核心选股逻辑与指数构建 - 基于四大宏观逻辑（供给稀缺性上升、海外安全需求上升、供需格局好转、技术持续进步）构建微观财务指标进行选股[3] - 构建HALO指数衡量供给能力溢价，其与中信行业涨跌幅的相关系数从2025年的0.16升至2026年Q1的0.62[16] - 构建外需敞口指数衡量安全需求，2025年5月至2026年3月，外需敞口更大的中游个股超额收益达12.8%[26] - 构建供需格局改善指数，基于2025年季报数据，选股累计超额收益达19.1%[36] - 构建技术进步指数，基于2025年季报数据，选股累计超额收益达13.4%[47] - 综合四大指数构建中国中游100等权指数，选股标准为四大指数均在前60%分位数且市值靠前的100只个股[10][50] 历史表现与市场观察 - 截至2026年4月14日，中国中游100指数累计收益率为118%，显著跑赢沪深300（30.4%）、中证500（48.7%）和创业板指（91.5%）[10] - 创业板指可作为中游制造的替代观察指标，因其市值和利润的中游含量均超过70%，且估值分位数相对其盈利增长分位数处于偏低水平[3][10][53][54] - 中国出口市场分散度上升，非主流市场（非洲、拉美等）占比从2000年的12.8%升至2025年的31.3%[27] - 根据韩国评估，以美国为100%计，2024年中国核心技术发展水平为86.8%，较2022年超越日本[43] - 美国2027财年国防预算支出大幅增加4409亿美元至1.45万亿美元，增幅达43.7%[22]