纪要涉及的公司与行业 * 公司：铂科新材 [1] * 行业：光伏行业 新能源车行业 芯片电感（AI服务器电源、通信电源） HVDC系统 合金软磁材料 [2][4][6][11] 核心观点与论据 整体财务表现 * 公司第三季度单季营收4.4亿元 同比增长2.1% 环比下降约7.8% [3] * 公司第三季度净利润1.02亿元 同比增长1% 环比下降约10%-13% [2][3] * 公司今年1-9月份营收13亿元 同比增长约6% 净利润2.93亿元 同比增长约2.25% [3] 分业务板块表现 * 光伏磁芯业务受抢装退坡影响 第三季度环比下滑约15% 营收占比为41%-42% [2][3][4] * 芯片电感业务表现亮眼 第三季度营收约1.1亿元 环比增长16% 营收占比约22% [2][3][7] * 芯片电感模组部分逐步起量 占比从30%-40%预计提升至第四季度的50%-60% [2][7] * 粉芯业务占总营收74%-75% 磁粉业务第三季度营收1600万至1700万元 [3][7] * 车桩领域营收占比约11% UPS领域占5-6% 通讯领域占7% 空调领域占比降至1%-2% [3][4][6] 未来展望与增长动力 * 芯片电感业务第四季度在手订单约1.5亿元 预计环比增长30%左右 [2][8] * 公司预计芯片电感业务今年收入有望增长60%以上 [14] * 光伏业务第四季度环比预计上升 但能否回到第二季度水平需看实际需求 [15] * 明年粉芯业务增长点主要来自新能源车、充电桩、AI服务器电源等 总体预计至少10%以上保底增速 有望达到20% [16] * 海外新能源车客户预计明年开始大批量交货 一台车价值约100元人民币 [4][21] * 海外AI芯片龙头企业的模块化电感方案成为未来趋势 将显著提升公司销售收入占比 [24] 技术优势与产品进展 * HVDC系统电源升级（400伏到800伏）对材料要求更高 公司通过材料优化提高效率并减少体积 使产品更具竞争优势 [11] * 垂直供电模式提升功率电感价值量 公司正在开发十几个新料号 但初期效率和良率未达预期 [2][13] * 公司在通信电源、服务器二次电源等领域已有项目进入小批量交货阶段 [11] * 在国内汽车市场 公司产品在800伏高压平台上占据主导位置 [29] 盈利能力与成本控制 * 新能源车业务毛利率比光伏高5-10个百分点 [4][17] * 公司减少低毛利空调产品生产 将产能转移至高端产品 空调产品毛利从以前20%上升至30%左右 [4][22][23] * 芯片电感新产品由于初期效率不高 利润水平暂时未达预期 但随着生产线稳定 良品率和生产效率将提升 [18] * 2024年以前交付的摩托车产品毛利率保持在50%到60%之间 目前新料号毛利率约50% [18] 其他重要内容 产能扩张计划 * 公司第四季度将有新租厂房产能逐步释放 [8][14] * 新建厂房预计11月完工 明年第二季度开始投产 将贡献主要产量 [14] * 公司通过租赁厂房快速投产满足短期需求 新建厂房面积约五六万平方米 应能满足未来一两年需求 [28] 市场竞争与风险 * 模块化方案要求工密度更高 公司因自制粉末而具备优势 尚未感受到实际批量交付带来的竞争压力 [25] * 新产品复杂度增加 短期内毛利率和净利率可能承受压力 但中长期公司竞争力将显著增强 [13] * 低端车型价格下降导致供应链材料降价 公司减少低价市场份额 集中资源在技术要求高且竞争少的领域 [29] 研发与投入 * 今年是研发投入大年 新研发成果将在明年显现 并带来重大收入变化 [30]