报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周 REITs 市场单边调整，产权类产品领跌，产权 REITs 派息率与 10Y 国债利差增厚，可关注调整后配置机会；新申报 2 单商业不动产 REITs，商业不动产 REITs 已申报 19 单，拟募资规模达 699 亿元；多单首发公募 REITs 取得新进展；中证 REITs 全收益指数下跌，环保水务板块表现占优，产权类和特许经营权类 REITs 换手率和成交量均下降 [2] 各目录要点总结 一级市场：共 10 单首发 REITs 取得新进展 - 2026 年以来已成功发行 3 单，发行规模 81.0 亿元，同比下降 28.7% [2] - 本周 10 单首发公募 REITs 有新进展，涉及商业不动产、仓储物流、保障房、环保水务、交通等类型，状态包括已申报、已受理、已反馈、已问询、募集结束、上市等 [2][13] 二级市场：环保水务板块表现占优 行情回顾：中证 REITs 全收益指数跌幅 1.32% - 本周中证 REITs 全收益指数收于 1011.08 点，跌幅 1.32%，跑输沪深 300 2.11 个百分点、跑输中证红利 2.85 个百分点；年初至今涨幅 0.12%，跑输沪深 300 3.71 个百分点、跑输中证红利 6.44 个百分点 [2] - 分项目属性，本周产权类 REITs 下跌 1.73%，特许经营权类 REITs 下跌 0.79%；分资产类型，环保水务（+0.65%）、能源（-0.32%）、仓储物流（-0.66%）、交通（-0.96%）板块表现占优 [2] - 分个券，本周 12 只上涨、69 只下跌，银华绍兴原水水利 REIT（+2.12%）、鹏华深圳能源 REIT（+1.62%）、南方顺丰物流 REIT（+1.11%）涨幅前三，创金合信首农 REIT（-5.17%）、华夏中海商业 REIT（-4.19%）、中金重庆两江 REIT（-3.95%）跌幅前三 [2] 流动性：换手率、成交量均下降 - 产权类/特许经营权类 REITs 本周日均换手率 0.31%/0.30%，较上周 -16.04/-6.54BP，周内成交量 2.74/0.88 亿份，周环比 -36.95%/-9.93%，数据中心板块活跃度最高 [2] 估值：环保水务板块估值较高 - 从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类 REITs 分别为 4.13%/5.18%，交通（6.30%）、仓储物流（5.90%）、园区（5.12%）板块位列前三 [2] 本周要闻和重要公告 本周要闻 - 北控发展养老 REITs 项目启动招标 [34] - 青岛旅游集团公募 REITs 项目公开招标 [34] - 郑州水务集团公募 REITs 项目中标结果公布 [34] - 珠海水控集团公募 REITs 项目启动招标 [34] - 广西成立高速综合交通股权基金，划转 516.14 亿元资产培育公募 REITs [34] - 江苏省住建厅组织商业不动产 REITs 培训 [34] - 广州朗豪酒店商业不动产 REITs 项目财务顾问选聘（第二次）结果公告 [34] 重要公告 - 易方达深高速 REIT 2025 年度第四次分红，方案 1.508 元/10 份基金份额，分配金额约占尚未分配的可供分配金额的 99.98% [35] - 中金联东科创 REIT 2026 年度第二次分红，方案 0.4 元/10 份基金份额，分配金额约占尚未分配的可供分配金额的 98.31% [35] - 工银河北高速 REIT 3 月日均收费车流量 11915 次，环比增加 26.02%，同比减少 0.13%，累计同比减少 0.16%；路费收入 3904 万元，环比增加 60.27%，同比减少 3.85%，累计同比减少 0.66% [35]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周REITs市场单边调整，产权类产品领跌，产权REITs派息率与10Y国债利差增厚，可关注调整后的配置机会 [3] - 本周新申报2单商业不动产REITs，至此商业不动产REITs已申报19单，拟募资规模达699亿元 [3] - 2026年以来已成功发行3单，发行规模81.0亿元，同比下降28.7% [3] - 本周中证REITs全收益指数跌幅1.32%，跑输沪深300和中证红利 [3] - 流动性方面，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率下降，周内成交量减少 [3] - 估值方面，产权类/特许经营权类REITs中债估值收益率分别为4.13%/5.18%，交通、仓储物流、园区板块位列前三 [3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：共10单首发REITs取得新进展 - 本周10单首发公募REITs取得新进展，涵盖商业不动产、基础设施等类型，如红土创新茂业商业不动产REIT已申报，中航北京昌保租赁住房REIT已上市等 [3][16] - 截至2026/4/30，已发行公募REITs总数82只，发行规模2116亿元，总市值2246亿元，流通市值1269亿元 [14] - 本周无新增扩募进展，中金厦门安居REIT扩募已注册生效，华夏华润商业REIT扩募已问询 [17] 二级市场：环保水务板块表现占优 行情回顾：中证REITs全收益指数跌幅1.32% - 本周中证REITs全收益指数收于1011.08点，跌幅1.32%，跑输沪深300 2.11个百分点、跑输中证红利2.85个百分点 [3] - 分项目属性来看，本周产权类REITs下跌1.73%，特许经营权类REITs下跌0.79% [3] - 分资产类型来看，环保水务（+0.65%）、能源（-0.32%）、仓储物流（-0.66%）、交通（-0.96%）板块表现占优 [3] - 分个券来看，本周共12只上涨、69只下跌，银华绍兴原水水利REIT（+2.12%）、鹏华深圳能源REIT（+1.62%）、南方顺丰物流REIT（+1.11%）位列前三，创金合信首农REIT（-5.17%）、华夏中海商业REIT（-4.19%）、中金重庆两江REIT（-3.95%）位列末三 [3] 流动性：换手率、成交量均下降 - 产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.31%/0.30%，较上周-16.04/-6.54BP，周内成交量2.74/0.88亿份，周环比-36.95%/-9.93% [3][29] - 数据中心板块活跃度最高 [3] 估值：环保水务板块估值较高 - 从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为4.13%/5.18%，交通（6.30%）、仓储物流（5.90%）、园区（5.12%）板块位列前三 [3][34] - 报告还列出了全市场已上市REITs可供分配金额、中债估值收益率、派息率、P/FFO、P/NAV等信息 [34] 本周要闻和重要公告 本周要闻 - 北控发展养老REITs项目启动招标 [38] - 青岛旅游集团公募REITs项目公开招标 [38] - 郑州水务集团公募REITs项目中标结果公布 [38] - 珠海水控集团公募REITs项目启动招标 [38] - 广西成立高速综合交通股权基金，划转516.14亿元资产培育公募REITs [38] - 江苏省住建厅组织商业不动产REITs培训 [38] - 广州朗豪酒店商业不动产REITs项目财务顾问选聘（第二次）结果公告 [38] 重要公告 - 易方达深高速REIT 2025年度第四次分红，方案1.508元/10份基金份额 [39] - 中金联东科创REIT 2026年度第二次分红，方案0.4元/10份基金份额 [39] - 工银河北高速REIT公布3月运营数据，日均收费车流量环比增加26.02%，路费收入环比增加60.27% [39]

专题研究 信用债研究 产业债发力支撑融资增长，震荡行情下关注结构性机会 —— 一季度信用债市场复盘与下阶段展望 主要内容 后市展望及策略建议 一季度信用债市场复盘 一级市场：融资总量稳步扩容，结构分化态势延续 作者： 中诚信国际 研究院 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 郝云龙 ylhao@ccxi.com.cn 洪琪祥 qxhong@ccxi.com.cn 联系人： 中诚信国际 研究院院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【如何解读一季度债市政策脉络？】 【"十五五"开局下的信用债图景： 2026年趋势与策略】 【2025年债市政策复盘：创新性与规范 化并举，债市开放再谱新篇】 从总量看，低利率环境下信用债规模温和扩容。一季度信用债发行 3.77 万亿元，净融资 8744.41 亿元。在流动性宽松下，发行利率全面下行。从结构看，呈现以下特征：一是产业债与城投债融 资分化加剧，资金流向从传统产业向新兴领域适度倾斜。产业债在重点领域政策支持和配置需求 下融资稳步增长，一季度共发行 2.08 万亿元，净融资升至 8549.01 亿元；城投债因置换债 ...