市场表现与价格变动 - 美国垃圾债券市场经历强劲上涨后于上周五录得六个月来最大单日价格跌幅，整体价格周度跌幅达0.73% [1] - 垃圾债券整体收益率升至6.99%，为两个多月最高，周五单日上升15个基点，全周上升31个基点，均为六个月来最大升幅 [1] - CCC级别垃圾债券收益率升破10%至五周高位10.14%，利差扩大至六周高位632个基点，周五利差大幅攀升32个基点，创四月以来单日最大 [2] - CCC级垃圾债券价格上周五下跌0.6%，为六个月最差单日表现，周度价格收跌1.05%，创六个月最大周度跌幅 [2] 市场波动触发因素 - 价格跌势主要因特朗普计划对中国关税额外加征100%，重创全球金融市场风险偏好，债券市场风险溢价指标飙升至接近四个月高位的304个基点 [1] - 中国宣布对稀土及关键矿物出口实施新限制，加剧投资者对中美两大经济体政治与贸易关系的担忧，导致垃圾债跌势加速 [1] - 中美贸易与关税担忧重燃，债券市场跌势蔓延至各评级层级 [1] 行业事件与潜在风险信号 - 美国信贷市场经历一系列债券闪崩事件，例如奢侈品零售商Saks、天然气公司New Fortress Energy等公司债券在数天或数周内从面值跌至几美分，跌幅超80% [3] - 资深交易员指出，市场多年积累的过度行为源于接近零的基准利率和稳定增长，刺激大规模企业借贷并鼓励放贷方激进冒险，近期崩盘事件可能是预警信号 [3] - 有分析认为，很多信贷本应破产但因条款放松和充足流动性而维持经营，问题在于何时被市场发现 [4] 市场观点与分析 - 部分资深市场分析师认为当前暴跌属"再定价"而非全面失序，是"尾部风险在信用最脆弱处被逐一点名"，而非"系统性次贷危机重演的前夜" [4] - 高收益债风险溢价近期显著走阔、收益率上行，但与危机期历史峰值仍有差距，更像是"风险偏好急刹车"而非信用市场系统性崩塌 [4] - 若关税升级拖累美国经济增长、再融资窗口收紧、非银金融出现"赎回—去杠杆"负反馈，可能从"分散爆雷"向"更广泛信用风暴"演进 [5]