结构性改革，旨在通过根据公司规模/成熟度调整信息披露要求、以及可能将季度报告改为半年报告等措施，减轻小型公司的披露负担和合规成本，以扭转美国上市公司数量自20世纪90年代以来下降40%的趋势，并重振IPO市场 [1][2][3] 改革背景与问题诊断 - 自20世纪90年代中期以来，美国上市公司的数量下降了约40%，这被归咎于监管过度扩张和一刀切的信息披露要求成为企业上市的主要障碍 [1][2] - 现行制度要求市值2.5亿美元的公司与市值是其100倍的公司提交相同的信息披露，由此产生的合规成本和行政摩擦对小型公司而言往往超过收益 [2] 改革的核心原则与支柱 - 改革基于两大核心原则：所有信息披露要求以最高法院定义的财务重要性为基础；根据公司的规模和成熟度调整要求 [3][4] - 目标是实现从繁琐冗长的文书工作制度，向提供对投资者真正重要信息所需的最低限度有效监管的根本性转变 [3][4] 具体改革措施与时间表 - 美国证券交易委员会（SEC）正在积极考虑将强制性季度财务报告改为半年报告，这一举措已由纳斯达克交易所提出 [5] - SEC计划在2026年春季提出具体规则变更建议，这表明这是近期监管工作的重点 [1][5] 改革的潜在影响与市场反应 - 改革可能通过扩大信息披露规模和推行半年报告制度，显著降低小型公司的合规负担和行政摩擦，从而鼓励其上市 [7] - 改革与近期的市场势头相符，今年早些时候，受投资者强劲需求和更充足的新项目储备推动，美国IPO数量环比增长了38% [7] 更广泛的监管议程背景 - 此次信息披露改革是更广泛的放松管制议程的一部分，SEC同时也在推进其执法程序的改革，例如通过延长提交期限来加强Wells程序的保护 [6] - SEC于2025年春季发布的新规则制定议程包含多项与加密货币相关的规则制定计划，以及一系列旨在减轻合规负担和促进资本形成的提案 [6]