经济观察报 记者 蔡越坤 "其他家可以给高评级，如果你们不能给，我们就找别家做。"这一句债券发行人的话，像一根刺，扎在王涛心里。 他听得出来，对方语气平淡，却没有一点商量的余地。 王涛是国内某大型知名评级机构的高管，深耕评级行业近20年。 2025年以来，他愈发明显地感受到，展业压力增大了不少。"特别是新增的国企客户，常常开口就问'能不能给AAA'。" 王涛苦笑着说，"评级机构好像变得更加'弱势'了。" 从发行端来看，债券评级的结果也大多集中在AAA级。 94.22%——这是2025年1至8月，中国信用债市场新发行债券中AAA级债券的金额占比。相比之下，2016年同期该比例仅为47.78%，不到现在的一半。债券 发行市场的格局在改变，AAA级以下的债券近乎消失了！ 从数量上看，Wind数据显示，2025年前8个月发行的1196只一般公司债中，有1016只的主体评级达到AAA，占比高达85%。而2016年，这一比例仅为40%。 前述固收投资人直呼："不看外部评级了，外部评级只是一个参考，主要还是根据公司内部评级体系进行综合判断。" 一名券商资产管理部从事固收投资的人士分享了其团队的投资决策流程。尽管外部评级提供 ...