交易概述 - 公司拟以现金方式收购新感天成持有的新感技术20%股权 对应注册资本2000万元 [1] - 交易对价确定为2000万元 基于截至2025年9月30日新感技术未经审计的净资产11004.69万元 [1] - 交易完成后 公司持有新感技术的股权比例将由80%增加至100% 新感天成将不再持有其股权 [1] 交易目的与标的公司 - 交易旨在优化资本结构 提高经营决策效率 整合内外部资源和激励体系 [1] - 新感技术是公司的控股子公司 承担公司芯片电感的研发、生产和销售 [1] - 新感技术由公司及员工持股平台新感天成共同持股 [1]

交易概述 - 铂科新材拟以2000万元现金收购新感天成持有的新感技术20%股权 [1] - 交易完成后，公司将持有新感技术100%股权 [1] - 本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [1] 交易标的与目的 - 新感技术是公司芯片电感的研发、生产和销售的控股子公司 [1] - 此次收购旨在实现对控股子公司新感技术的全资控股 [1] 交易审批情况 - 该收购议案已通过公司董事会审议 [1] - 关联董事阮佳林在审议时已回避表决 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是英伟达概念股中一家极具特色的“小而美”公司，团队组合值得关注，公司历史16年，市值从2019年上市时的50亿人民币增长至超过200亿人民币 [2] - 公司是全球金属软磁粉芯前五大制造商之一，市场份额约21% [4] - 公司是国家级制造业单项冠军，核心产品合金软磁粉芯及芯片电感是光伏、储能、AI服务器等高景气行业的“卖水人” [7] 产品与技术 - 公司通过“间接供应”模式进入英伟达供应链，作为核心供应商向MPS（芯源系统）、英飞凌等全球顶尖电源模组及半导体厂商提供高性能芯片电感产品，最终由合作伙伴整合后供应给英伟达等GPU头部客户 [4] - 芯片电感产品具备高效率、小体积、能响应大电流变化的优势，可显著降低AI服务器功耗，广泛应用于GPU、CPU、ASIC等多种芯片的前端供电 [4] - 随着英伟达Blackwell、Rubin等新架构对电源管理要求提高，市场对高频、高功率密度电感的需求激增，公司作为核心供应商直接受益 [4] - “芯片电感”技术是公司一次成功的技术路线押注，客户包括华为、比亚迪、格力、阳光电源等各领域巨头，以及英伟达等全球半导体领导者 [5] 业务运营与产能 - 公司芯片电感订单饱满，正持续扩大产能，并已与伟创力（Flex）等更多全球知名厂商建立合作 [4] - 公司国内生产基地在广东惠州、河源，海外基地在泰国，产能近年保持积极扩张 [6] - 公司正处于新旧增长动能转换的关键战略投入期，芯片电感是公司正在跨越的第二曲线，此阶段表现为利润增速暂时放缓、资本开支和研发费用大幅增加 [7] 财务表现 - 公司财务表现属于典型的“高盈利能力、高资产回报、财务稳健”的优质企业模型，过去五年平均ROE > 15%，净利率 > 20%，资产负债率 < 25% [7] 管理团队 - 公司领导团队是一个“奇妙的组合”，且都在“当打之年”，年龄在50岁上下 [3] - 创始人及实控人杜江华，52岁，拥有香港浸会大学工商管理硕士学位，具有长达十几年的连续创业史，在电感元件贸易和生产领域积累了早期经验 [8] - 核心团队包括三位关键人物，合称“三个火枪手”：技术研发奠基人郭雄志（材料专家）、生产运营与品质专家阮佳林、供应链与运营专家罗志敏，三人均拥有富士康相关领域的工作背景 [10] - 管理团队结构被描述为“一加三”的奇妙组合，杜江华作为商业决策者与三位专业领域专家达成平衡 [10] 发展历程与战略 - 公司发展历程始于杜江华1999年创立的深圳市瑞科电子有限公司，从事电感元件贸易和简单生产 [8] - 2004年创办深圳市创科电子有限公司，业务向磁性粉芯材料的研发和生产延伸，并在此时期与核心团队开始金属软磁粉芯的研发 [9] - 2005年，主导创科电子与央企中国钢研科技集团旗下的安泰科技股份有限公司合资成立安泰科技深圳分公司，杜江华担任总经理 [9] - 2009年，带领核心团队离开合资公司，以深圳市铂科磁材有限公司为起点独立创业，即今天的上市公司铂科新材 [9] - 凭借独特的材料工艺和全产业链优势，公司已在AI服务器供电材料赛道确立领先地位，未来成长与AI产业发展高度绑定 [4]

核心观点 - 2025年，长沙通过强化招商引资、优化外贸结构、拓展国际物流通道及优化营商环境等一系列举措，高水平推进内陆地区改革开放高地建设，在全球经济版图中取得显著成效 [1] 外资加码与招商引资 - 2025年预计全年实际使用外资4亿美元，同比增长14.4% [2] - 新引进重大项目230个，其中“三类500强”项目50个 [2] - 湘商回归新注册企业220家，到资950亿元 [2] - 截至年末，在长投资的世界500强企业累计达201家 [2] - 围绕17条重点产业链进行延链、补链、强链，通过产业链招商、场景招商、基金招商、湘商回归等方式吸引投资 [3] - 具体落地项目包括：投资50亿元的创一科技世界级芯片电感产业集群项目、浙江圣钘科技60GWh新一代锂电池项目（达产后可满足约100万辆新能源汽车需求）[2] - 世界500强斯泰兰蒂斯在长沙设立研发中心，聚焦新能源与智能网联技术 [3] 外贸升级与结构优化 - 2025年前11个月，长沙市出口电动汽车7.9万辆，出口额100.6亿元，首次突破100亿元大关 [5] - 前11个月，长沙出口“新三样”产品（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）总额146.7亿元，同比增长86.7% [5] - 其中，电动汽车出口100.6亿元，锂离子蓄电池出口42亿元，光伏产品出口4亿元 [5] - 长沙市比亚迪汽车有限公司2025年以来汽车出口增长50%，市场拓展至巴西、墨西哥、印度尼西亚、英国等地 [4] - 红太阳新能源累计出口额超10余亿元，同比增长超过20%，非洲市场（如尼日利亚、津巴布韦、南非）增速显著 [6] - 预计2025年长沙对非进出口额达312亿元，同比增长32.5%，规模居中部六省会第1位 [7] - 第四届中非经贸博览会上，长沙签约项目62个，金额38亿美元，较上届大幅增长 [7] 国际物流通道建设 - 2025年，中欧班列（长沙）开行超千列，连续七年稳居全国第一方阵，并成功获批国家级中欧班列集结中心 [8] - 中欧班列（长沙）全年发运货量8.5万标箱，货值23.24亿美元，货重69.33万吨 [8] - 通过“优先优价”服务本省企业开行制造业专列188列，运输本省进出口货值13亿美元，在总货值中占比超53% [8] - 长沙黄花国际机场2025年运营国际航线19条，恢复国际客运航线5条，辐射全球5大经济体 [9] - 前11个月，机场国际旅客吞吐量95.25万人次，同比增长49.6%；国际（地区）货邮吞吐量3.35万吨 [9] - 长沙至亚的斯亚贝巴全货运航线加密至每周5班 [9] - 前11个月，集星码头完成集装箱吞吐量22.4万标箱，同比增长2.5% [9] - 新港滚装码头运输整车60483台，同比增长35.6%，创历史新高 [9] - 新港专用铁路线完成到发量102.27万吨，铁水联运业务实现新突破 [9] 营商环境优化与服务提升 - 通关便利化措施落地，出口拼箱查验时间缩至30分钟，企业综合物流成本降低15% [11] - 海关智慧监管为比亚迪等企业节省成本约600万元 [11] - 航空口岸便利化措施让长沙入境外国人数量居中部六省会首位 [11] - 自贸长沙片区累计形成53项省级创新成果，其中4项经验全国推广 [11] - 工程机械再制造体系改革推动法务机处置时间从至少217天降至最多142天，处置成本从18%降至13% [11] - 搭建长沙产业投资数字地图，为企业提供全流程服务保障 [11] - 通过银企对接会等活动，促成7家外贸企业与银行签约授信20.75亿元 [11]

文章核心观点 - 公司是全球金属软磁粉芯龙头，通过材料技术积累和解决方案创新，形成了从金属软磁粉、金属软磁粉芯到电感元件的一体化布局 [3][16] - 公司主业金属软磁粉芯下游需求向好，芯片电感业务受益于AI服务器需求快速增长，已成为公司第二成长极，带动盈利走高 [3][6][16][19] 公司业务与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收13.01亿元，同比增长6.03%，归母净利润2.94亿元，同比增长2.48% [3][16] - 公司主业为金属软磁粉芯，芯片电感业务近年来快速放量，成为公司第二成长极 [3][16] 金属软磁粉芯业务 - 金属软磁粉芯凭借优异性能，在高功率场景中逐步替代传统铁氧体材料，广泛应用于光伏储能、新能源汽车、数据中心等领域 [4][17] - 伴随AI发展和能源转型深化，QYR预测2025-2031年全球金属磁粉芯市场规模年复合增长率高达16.8% [4][17] - 2024年公司软磁粉芯产品产量达3.8万吨，同比增长17.7% [4][17] - 公司技术持续迭代，从“铁硅1代”升级至“铁硅5代”，建立了覆盖5kHz~10MHz频率段应用的金属软磁粉芯体系 [4][17] - 2023年河源基地投产，与惠东基地形成双生产基地，总产能达65000吨 [4][17] - 2024年公司正式启动泰国高端金属软磁材料及磁元件生产基地项目，以强化全球市场地位 [4][17] 金属软磁粉末业务 - 软磁合金粉末是制备金属软磁粉芯的关键原材料 [5][18] - 公司技术储备充足，自主研发的铁硅铬粉正加速进口替代，非晶纳米晶粉进入快速放量阶段，为AI技术升级提供关键材料支撑 [5][18] - 2024年公司启动筹建现代化粉体生产基地，预计未来年产能可达6000吨，助力开拓高端应用市场 [5][18] 芯片电感业务 - 公司基于在金属软磁粉末制备和成型工艺上的积累，采用独创的高压成型结合铜铁共烧工艺，研发出行业领先性能的芯片电感 [5][18] - AI芯片算力提升导致功率密度大幅增加，有望带动芯片电感需求快速增长 [5][18] - 公司产品已进入全球GPU龙头企业供应体系，打破了外资企业在GPU芯片电感领域的长期垄断 [5][18] - 自大规模交付以来，订单持续增加，随着募投项目投产，该业务未来有望实现较快增长 [5][18]

公司业务与市场地位 - 公司软磁产品生产规模稳居行业第一，国内出货市占率超10% [1] - 公司永磁铁氧体生产规模稳居行业第一，国内出货市占率超20% [4] - 公司软磁产品矩阵多元，涵盖软磁铁氧体、金属磁粉芯、纳米晶、复合软磁等系列，可适配新能源汽车、光储充、数据中心、人形机器人、AI服务器、消费电子等多场景需求 [1] - 公司客户群体深度覆盖国内外新能源汽车头部主机厂、Tier1厂商、AIDC电源头部企业、智能手机头部企业及智能眼镜厂商等优质客户 [1] - 公司永磁铁氧体材料已成功绑定博世、法雷奥、博泽、电装等全球知名汽车电机生产商，美的、格力、松下、三星等家电龙头企业，以及博士、JBL等音响领域优质厂商 [4] 新兴领域（AI与数据中心）业务进展 - 公司软磁产品在AIDC电源管理领域应用场景丰富，已拓展至供电系统滤波电感、共模扼流圈，DCDC模块电源高频变压器，GPU/TPU/ASIC芯片的VRM模组芯片电感，以及硬盘驱动器电机、散热系统电机与冷却泵等核心部件 [2] - 数据中心配套相关业务在公司软磁产业中的收入占比已超20% [2] - 受益于今年AIDC产业高速发展，公司磁性材料及电感产品出货量实现了较快增长 [2] - 公司芯片电感已成功进入部分头部企业供应链，在AI服务器出货量快速增长带动下，芯片电感业务出货量同步实现高速增长 [2] - 以英伟达GPU H100为例，单张芯片卡周边需布局超30颗电感，单台配置8张GPU卡的服务器电感需求量达240颗；针对英伟达GB300服务器，单台搭载144颗GPU，每颗GPU对应电感用量达64颗，显示电感市场需求显著增长 [2] 行业前景与政策环境 - 全球数据中心产业估值达2427.2亿美元，预计到2032年将增长一倍以上，达到5840亿美元以上 [3] - 工信部等6部门联合印发方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，并推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用 [3] - 政策方案聚焦新能源汽车、智能家居、消费电子等重点行业，有望刺激AI、数据中心等新兴领域需求爆发，并为汽车、家电、工业等传统领域需求回暖注入动力 [4] 公司发展机遇与潜力 - 在传统需求稳定与新兴领域向好的双重利好下，公司稳居铁氧体磁性材料标杆地位 [4] - 公司深度绑定全球知名汽车、家电及音响厂商，在政策赋能传统领域需求回暖背景下，持续提供稳健现金流支撑 [4] - 公司精准卡位AI、数据中心、新能源等高增长赛道，业绩增长潜力持续释放，有望把握行业变革机遇，实现长期高质量发展 [4]

停复牌动态 - 佳华科技拟收购专注于国产密码技术与信息安全解决方案的数盾科技90%股份 股票复牌 [1] - 安妮股份控股股东将变更为晟世天安 股票复牌 [1] - ST天瑞终止筹划控制权变更事项 股票复牌 [1] - 古鳌科技实际控制人筹划控制权变更 股票停牌 [1] 股东增持与回购 - 美利信控股股东计划以5000万元至1亿元增持公司股份 [2] 投资合作与经营进展 - 上纬新材拟以2600万元购买智元创新的ARM嵌入式软件及通信中间件软件代码使用权 [3] - 横店东磁芯片电感产品已进入部分头部企业 出货实现高速增长 [3] - 罗曼股份控股子公司签订约4.48亿元算力设备销售及服务合同 [3] - 光启技术子公司签订6.96亿元合同 将向客户交付超材料航空结构产品 [3] - 岩山科技子公司Nullmax (Cayman)拟引入某国内头部车规级芯片公司作为战略投资者 [3] - 航天电器控股子公司苏州华旃投资5725万元建设高速模组及液冷互连产品生产能力项目 [3] - 华东医药全资子公司产品及合作产品纳入国家医保及商保创新药目录 [3] - 复星医药多款药品新纳入国家医保目录及商保创新药目录 [3] - 艾力斯创新药品纳入新版国家医保目录 [3] - 艾迪药业两款抗HIV创新药续约进入国家医保目录 [3] - 东诚药业177Lu-LNC1009注射液临床试验获批 目前国内外暂无同产品上市 [4] - 唯科科技主要提供机器人电机绝缘端部等产品并已实现批量化销售 与DANFOSS等企业合作开发自润滑PEEK材料T型丝杆等产品 [4] - 双星新材所在BOPET行业龙头企业在《行业自律倡议书》推动下达成减产共识 [4] - 万里扬已为机器人关节精密传动产品投建产线 预计2026年5月达到批量生产状态 [4]

公司产能与产品结构 - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，涵盖多系列材料体系 [1] - 其中永磁和软磁材料的出货量超过20万吨 [1] 芯片电感业务进展 - 公司芯片电感产品已进入部分头部企业供应链 [1] - 受益于AI服务器出货量快速增长，公司芯片电感出货量也实现了高速增长 [1]

公司产能与产品结构 - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，涵盖多系列材料体系 [1] - 其中永磁和软磁材料的出货量超过20万吨 [1] 芯片电感业务进展 - 公司芯片电感产品已进入部分头部企业供应链 [1] - 受益于AI服务器出货量快速增长，公司芯片电感出货量也实现了高速增长 [1]

公司业务进展 - 横店东磁的芯片电感产品已进入部分头部企业供应链 [1] - 受益于AI服务器出货量快速增长 公司芯片电感出货量也实现了高速增长 [1]