公司财务危机 - 2025年上半年净利润预亏3亿至4亿元 2024年全年巨亏17.87亿元 显示公司持续恶化[1] - 2025年一季度营收暴跌59.88% 毛利率仅剩0.65% 反映业务全面崩溃[1] - 负债率高达83.68% 高杠杆模式导致商业模型瓦解[1] 经营困境 - 主要银行账户被司法冻结 丧失工程投标资格 存量项目付款中断 大量合同被迫终止[1] - 商票逾期和供应商诉讼导致新订单获取几无可能 业务陷入停滞[1] - 应收账款账期持续拉长 大量工程款回收无望 被迫计提坏账减值[1] 债务危机 - 83亿有息债务压顶 账面货币资金不足违约风险的十分之一[2] - 债务重组谈判屡屡碰壁 潜在重组方要求剥离70%存量债务 但资产处置陷入僵局[3] - 三大评级机构同步降级 中诚信将主体信用降至C级（垃圾级）[2] 业务模式问题 - 长期依赖"垫资换订单"扩张模式 2024年经营活动现金流净额为-5.2亿元[4] - 利润仅为账面数字而非真实现金 流动性收紧时必然反噬自身[4] 行业警示 - 验证高负债+低毛利+长账期组合的致命性[5] - 当负债率突破80%、经营现金流持续为负时 行业龙头光环可能消失[5]