公募REITs 2025年年报核心关注点 - 文章核心观点为公募REITs在2025年年报中展现出三大关注点，涉及经营业绩、资产估值及投资者结构 [1] 经营业绩完成情况 - 多数公募REITs的营业收入完成度在90%以上 [1] - 绝大多数公募REITs的可供分配金额完成情况较好，受益于成本费用节约、项目留存收益、原始权益人兑现业绩兜底承诺等因素 [1] 底层资产估值变动 - 多数标的下调了未来价格和增速预期，叠加剩余年限的自然缩短，导致多数底层资产估值回落 [1] - 部分保障房REITs和消费基础设施REITs实现了底层资产评估价值的增长，或是受益于资产基本面和行业基本面所面临的压力相对有限 [1] 市场投资者结构 - 机构投资者仍是公募REITs市场的主要参与方 [1] - 券商自营在公募REITs二级市场的参与度最高 [1] - 前十大流通份额占比超半数，与2025年6月末数据持平 [1]