美联储5月会议政策分析 - 美联储5月会议维持利率不变 符合市场预期[1] - 货币政策声明指出失业率上升与通胀走高的风险均已加剧 暗示政策环境面临"滞胀"风险[1][2] - 当前经济数据仍然稳健 美联储不急于行动[1][3] 美联储政策立场解读 - 鲍威尔强调经济数据尚未明显恶化 劳动力市场保持稳健 失业率较低[3] - 一季度GDP疲弱但消费支出与企业投资仍在扩张 实际通胀数据未见显著抬升[3] - 美联储政策仍处于"良好位置" 将保持耐心观望数据变化[3] 未来降息路径预测 - 美联储短期内不会降息 尤其不会先发制人降息[1][3] - 若贸易谈判未取得进展 关税居高不下 美联储或被迫开启"衰退式"降息 年底前或降息100个基点[1][4] - 若贸易谈判达成有效成果 美联储可能推迟至12月降息 幅度更加温和[1][4] 政策环境评估 - 当前环境与2019年贸易摩擦时期不同 美联储托举经济的能力被压缩[3] - 由关税引发的负面供给冲击使美联储优先保证通胀稳定 选择损失较小的政策路径[4] - 特朗普政策多变导致美国"滞胀"风险上升 宏观环境对资本市场不友好[5]

美联储政策对比 - 2019年美联储采取先发制人降息策略，当前环境与当时存在显著差异 [1] - 2019年通胀率低于2%目标，当前通胀水平高于目标且面临关税导致的上升压力 [1] - 鲍威尔明确表示现阶段无法实施预防性降息，需等待更多数据确定政策方向 [1] 通胀影响因素 - 关税政策被美联储视为推升通胀的关键因素之一 [1] - 当前通胀上行压力与2019年低通胀环境形成鲜明对比 [1] 政策决策依据 - 美联储强调数据依赖性，排除预先设定政策路径的可能性 [1] - 鲍威尔指出政策反应需基于后续经济数据表现而非历史模式 [1]

美国克利夫兰联储主席Hammack（2026年FOMC票委）：现在不是先发制人降息的好时机。 ...