| [Table_Title] 建筑行业公募基金持仓分析 | | --- | | 26Q1 公募建筑重仓持仓延续低配，专业工程标 | | 的增配较多、红利标的减配较多 | [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 跟踪分析|建筑装饰 证券研究报告 | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-04-25 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]耿鹏智 SAC 执证号：S0260524010001 021-38003620 gengpengzhi@gf.com.cn 分析师： 尉凯旋 SAC 执证号：S0260520070006 021-38003576 yukaixuan@gf.com.cn 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn -4% 3% 10% 16% 23% 30% 04/25 07/25 09/25 11/25 0 ...

本周，沪指累计涨0.7%，深证成指累计涨0.37%，创业板指累计跌0.29%。2026只个股周内实现上涨。剔除年内上市的个股，周内61只个股涨 超20%，领涨的前20只个股均涨超29%。 超过3400只个股周涨幅为负数。 剔除年内上市的个股，领跌的前20只个股均跌超19%，其中4股来自 建筑装饰行业。 最牛股一周涨近9 5% 20 大 牛 股 中 ， 来 自 电 子 、 基 础 化 工 行 业 的 居 多 ， 均 有 4 股 入 榜 。 华 特 气 体 （ 688268.SH ） 以 94.59% 的 周 涨 幅 遥 遥 领 先 ， 安 诺 其 （300067.SZ）、怡达股份（300721.SZ）、水发燃气（603318.SH）、金富科技（003018.SZ）、光智科技（300489.SZ）等多只个股周涨幅 均超40%。 最牛股华特气体，本周涨94.59%。 该股为工业气体概念股，当周收获了2个涨停板（4月21日与4月24日均实现20CM涨停）， 年内已猛涨 208% 。 4月24日，华特气体股价续创历史新高，截至收盘报176.8元/股，总市值为212亿元。 | | 2025/07/29-2026/04/2 ...

2026年第一季度经营数据公告 根据上海证券交易所 2022 年 1 月 7 日发布的《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 3 号—行业信息披露》第八号-建筑中第十九条的规定，上市公司 应当每季度按不同业务类型披露主要经营数据，现将龙元建设集团股份有限公司 （以下简称"公司"）2026 年第一季度主要经营数据公告如下： | | | 业务模式 | 单一施工合同模式 | 融资合同模式（PPP） | 总计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 | 年 1-3 | 月累计项目数（个） | 29 | | 29 | | 2026 | 年 1-3 | 月累计项目总金额 | 62,931.34 | | 62,931.34 | 2026 年第一季度公司新承接业务量 6.29 亿元。公司重视经营工作，积极开 拓市场，坚持理性、规范、稳健发展。 特此公告。 证券代码：600491 证券简称：龙元建设 编号：临 2026-008 龙元建设集团股份有限公司关于 2026 年第一季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 报告认为建筑行业呈现“基建托底、出海提速、赛道分化”格局，专项债发行前置为基建提供资金支撑，行业景气度正随施工提速和项目落地加快而稳步修复 [5][6] - 行业经营呈现“央企稳健、细分高增、出海放量”态势，低估值建筑央企、钢结构、洁净室、煤化工、能源基建及国际工程等细分领域表现突出 [5][6] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松背景下关注低估值、高股息个股；二是关注参与国家支持的重点工程及向新质生产力转型的成长性个股 [5][7] 行业观点总结 - 专项债发行前置，截至4月中旬2026年发行超1.2万亿元，同比提升，且投向基建比例显著高于去年，资金面保障基建实物工作量落地 [5][6] - 2026年一季度GDP同比增长5.0%，1-3月固定资产投资、基建投资、制造业投资分别同比增长1.7%、8.9%、4.1% [5][6] - 3月建筑业PMI为49.30%，环比上涨1.1个百分点，新接订单指数环比增加1.30%至43.50%，显示需求修复信心增强 [33] - 商品房待售面积出现52个月来首次回落，房地产止跌信号显现 [5][6] 周度行情回顾总结 - 报告期内（2026.4.13-4.19），上证指数上涨1.64%，深证成指上涨4.02%，创业板指上涨6.65% [8][9] - 建筑装饰行业指数周涨幅为0.43%，跑输沪深300指数（上涨1.99%） [9] - 建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ周涨幅3.72%居前，园林工程周跌幅3.54%居前 [9] - 行业内163家上市公司中，105家上涨，58家下跌 [9] 行业估值情况总结 - 截至4月17日，建筑装饰行业PE(TTM)为14.99倍，位于近10年81.98%分位数，全市场排名28/31，处于偏低位置 [15] - 建筑装饰行业PB(LF)为0.87倍，位于近10年34.59%分位数，全市场排名29/31，同样处于偏低位置 [15] 行业数据跟踪总结 - **发债数据**：本周城投债发行量636.6亿元，净融资额-20.04亿元，环比增加285.53亿元；本周新增专项债492.33亿元，4月累计新增1040.38亿元 [21] - **经营数据**：本周30大中城市商品房成交面积149.78万平方米，环比增加15.52%；11大热门城市二手房成交29823套，环比增加17.23% [33] - **高频数据**： - 水泥发运率39.55%，环比上涨4.34%；散装水泥价格269.3元/吨，环比下降2.21% [39] - 主要钢厂螺纹钢产量213.08万吨，环比下降1.14%；螺纹钢价格3310元/吨，环比下降0.72% [39] - 石油沥青装置开工率18.3%，环比下降0.5% [40] 行业重要事件总结 - **行业要闻**：报告期内多个重大交通基础设施项目取得进展，如衡德高速改扩建项目、合池铁路、杭淳开高速公路等，显示基建投资持续发力 [52][53] - **公司动态**： - 日上集团2025年营收36.63亿元，同比增长19.34%；归母净利润1.1亿元，同比增长111.72% [54] - 精工钢构2026年第一季度新签合同额66.0亿元，同比增长7.5% [54] - 上海建工2025年营收2059.97亿元，归母净利润12.37亿元，同比下降42.93% [55] - 腾达建设中标金额1.89亿元的杭州临安区基础设施项目 [55]

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告认为建筑行业呈现“基建托底、出海提速、赛道分化”格局，专项债发行前置为基建提供资金支撑，行业景气度正稳步修复 [5][6] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松背景下关注低估值、高股息个股；二是在国家支持的重点工程及新质生产力方向，关注主导项目、转型清晰、成长性突出的个股 [5][7] 行业观点与经营态势总结 - 行业格局为“央企稳健、细分高增、出海放量”，低估值建筑央企估值修复，钢结构、洁净室、煤化工、能源基建及国际工程等细分领域表现突出 [5][6] - 专项债发行前置，截至4月中旬2026年发行超1.2万亿元，同比提升，且投向基建比例显著高于去年，为交通、能源、水利、城市更新等提供资金支撑 [5][6] - 城投债净融资改善，特别国债暂未投放，资金面保障基建实物工作量落地 [5][6] - 2026年一季度GDP同比增长5.0%，1-3月固定资产投资、基建投资、制造业投资分别同比增长1.7%、8.9%、4.1% [5][6] - 3月建筑业PMI为49.30%，环比上涨1.1个百分点，但仍在荣枯线下；新接订单指数43.50%，环比增加1.30% [33] - 水泥产量下滑显示实物工作量仍滞后，但商品房待售面积出现52个月来首次回落 [5][6] 市场行情回顾总结 - 报告期内（2026.4.13-4.19），上证指数上涨1.64%，沪深300上涨1.99%，建筑装饰板块上涨0.43%，跑输指数 [8][9] - 申万建筑装饰行业163家上市公司中，105家上涨，58家下跌 [9] - 子行业中，装修装饰Ⅱ周涨幅3.72%居前，园林工程周跌幅3.54%居前 [9][12] - 个股方面，园林股份周涨幅25.78%居首，龙元建设周跌幅23.91%最大 [13][14] 行业估值情况总结 - 截至4月17日，建筑装饰行业PE(TTM)为14.99倍，位于近10年81.98%分位数，全市场排名28/31 [15] - 行业PB(LF)为0.87倍，位于近10年34.59%分位数，全市场排名29/31 [15] 行业高频数据跟踪总结 - **发债数据**：本周城投债发行量636.6亿元，净融资额-20.04亿元，环比增加285.53亿元；本周新增专项债492.33亿元，4月累计新增1040.38亿元 [21] - **经营数据**：本周30大中城市商品房成交面积149.78万平方米，环比增加15.52%；11大热门城市二手房成交29823套，环比增加17.23% [33] - **水泥数据**：本周水泥发运率39.55%，环比上涨4.34%；普通散装水泥价格269.3元/吨，环比下降2.21%，同比下降21.6% [39] - **钢材数据**：本周主要钢厂螺纹钢产量213.08万吨，环比下降1.14%；螺纹钢价格3310元/吨，环比下降0.72% [39] - **沥青数据**：本周石油沥青装置开工率18.3%，环比下降0.5% [40] 行业重要事件总结 - **行业要闻**：报告期内多项重大交通基建项目取得进展，包括衡德高速改扩建项目、合池铁路、汕汕高铁调图、杭淳开高速公路开工等，一季度全国铁路投资同比增长5.1%至1379亿元 [52][53] - **公司动态**： - 日上集团2025年营收36.63亿元，同比增长19.34%；归母净利润1.1亿元，同比增长111.72% [54] - 精工钢构2026年一季度新签合同额66.0亿元，同比增长7.5%，其中国内业务新签46.6亿元，同比增长12.3% [54] - 上海建工2025年营收2059.97亿元，归母净利润12.37亿元，同比下降42.93% [55] - 腾达建设中标金额1.89亿元的杭州临安区基础设施配套项目 [55]

事件概述 - 中央纪委办公厅通报一起地方国资盲目收购外省上市企业造成巨大经济损失的典型案例 [2] - 案例涉及江西省新余市为完成企业上市“倍增计划”，在3个多月内仓促收购一家存在严重财务造假的外地上市公司，最终该企业退市，新余市损失巨大 [2][4] 收购过程与交易细节 - 新余市国资委旗下政府投融资平台新余投控，收购了原注册地在深圳的上市公司奇信股份的控制权 [2] - 交易作价近11亿元（具体为10.94亿元），收购股份比例为29.99% [2][6] - 从签署框架协议到完成控股股东变更，整个收购过程仅用时约3个月（2020年6月至9月）[4][6] - 收购后，奇信股份的注册地从深圳迁至新余市 [4][6] 目标公司问题与后续发展 - 奇信股份存在长期、严重的财务造假问题，造假时间跨度长达八年，从上市前持续至上市后 [2][8] - 证监会调查发现，公司在2012年至2015年上半年期间累计虚增利润10.26亿元，在2015年至2019年期间累计虚增利润17.85亿元 [8] - 新余投控“入主”后，奇信股份股价在约两个月内（2020年11月中下旬至2021年1月中旬）下跌逾60% [7] - 公司于2023年7月被最终退市 [5] 收购方后续操作与损失 - 在发现企业出现违规操作和资金困难后，新余市为防止企业“爆雷”，多次向其提供借款 [4] - 据不完全统计，2020年至2022年间，新余投控累计向奇信股份提供借款金额达10.93亿元 [7] - 新余投控曾对奇信股份发起诉讼，要求赔偿因虚假陈述造成的投资差额损失7.42亿元，但法院驳回了其诉讼请求 [2][8] - 尽管全力催收和挽损，新余市在此次收购中仍损失巨大 [5] 事件暴露的问题与背景 - 案例暴露出一些地方、部门和国有企业政绩观存在偏差和错位，为完成上级下达的“倍增计划”等量化目标而急于求成 [4][5] - 收购决策未经充分论证评估和深入调查核实，且被收购企业主营业务与新余市产业契合度不高 [4] - 2018年至2020年期间，多地国资曾掀起收购上市公司控制权的热潮 [6]

文章核心观点 - 在2026年4月13日至17日当周，上证指数上涨1.64%，但红利主题指数整体表现相对平静，内部呈现分化[2][7] - 市场风险偏好因美伊临时停火而修复，削弱了红利资产的“避险”吸引力，但临近二季度分红期，高股息率指数仍受市场偏好[3][11] - 红利轮动ETF策略指数自2025年8月1日成立以来，累计收益15.08%，较中证红利指数有11.24%的超额收益，并在震荡市中通过切换至防御性资产控制回撤[5][14] 红利主题ETF收益情况跟踪 - 本周各红利主题指数表现：中证智选高股息策略指数表现最佳，收益1.009%；中证红利指数收益0.049%；其余指数如中证央企红利(-0.416%)、中证全指自由现金流(-0.709%)等均录得负收益[7][8] - 2025年以来，中证红利质量和中证现金流指数弹性较高，在2025年四季度至2026年初积累了较多收益优势，但在2026年3月的市场回调中回落幅度较大[8] 红利主题ETF指数表现分析 - **中证红利与红利低波指数**：在红利主题中表现较好，主要得益于有色金属、银行、钢铁等高股息率板块的支撑，但被石油石化板块拖累[3][11] - **中证全指自由现金流指数**：表现较差，主要受交通运输、石油石化等行业拖累，部分原因是霍尔木兹海峡仍处于关闭状态影响全球航运[4][12] - **红利质量指数**：本周受到食品饮料行业，特别是龙头公司业绩的拖累较大[12] - **市场展望**：中东局势整体趋向缓和，权益市场有望震荡上行，更具稳健属性的指数(如中证红利、红利低波)在红利主题内性价比更优[3][11] 行业贡献度分析 - **中证红利指数**：银行(贡献0.170%)、建筑装饰(0.092%)、交通运输(0.074%)等行业贡献正向收益；石油石化(-0.181%)、传媒(-0.074%)、煤炭(-0.037%)等行业形成拖累[17] - **中证红利指数(另一统计口径)**：银行(0.203%)、有色金属(0.188%)、钢铁(0.047%)贡献居前；石油石化(-0.249%)、传媒(-0.173%)、煤炭(-0.084%)拖累明显[17] - **其他指数行业贡献**：例如，某指数中电力设备(0.612%)、纺织服饰(0.276%)贡献大，而基础化工(-0.202%)、公用事业(-0.158%)形成负贡献[19] 红利轮动ETF策略指数 - **策略构建**：通过构建指数因子库，筛选有效因子并周度分配权重，构建红利轮动策略[5][14] - **历史表现**：自2025年8月1日至2026年4月17日，策略累计收益15.08%，最大回撤-6.35%，超额收益11.24%[5][14] - **近期操作与表现**：本周策略收益-0.36%，近一月收益-3.79%；3月中旬策略将部分仓位切换至中证红利和红利低波等防御性资产，有效降低了波动和回撤[5][14]

报告投资评级 - 领先大市-A [7] 报告核心观点 - 2026年第一季度基建投资快速增长，财政与投资政策积极，建筑企业经营有望边际改善 [1][8] - 全球半导体行业在AI需求驱动下资本开支加码，叠加“十五五”统筹推进算力设施建设，洁净室工程需求持续释放，景气度向好 [8][16] - 报告建议关注四个主要方向：低估值基建央企、高景气洁净室工程龙头、受益于能源安全战略的煤化工板块以及海外订单高增的国际工程企业 [9] 行业动态分析 - **固定资产投资稳定增长**：2026年Q1全国固定资产投资（不含农户）10.27万亿元，同比增长1.7%，扣除价格因素影响同比增长2.6% [1][12] - **基础设施投资快速增长**：Q1基础设施投资同比增长8.9%，增速比全部投资高7.2个百分点，拉动全部投资增长2.7个百分点 [1][12] - **交通运输投资表现突出**：Q1交通运输、仓储和邮政业投资同比增长16.3%，环比1-2月提升7.2个百分点，其中道路运输业投资增速由1-2月的-0.6%转为正增长2.9% [1][12] - **重大项目投资拉动显著**：Q1计划总投资亿元及以上项目投资同比增长4.5%，其中计划总投资50亿元及以上项目投资增长10.8% [13] - **积极财政政策与资金支持**：2026年将推动7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，并加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金 [2][14] - **重点投资领域明确**：2026年将重点在“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域开展扩大有效投资行动 [2][14] 建筑企业经营状况 - **2025年整体承压但质量改善**：五大传统建筑央企（中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶）2025年合计营收5.39万亿元，同比下降6%，归母净利润964亿元，同比下降24% [3][15] - **海外营收快速增长**：2025年五大建筑央企海外营收合计4831亿元，同比增长16%，其中中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶海外营收增速分别为19%、18%、15%、12% [3][15] - **经营性现金流显著改善**：2025年五大建筑央企合计经营性现金流829亿元，同比增长153%，其中中国中铁、中国建筑、中国交建、中国中冶分别为288亿元、205亿元、153亿元和153亿元 [3][15] - **分红比例普遍提升**：2025年中国建筑、中国铁建、中国交建、中国中铁现金分红比例分别为28.75%、25.5%、21.53%、18.10%，同比分别提升4.49、4.9、0.53、2.31个百分点 [8][15] 市场表现与估值 - **行业指数表现**：本周（报告期）建筑装饰行业（SW）上涨0.43%，表现弱于上证综指（+1.64%）和沪深300（+1.99%），在SW 30个一级行业中排名第23位 [17] - **子板块表现**：装修装饰（+3.72%）、工程咨询服务（+1.61%）、基建市政工程（+1.35%）等子板块表现优于行业整体 [17] - **个股涨跌**：本周行业涨幅前五个股为园林股份（+25.78%）、*ST科新（+23.73%）、宏润建设（+16.01%）、上海港湾（+14.55%）、ST百利（+13.78%）；跌幅前五个股为龙元建设（-23.91%）、国晟科技（-22.38%）、正平股份（-18.55%）、创兴资源（-16.19%）、中化岩土（-15.64%） [19][21] - **行业估值水平**：建筑装饰行业市盈率（TTM）为15.18倍，市净率（LF）为0.87倍，市盈率在SW一级行业中排名第26位，市净率排名第29位 [22] - **低估值个股**：当前市盈率最低前五为山东路桥（4.22倍）、中国铁建（5.12倍）、中国建筑（5.22倍）、中国中铁（5.74倍）、安徽建工（6.69倍）；市净率最低前五为中国铁建（0.34倍）、龙元建设（0.35倍）、中国中铁（0.41倍）、中国交建（0.42倍）、中国建筑（0.42倍） [22][25] 近期订单与经营数据 - **重大订单公告**：浙江交科下属公司拟中标高速公路项目合计约27.11亿元；文科股份中标污水处理厂项目约3.31亿元；腾达建设中标园区基础设施项目约1.89亿元；中化岩土签订专业分包合同合计约1.21亿元 [28] - **公司经营数据**： - 中材国际：2026年Q1新签合同额255.46亿元，同比下降8%，其中境内新签84.75亿元，同比增长21% [29] - 亚翔集成：预计2026年Q1营收10.50~12.10亿元，同比增长25.75%~44.91%；归母净利润2.30~2.65亿元，同比增长180.52%~223.21% [29] - 圣晖集成：截至2026年3月31日，在手订单余额约21.81亿元，同比增长3.06%，其中IC半导体行业在手订单16.46亿元 [29] - 中国中冶：2026年Q1新签合同额2061.00亿元，同比下降10.65%，其中海外新签合同131.90亿元，同比增长9.54% [29] - 中国建筑：2025年营收20821.42亿元，同比下降4.80%；归母净利润390.69亿元，同比下降15.40%；全年新签合同额45500.00亿元，同比增长1.00% [29] 行业新闻与政策 - **地方规划与投资**：四川省“十五五”规划提出新增新能源装机5000万千瓦以上，建成投产1000万千瓦新型储能项目，并强化算力基础设施建设，推动算力电力协同 [30] - **金融支持**：国家开发银行一季度发放绿色贷款超过1500亿元，重点支持基础设施绿色升级与清洁能源发展 [30] - **民间投资**：通过“全国向民间资本推介项目平台”已推介基础设施等领域项目约1.38万个，总投资额11.02万亿元 [30] - **审批制度改革**：国务院办公厅印发意见，深化投资审批制度改革，明确政府投资项目审批要求，并确立决策终身负责制 [30] - **宏观经济数据**：一季度国内生产总值33.42万亿元，同比增长5.0%；全国固定资产投资（不含农户）10.27万亿元，同比增长1.7%；基础设施投资同比增长8.9% [30] - **城市更新支持**：2026年中央财政将继续支持部分城市实施城市更新行动，通过竞争性评审选拔不超过15个城市，并给予最高8亿（东部）至12亿（西部）元的定额补助 [30][31]

核心观点 - 4月第2周，A股市场资金入市合计净流入313亿元，较前一周净流出185亿元转为净流入 [1] - 短期市场情绪指标处于2005年以来中高位，长期情绪指标处于2005年以来中低位 [1] - 从行业角度看，通信、电子、半导体等行业市场热度较高，而银行、交通运输、房地产等行业热度较低 [1][2] A股微观资金面汇总 - 4月第2周，资金流入主要来自：融资余额增加557亿元，公募基金发行增加139亿元，北上资金估算净流入72亿元 [1][8] - 同期资金流出主要来自：ETF净赎回256亿元，产业资本净减持56亿元，IPO融资规模28亿元，交易费用114亿元 [1][8] - 综合流入与流出，当周资金净流入313亿元 [1][8] A股市场情绪跟踪 - 短期情绪指标：最近一周年化换手率为432%，处于2005年以来历史分位数76%；融资交易占比为10.22%，处于历史分位数81% [1][14] - 长期情绪指标：最近一周A股风险溢价为2.47%，处于历史分位数46%；沪深300指数（除金融）股息率与十年期国债收益率比值为1.23，处于历史分位数6% [2][14] - 行业成交热度：过去一周成交额占比历史分位数最高的行业为通信100%、电子99%、半导体99%；最低的为银行0%、交通运输0%、房地产1% [2][14] - 行业融资热度：过去一周融资交易占比历史分位数最高的行业为机械设备93%、电力设备88%、基础化工86%；最低的为银行11%、煤炭13%、建筑装饰16% [2][14] 市场基础数据 - 中小板指数为9027.86点，月涨跌幅为4.81% [3] - 创业板指数为3678.29点，月涨跌幅为12.14% [3] - AH股价差指数为118.38 [3] - A股总市值为102.46万亿元，流通市值为93.57万亿元 [3]

核心观点 - 北证50指数基金份额上限放宽，为市场引入中长期资金，同时北交所2024年至今上市的优质次新股已进入高性价比配置窗口期 [2] - 报告建议后市采取两手策略：一方面关注北证50成分股及专精特新中业绩确定、估值合理的稀缺性标的；另一方面关注具备高稀缺性的优质次新股 [2][3] 市场流动性及资金面 - 2026年4月17日，10家基金公司将北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份，有助于优化资金结构，增强市场韧性 [2][12] - 北证A股本周（2026.4.13-2026.4.17）日均成交额163.08亿元，较上周增长20.39%，日均换手率达3.71%，较上周增长0.51个百分点 [40][43] - 2026年至今，北交所日均成交额均值为211.77亿元，日均换手率均值为4.33% [44][45] 北交所次新股投资价值分析 - **估值处于低位**：截至2026年4月17日，2024年至今上市的北交所次新股PETTM为38.75X，位于2025年至今17.40%分位点，估值低于北证A股、北证50和北证专精特新指数同期均值 [2][12] - **估值分布集中**：北交所次新股市盈率主要集中在15-30X区间，共有32家，占比达46.38% [14][16] - **流动性较好**：2026年至今，北交所次新股换手率均值达6.85%，高于北证A股整体2.52个百分点 [2][18] - **市值结构**：次新股总市值2591.15亿元，占北证A股总市值29.03%，其中56.52%的企业市值集中在20-40亿元之间，市值超100亿的企业有蘅东光（353.97亿元）、星图测控（160.54亿元）、天工股份（142.13亿元）、开发科技（122.08亿元） [2][20] - **盈利能力强**：2025年，次新股营收和归母净利润占北证A股比例分别为25.82%和56.89%，其营收均值和中值（7.78亿元和5.81亿元）及归母净利润均值和中值（9679.93万元和8005.16万元）均优于北证A股整体 [2][27] 北交所市场整体表现 - **指数表现**：截至2026年4月17日当周，北证50指数报1,404.80点，周涨幅+7.43%；北证专精特新指数报2,339.78点，周涨幅+9.32% [3][46] - **估值变化**：本周北证A股整体PE估值从42.14X上涨至45.09X，创业板从45.66X涨至46.67X，科创板从79.30X涨至81.60X [35][37] - **估值比较**：截至2026年4月17日，北交所市盈率TTM为45.09X，与创业板估值差为-1.58X（折价），与科创板估值差扩大至-36.51X [37][38] - **行业估值**：按开源证券分类，北交所五大行业PETTM（剔负）分别为：高端装备36.77X、信息技术97.39X、化工新材44.37X、消费服务42.07X、医药生物33.11X [3][54] - **估值结构优化**：与2025年9月8日高点相比，截至2026年4月17日，北交所PETTM超过45X的企业数量减少15家，其中超过90X的企业减少10家；PETTM处于0-30X的公司数量增加14家 [61] 新股上市情况 - **上市节奏**：2025年1月1日至2026年4月17日，北交所共有46家企业新发上市；2026年至今已上市20家企业 [69][80] - **首日表现**：同期上市企业首日涨跌幅均值为273.20%，中值为185.78%；本周新股恒道科技和创达新材首日涨幅分别为163.89%和67.80% [75][79] - **发行估值**：2025年至今上市企业的发行市盈率均值为13.52X，中值为14.51X [75][76] 新三板市场概况 - **市场规模**：截至2026年3月底，新三板挂牌企业5928家，总市值26109.54亿元，对应市盈率为17.88倍 [83][84] - **流动性**：新三板月成交额自2022年以来维持在较低位置，2024年月成交额均值降至37.55亿元，2026年3月成交额为52.45亿元 [87][90] - **融资功能**：2026年新三板定增募资额度合计14.45亿元；定增募资均值在2024年曾提升至6173.50万元/次，2025年回落至3595.96万元/次 [88][91] - **行业分布**：挂牌企业中，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比均超过5% [92][95] - **孵化功能**：新三板长期培育了大量上市企业，截至2026年4月17日，累计培育出在科创板、创业板、北交所上市的企业分别为133家、247家和308家 [95][96] 北交所IPO审核动态 - **审核进展**：本周（2026.4.13-4.17）有3家企业更新状态至“已过会”（富印新材、双英集团、吉和昌），2家企业待上会（益坤电气、凯达重工） [3][105] - **排队情况**：截至2026年4月17日，北交所已过会未申购的待上市企业有32家；已注册企业9家；提交注册企业15家；已过会企业8家 [106] 重点推荐股票池 - 报告按产业链推荐了具体公司组合，涵盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物、消费服务五大方向 [3][65] - 股票池包括万源通、奥迪威、雅葆轩、佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰、开发科技、同力股份、五新隧装、长虹能源、林泰新材、三协电机、海希通讯、捷众科技、世昌股份、锦波生物、梓橦宫、普昂医疗、海昇药业、海菲曼、骑士乳业、润农节水等公司 [3][65][67]