重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2026.8.10-8.14 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 每周观点 上周纯碱期货低位震荡走高，主力合约SA2609收盘较前一周上涨3.19%报969元/吨。现 货方面，河北沙河重碱低端价980元/吨，较前一周上涨2.73%。 纯碱供给方面，近期企业检修及减量持续，预期产量增量有限，下周预期产量73万吨， 开工率77%左右。需求端，下游需求一般，按需为主，适量补库；装置运行波动小，平稳运 行，个别行业产能下降，市场情绪差，观望较重。周内浮法日熔量14.22万吨。光伏日熔量 7.14万吨，环比稳定。截至8月13日，全国纯碱厂内库存185.67万吨，较前一周上涨0.39%， 库存在5年均值上方运行。综合来看，纯碱基本面疲弱，短期预计低位震荡运行为主。 一、纯碱期、现货周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面近期企业装置多持稳运行，个别企业检修恢复，供应预期增加；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体下滑，厂库处于历史同期高位；预计短期低位震荡运行[2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善[4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面近期企业装置多持稳运行，个别企业检修恢复，供应预期增加；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体下滑，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空[2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价980元/吨，SA2609收盘价为969元/吨，基差为11元，期货贴水现货，偏多[2] - 库存全国纯碱厂内库存185.67万吨，较前一周上涨0.39%，库存在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空[2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空[2] - 预期基本面疲弱，短期预计低位震荡运行为主[2] 影响因素总结 - 利多下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳；夏季检修高峰期，产量损失较多[4] - 利空远兴能源天然碱产线负荷提升，预计产量延续高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱[4] 纯碱期货行情 |对比项目|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|975|969|-0.62%| |重质纯碱：沙河低端价（元/吨）|985|980|-0.51%| |主力基差（元/吨）|10|11|10.00%|[5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价980元/吨，较前一日下跌5元/吨[13] 纯碱生产利润 - 当周重质纯碱，华北氨碱法利润 - 247元/吨，华东联产法利润 - 205.5元/吨[16] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率80.68%[19] - 纯碱周度产量72.53万吨，其中重质纯碱40.14万吨，产量处于历史高位[21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为99.01%[24] - 浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量14.22万吨，开工率66.31%[27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存185.67万吨，较前一周上涨0.39%，库存在5年均值上方运行[33]

研究报告 纯碱周报 纯碱：供应收缩、库存高位、需求疲弱、利润承压 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 期货从业资格证号：F3076451 投资咨询资格证号：Z0019257 电话：15117218912 邮箱：houfan@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【综合分析】 综合来看，上周纯碱市场呈现"供应收缩、库存高位、需求 疲弱、利润承压"的特征。8 月集中检修带来的供应减量为价格 提供了阶段性反弹驱动，但高库存与弱需求的双重压制并未根本 改变。短期市场在检修支撑与弱现实之间博弈，预计维持低位区 间震荡运行，后续重点关注装置检修持续性及下游玻璃产线变动。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 研究报告 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在 939-1002 元/吨之间运行。 研究员：侯帆 截至 2026 年 8 月 14 日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上 涨 30 元/吨，周度涨 ...

核心观点 - 报告核心观点为电力设备与新能源行业电池片价格普涨，特斯拉加大光伏布局，以及石油行业受地缘冲突主导油价，炼化业绩有望逐步兑现 [6][9] 电力设备及新能源行业周报 价格追踪 - 多晶硅致密料均价31.5元/kg，颗粒硅均价31.0元/kg，均较上周持平 [7] - N型多晶硅市场现货均价3.9万元/吨，较上个工作日上涨0.75万元/吨，N型多晶硅混包料现货均价3.8万元/吨，上涨0.85万元/吨 [7] - 130μm的182-183.75mm N型硅片均价0.83元/片，较上周上涨3.7%，130μm的210mm N型硅片均价1.10元/片，较上周持平 [7] - 182-183.75mm N型电池片均价0.29元/W，较上周上涨7.4%，210mm N型电池片均价0.285元/W，较上周上涨7.5% [7] - 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.72元/W，较上周持平，210mm N型HJT组件价格0.75元/W，较上周持平 [10] - 182*182-210mm集中式BC组件价格0.791元/W，较上周微跌0.6%，较TOPCon溢价约13.0%，分布式BC组件价格0.815元/W，较上周微跌0.6%，较TOPCon溢价约10.0% [10] - 2.0mm光伏玻璃均价9.5元/平方米，较前一工作日持平 [10] 行业动态 - 特斯拉拟投资101亿美元建设一体化光伏工厂，包含15亿美元不动产投资及86亿美元制造设备投资，计划2026年开工，2028年完成建设，2029年第一季度商业化投产 [7] - 国家能源局数据显示，上半年煤电发电量占比降至49.7%，首次跌破50%，可再生能源发电量占比达41.2%，首次突破四成 [7] 行业观点 - 硅料价格已跌至历史极端低位，进一步下跌空间有限，上游挺价意愿显著抬升 [7] - 硅片环节价格出现分化，182mm尺寸受下游电池片拉货需求带动小幅反弹，210mm尺寸持稳运行，头部企业维持减产，供需关系边际改善 [7] - 电池片环节价格普遍反弹，主要由于供给收缩带动价格修复，预计短期与硅料、硅片价格联动 [7][8] - 上游电池片价格反弹对组件成本端形成支撑，但终端压价意愿仍强，预计短期组件价格以稳为主 [10] - 光伏玻璃市场暂稳整理，下游组件需求偏弱，出货量一般，减产计划未落地，短期内价格延续平稳态势 [10] 重点推荐 - 光伏铜代银方向：博迁新材 [10] - BC新技术方向：爱旭股份 [10] - 供给侧方向：大全能源、福莱特、石英股份 [10] - 储能方向：海博思创 [10] - 电力市场化方向：朗新科技 [10] 石油行业月度报告 供给端 - 2026年7月OPEC原油产量2363.20万桶/日，环比+7.55%，同比-14.05%，伊拉克、科威特产量环比分别增长38.8%、19.45% [11] 需求端 - 根据OPEC《2026世界石油展望》，全球原油日均需求量2025年维持1.051亿桶，2030年攀升至1.133亿桶，2050年突破1.24亿桶，未出现需求峰值明确信号 [11] - 截止2026年5月，OECD国家原油消费1.51亿吨，同比-3.55%，环比+2.12% [11] - 截止2026年7月，印度石油产品消费量0.2亿公吨，同比+2.91%，环比+2.96% [11] - 截止2026年5月，国内石油产品消费量0.46亿公吨，同比-23.78%，环比-8.94%，1-5月国内石油消费2.85亿公吨，同比-3.41% [11] 油价回顾 - 上半年布伦特均价87.76美元/桶，同比+24.16%，油价受美伊冲突和霍尔木兹海峡通航主导 [11] - 2月28日美以联合空袭伊朗石油设施，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球约20%原油海运通道受阻 [11] - 4-5月海峡短暂间歇性通航，6月11日伊朗发布全域航行禁令，6月17日美伊签署谅解备忘录，海峡通航全面恢复，7月8日美军空袭伊朗沿岸目标，临时停火协议破裂 [11][12] 原油观点 - 地缘政治主导，油价持续高波动，下半年油价受制地缘政治因素，预计油价中枢维持在80-90美元/桶区间 [13] - 美国战略石油储备库存2.99亿桶，较上月同期-5.63%，较去年同期-25.92%，为近年来最低水平 [13] - 2026年11月美国中期选举，油价是核心变量之一，若油价冲击持续，通胀面临上行压力 [13] - 2025年7月中国原油进口累计值2.83亿吨，同比-15.26%，环比+14.42%，与油价上涨形成背离，本质是能源安全战略和能源多元化共同作用的结构性转变 [13] 炼化板块分析 - 中高油价下石化板块有望充分受益，民营炼化业绩向好 [13] - 恒力石化预计净利润同比变化约136.06%，卫星化学预计净利润同比变化约118.68%-155.13%，荣盛石化预计净利润同比变化约730.45%-763.67% [13] - 恒逸石化半年报实现归母净利润59.02亿元，较去年同期上涨2500.73% [13] - 三桶油高股息防御属性强，估值偏低，民营炼化整体估值中枢高于三桶油，在中高油价震荡下盈利逐步改善 [13] 投资建议 - 建议关注中国石油、中国海油、中国石化、中曼石油、恒力石化 [13]

核心观点 - 报告看好AI材料大周期，认为电子布产业趋势持续向好，Low-DK二代布是最有锐度的品种，E-glass紧缺格局未变 [14] - 传统建材处于估值底、高赔率、格局优化、盈利向上的周期内，建议关注底部优质资产 [18] 一、建材再平衡下，看好AI材料大周期和底部优质资产 （一）电子布大周期持续，看好长期产业发展 - 宏和科技公告终止四川苍溪6亿元电子布项目，收回约311万元土地出让金，原因为区位远离核心客户群、产业链配套及综合成本未达预期 [13] - 宏和科技上半年业绩高增长，净利同比+334%，此次终止属于优化资本开支的主动纠偏，有利于提升长期投入产出比 [13] - 宏和科技将资源向湖北黄石80亿元一体化产业园集中，基础工程计划今年11月底完成交付 [13] - Low-DK二代布上半年已少量供货，26Q3起将显著放量，当前供需缺口较大，价格随需求释放有望走强 [14] - Low-CTE持续紧缺，上半年价格涨幅显著，下半年仍有提价预期 [14] - E-glass景气至少延续至2027年底，2028-2029年有望维持高位，供给端受存量产能收缩、转产AI特种布及厚布转薄布影响，26-27年新增有限 [14] - 需求端AI GPU/CPU/新能源车/储能/工业拉动普通E布需求，测算26年E布需求同比略有增长、中长期需求支撑强劲 [14] - 继续看好中国巨石、国际复材、中材科技、建滔积层板（建滔集团）、宏和科技等 [14] （二）建材再平衡下，建议关注底部优质资产 - 伟星新材Q2收入10.8亿元，同比-8%，归母净利润2.7亿元，同比+72%，扣非净利润1.3亿元，同比-17% [15] - 伟星新材Q2毛利率41.9%，同比+1.4pct/环比+0.5pct，连续2季度毛利率环比提升，收入降幅环比收窄，海外Q2高增速 [15] - 悍高集团Q2收入9.7亿元，同比+18%，归母净利润1.6亿元，同比+9%，扣非净利润1.6亿元，同比+8% [16] - 悍高集团H1收纳/基础五金/厨卫/户外增长12%/16%/19%/13%，收纳高端产品和三段力铰链市场销售较好 [16] - 立邦中国Q2实现收入54.7亿元，同比-7.5%、环比-11.5%，建筑涂料收入43.6亿元，同比-10.3%、环比-15.6% [17][18] - 立邦中国TUC/TUB收入同比-14%/-9%，降幅均较Q1扩大，TUC量价均呈现大个位数下降 [18] - 三棵树25年及26Q1零售增速大幅跑赢立邦，预计Q2该趋势有望延续，有望快速通过社区店和优秀的服务能力锚定翻新局改需求 [18] - 传统建材目前处于估值底、高赔率、格局优化、盈利向上的周期内，继续看好兔宝宝、三棵树、旗滨集团、北新建材、悍高集团、东方雨虹等 [18] （三）地产成交高频数据来看，年初以来二手房成交回暖 - 45城新房成交面积：25年累计同比-16.8%，26年初至今累计同比-9.8%，26Q1同比-20.1%，26Q2同比-3.2%，7月同比+0.7%，8月前15天同比-8.0% [19] - 30大中城市商品房新房成交面积：25年累计同比-14.0%，26年累计同比-7.0%，2026年8月同比-6.0% [19] - 13城二手房成交面积：25年累计同比+2.4%，26年初至今累计同比+7.5%，26Q1同比-3.4%，26Q2同比+15.5%，7月同比+15.2%，8月前15天同比+6.5% [19] - 77城中介二手房认购套数：26年初至今累计同比+17.4%，26Q1同比+12.2%，26Q2同比+24.9%，7月同比+10.6%，8月前15天同比+12.6% [19] 二、建材行业基本面跟踪 （一）消费建材：盈利能力有望修复，关注龙头阿尔法机会 - 消费建材长期存量房需求占比增加、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大 [26] - 2025年消费建材行业收入同比-3.0%，25Q1-26Q1分别同比-5.3%/-6.3%/-1.2%/-4.7%/+5.3% [29] - 25Q1-26Q1房地产新开工面积分别同比-24%/-16%/-17%/-25%/-20%，销售面积分别同比-3%/-5%/-11%/-18%/-11%，竣工面积分别同比-14%/-16%/-17%/-21%/-25% [29] - 消费建材在4年量价齐跌后26Q1收入增速迎来触底回升，龙头公司收入增速显著好于行业需求增速 [29] - 2025年消费建材扣非净利润同比-38.5%，25Q1-26Q1分别同比-12%/-27%/-9%/+50%/+24% [30] - 2025Q4毛利率同比企稳，部分品类价格战趋缓，部分龙头公司低价原材料库存+向下游顺价带动26Q1毛利率同比提升 [30] - 东方雨虹26Q1毛利率27.03%，同比+3.29pct，净利率5.50%，同比+2.51pct [36] - 三棵树26Q1毛利率30.84%，同比-0.21pct，期间费用率28.45%，同比-3.01pct [36] - 伟星新材26Q1毛利率41.40%，同比+0.95pct，净利率14.74%，同比+1.79pct [36] - 关注三棵树、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、中国联塑、悍高集团、伟星新材、科顺股份、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎 [39] （二）水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.05% - 本周全国水泥市场价格环比上涨0.05%，价格上涨地区主要是河南，幅度20元/吨，价格回落区域为广东，幅度10元/吨 [41] - 截至2026年8月14日，全国水泥含税终端均价314元/吨，环比+0.17元/吨，同比-26.00元/吨 [41] - 全国水泥出厂均价235元/吨，环比+1.08元/吨，同比-15.82元/吨 [41] - 全国水泥库容比70.94%，环比+0.44pct，同比+4.50pct [41] - 全国水泥出货率37.30%，环比-5.17pct，同比-8.50pct [41] - 全国水泥开工率33.00%，环比-0.79pct，同比-8.91pct [41] - 动力煤价格861元/吨，环比+1.41%，同比+23.53% [41] - 水泥煤炭价格差166元/吨，环比-0.84%，同比-21.05% [41] - 预计2026年国内水泥景气有望前低后高，后续"超产治理"和"错峰生产"等减量政策有望发力 [50] - 截至2026年8月14日，SW水泥行业PE（TTM，整体法）估值14.64x，PB（MRQ，整体法）估值0.58x，处于历史底部区域 [50] - 关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰材料、中国建材、华润建材科技、塔牌集团 [54] （三）玻璃：浮法玻璃价格大稳小动；光伏玻璃成交一般 - 截至2026年8月13日，国内浮法玻璃均价1088元/吨，环比-0.7%，同比去年-10% [55] - 重点监测省份生产企业库存总量6906万重量箱，较上周四库存减少5万重量箱，环比降0.07%，同比增23.15% [55] - 库存天数37.94天，较上期减少0.26天 [55] - 全国浮法玻璃生产线共计258条，在产192条，日熔量共计140345吨，较上周增加550吨，行业产能利用率76.95% [55] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平 [64] - 3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比持平 [64] - 国内光伏玻璃样本企业库存天数约45.17天，环比增加0.54% [64] - 全国光伏玻璃在产生产线共计332条，日熔量合计75800吨/日，环比持平，同比减少15.11% [64] - 关注旗滨集团、信义玻璃、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、南玻A、山东药玻 [75] （四）玻纤碳基复材：粗纱市场价格弱稳运行，电子纱及电子布新价基本落实 - 截至2026年8月13日，2400tex缠绕直接纱3700元/吨，环比持平，同比+7.02% [77] - 2400tex SMC合股纱4900元/吨，环比持平，同比+2.1% [77] - 电子纱G75主流市场成交价格在19800-20500元/吨不等，成交均价在20137.5元/吨上下，较上一周均价基本持平 [77] - 7628电子布成交价格在10-10.4元/米不等，成交按量可谈 [77] - 预计2026年粗纱净新增产能23万吨（点火35万吨、复产8万吨、冷修20万吨），新增供给明显缩减 [86] - 预计2026年电子纱净新增3.4万吨（中国巨石点火10万吨、建滔点火7万吨、中国巨石台嘉玻纤和国际复材冷修13.6万吨） [86] - 受制于织布机短缺，电子布持续高景气，预计2026-2027年织布机将持续保持供给紧张态势 [86] - 关注中国巨石、国际复材、中材科技、建滔积层板（建滔集团）、宏和科技等 [28]

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市-A(维持)” [1] 报告核心观点 - 电池片价格普涨，特斯拉持续加大光伏布局 [1] - 上游挺价意愿显著抬升，部分下游厂家出于买涨不买跌心态下场采购 [6] - 电池片环节价格普遍反弹，主要由于供给收缩带动价格修复 [7] - 上游电池片价格反弹对组件成本端形成一定支撑，但终端压价意愿仍强 [7] 行业动态与事件 - 特斯拉拟在德克萨斯州福特本德县投资101亿美元，建设一座光伏垂直一体化工厂，投资包含15亿美元的不动产投资，以及86亿美元的制造设备和其他投资 [3] - 该项目建设一座覆盖“硅材料-组件”的全产业链垂直一体化光伏制造基地，生产设备涵盖硅锭制备、硅片切割、电池镀膜/涂层、金属化及丝网印刷、电池测试与质量检测等环节 [3] - 项目计划于2026年开工建设，2028年完成建设，预计2029年第一季度实现商业化投产，马斯克正在加速落地其200GW光伏产能计划 [3] - 国家能源局数据显示，今年上半年我国煤电发电量达2.5万亿千瓦时，在全社会总发电量中的占比降至49.7%，历史上首次跌破50% [4] - 上半年全国可再生能源发电量接近2万亿千瓦时，占全部发电量比重达41.2%，首次突破四成 [4] 产业链价格追踪 多晶硅 - 根据Infolink 8月12日数据，本周致密料均价为31.5元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为31.0元/kg，较上周持平 [6] - 硅料价格已跌至历史极端低位，进一步下跌空间极为有限 [6] - 8月14日，根据百川数据，N型多晶硅市场现货均价3.9万元/吨，较上个工作日均价上涨0.75万元/吨 [6] - 中国N型多晶硅混包料现货均价3.8万元/吨，较上个工作日均价上涨0.85万元/吨 [6] - 上游挺价意愿显著抬升，多数企业继续封盘观望、暂缓对外报价，期现商出货逐步活跃 [6] 硅片 - 根据Infolink 8月12日数据，130μm的182-183.75mm N型硅片均价0.83元/片，较上周上涨3.7% [6] - 130μm的210mm N型硅片均价1.10元/片，较上周持平 [6] - 硅片环节价格出现分化，182mm尺寸受下游电池片拉货需求带动小幅反弹，210mm尺寸持稳运行 [6] - 近期头部硅片企业维持减产，排产仍处低位，供需关系边际改善，预计短期硅片价格震荡企稳 [6][7] 电池片 - 根据Infolink 8月12日数据，182-183.75mm N型电池片均价为0.29元/W（转换效率25.4%+），较上周上涨7.4% [7] - 210mm N型电池片价格为0.285元/W（转换效率25.4%+），较上周上涨7.5% [7] - 电池片环节价格普遍反弹，主要由于供给收缩带动价格修复 [7] - 预计短期电池片价格与硅料、硅片价格联动 [7] 组件 - 根据Infolink 8月12日数据，182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.72元/W，较上周持平 [7] - 210mm N型HJT组件价格为0.75元/W，较上周持平 [7] - 182*182-210mm集中式BC组件价格为0.791元/W，较上周微跌0.6%，较TOPCon溢价约13.0% [7] - 分布式BC组件价格为0.815元/W，较上周微跌0.6%，较TOPCon溢价约10.0% [7] - 上游电池片价格反弹对组件成本端形成一定支撑，但终端压价意愿仍强，预计短期组件价格以稳为主 [7] 光伏玻璃 - 根据百川盈孚8月14日数据，近期2.0mm光伏玻璃均价为9.5元/平方米，较前一工作日持平 [8] - 光伏玻璃市场暂稳整理，高价只有少量成交，下游组件需求偏弱，导致光伏玻璃出货量一般，减产计划还未落地，挺价较为困难，短期内价格延续平稳态势 [8] 重点推荐公司 - 光伏铜代银方向：博迁新材 [8] - BC新技术方向：爱旭股份 [8] - 供给侧方向：大全能源、福莱特、石英股份 [8] - 储能方向：海博思创 [8] - 电力市场化方向：朗新科技 [8]