财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入110.38亿元，同比增长22.62% [1] - 前三季度归属母公司净利润13.21亿元，同比增长40.92% [1] - 联接业务营业收入50.89亿元，同比增长52%，其中数通产品收入利润快速提升 [1] - 感知业务整体实现营业收入31.74亿元，同比增长13% [1] - 智能制造业务报告期内实现营业收入26.53亿元，其中大功率激光设备收入利润增长明显 [3] 业务板块发展 - 感知业务围绕新能源汽车产业链布局汽车传感器、压力传感器、光伏储能、智能电网传感器 [1] - 联接业务围绕智能"光联接+无线联接"，把握AI应用领域市场机遇，400G、800G光模块实现规模交付 [1] - 智能制造业务推进行业深度合作，智能装备事业群聚焦新能源汽车、船舶等五大重点行业 [3] - 精密系统事业群布局3DP服务型制造业务，全天时智能激光除草机器人打造"智能AI农业装备"新标杆 [3] 光模块产品进展与展望 - 公司800G LPO光模块在10月份已于海外工厂开始交付，预计四季度继续上量且产品型号增加 [2] - 1.6T光模块产品正在为明年的上量做准备 [2] - 预计11月起国内市场800G单多模产品开始形成新客户订单，明年上半年将批量交付 [2] - 明年海外市场光模块整体需求量预计为4000万到5000万只 [2] - 明年国内数通光模块需求量预计整体为2000万只左右，其中800G光模块约占四成比例 [2] - LPO和LRO光模块预计将成为未来主流方案之一，具备低成本、低功耗、低延时优势 [2] 供应链与产能准备 - 公司与国内外核心芯片厂商已达成长期稳定合作关系，会提前半年做好订单铺量 [3] - 公司目前存货能力可以覆盖三个月左右 [3] - 公司发起设立的上游芯片厂商云岭光电的光芯片、CW光源验证情况良好，可作为备份方案 [3] - 公司正为未来订单上量做产能扩充的准备 [2]

公司概况与业务范围 - 光库科技是专业从事光纤器件和芯片集成的国家高新技术企业，覆盖从基础器件到高端芯片的全链条能力，产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯及数据中心等产业链上游的核心领域[2] - 公司产品包括光隔离器、密集光纤阵列连接器、MEMSVOA光开关、偏振分束/合束器、耦合器、波分复用器以及铌酸锂调制器等，成功打入全球市场，产品远销40多个国家和地区[2] - 客户包括国外知名激光器生产商TrumpfGroup、Coherent、Spectra-Physics等，国内领先激光器生产商杰普特、创鑫激光、凯普林、光惠激光、大族激光等，以及国内外知名光通讯企业Ciena、Finisar、Lumentum、Cisco、Fabrinet、藤仓、中际旭创等[2] 财务表现 - 2025上半年公司实现营收5.97亿元，同比增长41.58%，归母净利润0.52亿元，同比增长70.96%[3] - 2025Q2单季度实现收入3.31亿元，同比增长26.89%，环比增长24.96%，归母净利润0.41亿元，同比增长72.04%，环比增长278.29%[3] - 业绩高速成长主要系通过技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户[3] 光通信业务 - 公司是光通讯器件领域的领军企业，凭借保偏光纤器件处理技术和高可靠性器件技术，在保偏光无源器件和海底光网络市场占据领先地位[4] - 在数据通讯领域，公司以光学微连接组件制造、高速光学连接组件设计及定制产品快速转化能力为核心竞争力，研发的高端微型光纤连接产品主要应用于100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速光模块和相干通讯模块中，成为全球主流数据通讯公司的核心供应商[4] - 2025上半年，公司光通信器件业务营收2.80亿元，同比增长73.89%，成为业绩的主要驱动力[4] 铌酸锂技术 - 薄膜铌酸锂(TFLN)凭借超高带宽、低功耗、小尺寸三大特性，成为突破光通信速率瓶颈的"光学硅"材料，推动1.6T光模块商业化落地，也是量子通信、AI算力基建等战略领域的关键材料[5] - 公司生产的400/800Gbps薄膜铌酸锂相干驱动调制器、20/40GHz体材料铌酸锂模拟调制器、10Gbps体材料铌酸锂零啁啾强度调制器、10GHz体材料铌酸锂相位调制器等，广泛用于超高速干线光通信网、海底光通信网、城域核心网、测试及科研等领域[5] - 2025上半年，公司铌酸锂高速调制器芯片和器件在多个应用领域推进国内外头部客户的产品验证，部分新产品处于小批量生产及出货阶段，一款高速调制器已通过卫星通讯头部客户量产验证，开始批量出货[5] 业绩预测与投资建议 - 假设公司光通讯器件增速跟随光模块市场整体趋势增长，光纤激光器件继续向高端领域渗透保持良好增长趋势，激光雷达及其他业务较稳定[6] - 公司深度受益AI算力基建+光模块升级，卡位铌酸锂产品，有望跟随1.6T光模块商用放量，并且看好公司并购产业链带来的协同效应[7] - 预计2025-2027年分别实现收入14.32亿元、18.64亿元、23.19亿元，当前股价对应PE分别为195.36、135.00、103.43倍，首次覆盖给予"买入"评级[7]

行业与公司 * AI行业与光模块、光纤光缆行业[1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 核心观点与论据 AI技术商业化进展 * GPT-5显著提升商业化正循环，多模态能力增强，幻觉率降低26%，重大事务错误率降低44%，欺骗行为从4.8%降至2.1%[2] * ChatGPT周活跃用户达7亿（同比增长4倍），付费企业用户500万（同比增长60%），年度营收130亿美元（预计年底达200亿美元）[1][2] * Also Pick上半年AI收入40亿美元（同比增长300%）[1][3] * AI技术直接导致硅谷裁员潮，国内投资经理使用AI量化选股提升效率[4] 光模块市场 * 光模块需求从Meta 800G上修至谷歌1.6T，市场期待英伟达1.6T上修[5] * 服务器代工厂商订单大幅上修，光模块指标偏厚，英伟达1.6T指引量可能超预期[5] * 易中天为海外链首选，天孚弹性大，旭创占最大1.6T份额，新生为新进入者[6] 光纤光缆行业 * 数据中心光纤光缆需求同比翻倍，供不应求，扩产周期需1-2年[9] * 高端多模光纤毛利率达50%-60%（普通光纤约10%+），净利率预计超40%[10] * 国内厂商占全球一半份额：长飞产能最大，其次烽火亨通，亨通启动AI光纤扩产项目[11] * 多模光纤价格是普通单模20倍，空心光纤价格是多模100倍[12] 其他技术领域 * 液冷技术成为GP300标配，英维克弹性大且股价表现良好[7] * AI集群架构从scale out转向scale up，高密高速互联需求拉动康宁业绩[8] 重要但易忽略的内容 * 谷歌Jenny 3支持持久化3D环境生成，可用于机器人和自动驾驶训练[2] * 国内大模型若赶超海外，可能转移付费用户比例并大幅提升算力需求[4] * 烽火通信在数据中心和国产服务器（华为内部排名第二/第三）领域潜力大[14] * AI数据中心利润已超过电信运营商传统业务，烽火、亨通、中天等低估值标的值得关注[13]