央行政策意图 - 央行恢复国债买卖主要源于配合财政发力、呵护金融机构年底流动性充裕以及强化对收益率曲线形态的调控力度 [1] - 该举措确认了宽货币的政策取向 [1] 债市短期与长期展望 - 预计债市短期下行空间打开 但中长期运行逻辑没有太大改变 [1] - 长期来看 当前期限利差的水平调整已较为充分 在目前点位进一步上行的空间或较为有限 [1] 近期债市表现与原因 - 三季度债市整体承压 10年期国债收益率震荡上行 债市曲线向熊陡演绎 [1] - 国债期限利差持续走阔 尤其30Y-10Y利差抬升至近两年高位水平 [1] - 近期期限利差走阔主要缘于机构交易偏好下降以及对未来增长预期的边际变化 而短端利率整体稳定 [1]