固 定 收 益 研 究 资金面宽松，利率延续下行趋势 | ――利率债周报 | 分析师： | 王哲语 | SAC NO： | 年 | 月 | 日 | S1150524070001 | 2026 | 4 | 24 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [Table_Author] | 统计区间：2026 | 年 | 月 | 日至 | 年 | 月 | 日 | 4 | 17 | 2026 | 4 | 23 | 证券分析师 | [Table_IndInvest] | | 王哲语 | 资金价格：维持低位 |  | 022-23839051 | | | | | | | | | | | | | 统计期内，央行公开市场净投放 | 亿元，税期期间逆回购操作量略有 | 80 | wangzheyu@bhzq.com | 增加，其他时间每日操作量为 | 亿元。资金面保持宽松，DR001 | 维 | 5-10 | | | | | | | | | 持在 | 1.22% ...

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2026 年 04 月 24 日 2、高水平科技类（全国首单硬科技支持公司债券、全国首单存算一体科技创新债券、 全国首单商业航天科创债、全国首单航空航天科创债）； 各领域"全国首单"贴标债价值几何？ ——产业债系列报告 投资要点： 3、产业升级类（市场首单智能制造科技创新公司债券、全国首单"专精特新"科技 创新中小微企业支持公司债券）； 4、其他类型（全国首单"两新"主题公司债券、全国首单"公园城市"主题债券）。 市场对全国首单贴标债如何定价？以上 12 家 2026 年发行了全国首单贴标债的发行 人中，北京控股集团有限公司、无锡产业发展集团有限公司、成都先进制造产业投 资有限公司截至 2026/4/20 的存量债券余额均在 50 亿元以上。对比上述三家主体的 2026 年全国首单贴标债与同主体相近期限的其他存量债，可以观察到不同主体债券 贴标并不一定带来债券二级市场的估值溢价。 1、区域发展类（全国首单"冰雪经济"高成长产业债、全国首单"首都都市圈"科 创债、全国首单落地精准对接淮河生态经济带国家战略的科创债、全国首单支持南 疆高质量发展公司债券）； 1 ...

证券研究报告 【平安固收】2026年4月托管月报： 供给来临，关注配置盘承接力量 平安证券研究所固定收益团队 分析师：郭子睿 S1060520070003（证券投资咨询） 邮箱：guozirui807@pingan.com.cn 分析师：王佳萌 S1060525070002（证券投资咨询） 邮箱：wangjiameng709@pingan.com.cn 2026年4月24日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 26年3月债券新增托管规模处于季节性偏低水平。2026年3月，债券托管余额同比增速为9.5%，较前月下滑1个百分点。 当月新增托管规模为10765亿元，处于偏低水平。 分券种：地方债和信用债多增，金融债和同业存单净融为负。3月国债、地方政府债和信用债分别较季节性多增92亿元、 2975亿元和1231亿元，政金债、金融债、同业存单较季节性少增1895亿元、2221亿元、4783亿元。 分机构：商业银行较季节性多增，其他机构则多减持。银行经买断式逆回购调整后银行实际买入规模为11354亿元，较 季节性多增3009亿元；主要增持地方政府债和国债。保险增持897亿元，较季节性少增991亿元，主要增持国债和地方政 ...

[Table_Page] 固定收益|专题报告 2026 年 4 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title] 关于债市高质量发展的八问八答 [Table_Summary] 报告摘要： [分析师： Table_Author]杜渐 SAC 执证号：S0260526020003 SFC CE No. BXV349 010-59136690 dujian@gf.com.cn [Table_ 相关研究： DocReport] | 马年开局债市观点得失复盘 | 2026-04-17 | | --- | --- | | 银行理财信用持仓全盘点 | 2026-04-14 | | 中航产融兑付:深远影响与筛 | 2026-04-12 | | 债清单:债市热点聚焦 | | 1 / 10 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_Contacts] 972918116公共联系人2026-04-23 16:22:50 ⚫ 中国债市已从"规模扩张"阶段进入"结构优化与功能深化"阶段，未 来决定市场质量提升的关键，不再是单纯扩容，而是风险定价、风险 转移与风险出清能力的系统性升级。 ⚫ 从市场结构看，债券市场 ...

超长信用债收益率持续压降。在低收益、供给偏慢以及增量资金持续进场的债市背景下，超长信用债开始承接被动外 溢的配置需求，本周（2026.4.13-2026.4.17，下同）存量超长信用债收益率中枢继续下移。与上周相比，2.2%以下收 益的超长信用债只数占比升至 27.6%。 超长信用新债票面不降反升。按常理推断，在二级市场行情走强、供给并不拥挤的背景下，配置资金涌入一级市场理 应会压低发行人的融资成本。但最新一周的实际结果是，超长信用新债票面利率不降反升。可能的原因有二，一是在 收益率处于历史极低水平时，发行人倾向于尽快发行以锁定当前相对有利的融资成本，而非进一步压低利率等待更低 点位。二是在存量券的估值已逼近历史极值、资本利得年化收益超过历史牛市均值的当下，买方对新债的价格安全垫 要求反而上升。 超长端价格续涨。本周 7-10 年、10 年以上中债 AA+信用债全价指数分别上涨 0.26%、0.25%，涨势已连续持续四周， 且涨幅整体强于中短债。 超长普信债周度成交笔数增至年内新高。近一周以来，超长信用债成交笔数明显放量，7 年以上普信债成交笔数增至 435 笔，在低收益环境中资金对长久期信用债的参与偏好正在 ...

证券分析师 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2026.04.22） 固定收益研究 发行及成交规模增长，信用利差被动走阔——信用债周报 宏观情绪有所回暖，关注美伊谈判进展——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2026/04/22） 晨会纪要（2026/04/22） 固定收益研究 行业研究 发行及成交规模增长，信用利差被动走阔——信用债周报 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 1、核心观点 本期（4 月 13 日至 4 月 19 日）交易商协会公布的发行指导利率多数上行，整体变化幅度为-3 BP 至 5 BP。 本期信用债发行规模环比增长，其中，企业债保持零发行，其余品种发行金额增加；信用债净融资额环比 减少，中期票据、短期融资券净融资额减少，其余品种净融资额增加，企业债、短期融资券净融资额为负， 其余品 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20260421 ❖ 市场概况：今日转债缩量回调，估值压缩 指数表现：中证转债指数环比下降 0.36%、上证综指环比上涨 0.07%、深证成 指环比上涨 0.10%、创业板指环比上涨 0.31%、上证 50 指数环比下降 0.05%、 中证 1000 指数环比下降 0.08%。 市场风格：小盘价值相对占优。大盘成长环比上涨 0.48%、大盘价值环比上涨 0.36%、中盘成长环比下降 0.26%、中盘价值环比上涨 0.16%、小盘成长环比 上涨 0.02%、小盘价值环比上涨 0.56%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 679.27 亿元，环比 减少 9.54%；万得全 A 总成交额为 24266.47 亿元，环比减少 6.90%；沪深两 市主力净流出 86.79 亿元。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 140.55 元，环比昨日下降 0.32%。其中偏股型转债的收盘价为 215.60 元，环比 下降 2.15%；偏债型转债的收盘价为 122.62 元，环比下降 0.17%；平衡型转债 的收 ...

资讯汇总 [table_Header]2026.04.21 【ESG 投资周报】本月新发 ESG 基金 5 只，流动性环比宽松 产业研究中心 摘要： | [Table_Authors] | 赵子健(分析师) | | --- | --- | | | 021-38032292 | | | zhaozijian@gtht.com | | 登记编号 | S0880520060003 | | | 王佳(分析师) | | | 010-83939781 | | | wangjia7@gtht.com | | 登记编号 | S0880524010001 | [Table_Report] 往期回顾 【行业 ESG 周报】我国发布全球首个全景式碳排 放核算系统，联合国环境署呼吁推动航天活动可 持续发展 2026.04.15 【ESG 投资周报】本月新发 ESG 基金 4 只，主要 指数有所回暖 2026.04.13 【行业 ESG 周报】国办印发《关于建立企业信用 状况综合评价体系的实施方案》，我国 72 小时空 气质量模式预报准确率提升至 75％以上 2026.04.08 【ESG 投资周报】本月新发 ESG 基金 13 只， ...

科创债供给再扩张，需求端能否匹配 [Table_Authors] 王宇辰(分析师) 信用债市场周度回顾 260420 本报告导读： 010-83939801 wangyuchen4@gtht.com 登记编号 S0880523020004 [Table_Report] 相关报告 利率政策双利好，季报行情两主线 2026.04.19 券商转向买入中长端 2026.04.19 债市回暖，哪些 ETF 现净买入？ 2026.04.19 30Y 地方债利差进一步走阔 2026.04.19 风偏回补延续，增配股性但忌追高 2026.04.18 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2026 年科创债发行强于季节性，科创债成分券超额利差的核心驱动变量为供需。 债 投资要点： 周 报 债券研究 /[Table_Date] 2026.04.21 券 研 究 市 场 策 略 [Table_Summary] 2026 年科创债发行强于季节性。截至 4 月 19 日，科创债 2026 年以 来累计发行金额 6332 亿元，其中一季度发行金额 5357 亿元，明显 强于季节性（25Q1 和 24Q1 发行金额分别 ...

专业研究·创造价值 1 / 15 请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2026-04-21 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-04-16 | 2026/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.0 | 4.5 | 5.4 | | 2026-03-31 | 2026/03 | 制造业 PMI | % | 50.4 | 50.1 | 50.5 | | 2026-03-31 | 2026/03 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 50.1 | 50.2 | 50.8 | | 2026-04-14 | 2026/03 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 52271 | 22075 | 58961 | | 2026-04-13 | 2026/03 | M0:同比 | % | 12.5 | 10.2 | 11.5 | | 2026-04-13 | 202 ...