行业整体运行态势 - 光伏玻璃市场延续低位运行态势，2毫米与3.2毫米产品价格均已连续9周维持不变，但整体仍处于价格底部区间 [2] - 行业面临需求端恢复乏力、供给端阶段性过剩的局面，运行承压明显，库存持续累积并屡创新高，供需再平衡进程缓慢 [2] - 企业盈利空间被不断压缩，部分厂商已开始通过冷修窑炉、暂缓新增产能等方式主动调节供给 [2] 市场价格与供需格局 - 2毫米光伏玻璃价格区间为10元/平方米—10.5元/平方米，均价10.25元/平方米；3.2毫米产品价格区间为17元/平方米—18元/平方米，均价17.5元/平方米 [4] - 市场呈现供需错配格局，截至3月下旬，光伏玻璃在产产能为89200吨/天，产能利用率为66.22% [4] - 需求端支撑不足，下游组件企业受高库存影响仅维持刚需采购，采购情绪谨慎，组件排产和开工率均处于较低水平，订单增量不足 [4] - 3月中旬以来，光伏玻璃厂家继续累库且幅度较大，同时中游投机货源投放市场，加大了上游原片厂家的去库难度 [4] 供给侧调整与产能变化 - 在价格持续低位与库存高企的背景下，行业供给侧调整逐步加快，企业开始主动收缩产能 [6] - 在行业亏损压力下，部分厂家已经暂缓新增产能投放，扩产决策趋于谨慎 [6] - 3月下旬以来，光伏玻璃产线冷修进度有所提速，高库存和亏损压力倒逼部分厂家陆续冷修或将冷修提上日程 [6] - 第一季度光伏玻璃供应量“稳中有降”，产线点火与冷修并存，但整体供给预计将继续向下调节 [6] - 企业推动产线升级以优化成本，例如福莱特布局的1200吨/日窑炉相较600吨/日窑炉，单位能耗可降低约10%—15%，成品率提升3至5个百分点 [7] - 凯盛新能提出“停小建大”思路，逐步停产小吨位窑炉，扩大大吨位、高效率产能，以优化产线结构、降低单位制造成本 [7] 上市公司经营表现 - 福莱特2025年实现营业收入155.67亿元，同比下降16.68%；归母净利润为9.81亿元，同比下降2.59% [9] - 光伏玻璃市场价格持续走低是影响福莱特盈利的关键因素，该业务收入占比接近九成，其收入同比下降16.83%，直接拖累整体业绩 [9] - 福莱特2025年光伏玻璃产量同比下降7.76%，但库存同比增长58.13%，公司已对部分窑炉实施冷修以应对市场变化 [9] - 凯盛新能2025年营业收入32.44亿元，同比下滑29.4%；归母净利润亏损9.14亿元，同比下降49.91% [10] - 凯盛新能光伏玻璃销量已连续两年下降，规模从2023年的36428.12万平方米下降至2025年的31186万平方米，同期销售均价从17.53元/平方米下降至10.38元/平方米，呈现“量价齐跌”态势 [10] - 凯盛新能光伏玻璃业务毛利率为负，整体尚未扭亏 [10]