若将视角适当拉长，这种冲击也可能为债市创造"跌出来的机会"。 一方面，输入型通胀交易可能具有脉冲特征，若后续预期快速落地、定价逐步走完，债市 所受压制也会边际缓和；另一方面，若通胀压力反过来拖累经济修复，市场对降准等货币政策进一步呵护的预期反而可能升温；此外，固收 + 基金在赎回趋 稳后，其避险和再配置需求也可能重新回流债市。 基于这一判断，中期内债市或将出现配置机会，时间上可重点关注 4 月中旬前后的演变；若权益走弱较为 平缓，这种机会可能来得更早。 需要说明的是，超长债不仅仅面临固收 + 资金申赎的扰动，还包括经济基本面预期变动和做空机制等因素影响，短期仍宜维 持偏中性或快进快出的思路。 报告导读： 固信用强势、国开偏弱、股债同向背后的边际新力量。 2025 年以来，固收类资金的边际结构已发生明显变化，固收 + 基金的重要性持续上升。 与传统中长期纯债基金相比，固收 + 基金同时持有债券底仓与权益 仓位，其背后又承接了保险、理财、年金等上游配置需求，因此，权益波动更容易通过组合调整和申赎行为向债券市场传导，固收 + 资金已成为观察当前债 市的重要边际变量。 从配置偏好看，固收 + 基金与中长期纯债基金在债 ...