公司核心业务与市场地位 - 公司是共享按摩椅服务提供商，通过“乐摩吧”品牌在公共场所提供机器按摩服务，年营收近8亿元人民币[1][2] - 按交易额计，2022年至2024年公司市场份额从33.9%提升至42.9%，排名行业第一；按收入计，2024年市场份额超过50%，稳居龙头地位[3] - 公司已设立超过4.8万个服务网点，投放超过53.5万台机器按摩设备，覆盖中国大陆31个省级行政区及337个城市，累计可识别服务人数超过1.74亿，注册会员超过4000万名[5] 财务表现 - 收入从2022年的3.3亿元增长至2024年的7.98亿元，增长超过一倍；2025年前八个月收入达6.31亿元，超过去年同期[6] - 净利润从2022年的648.1万元大幅增长至2023年的8734万元，2024年小幅回落至8580.7万元；2025年前八个月净利润达8855万元，已超2024年全年水平[7] - 2024年出现“增收不增利”情况，营收增长但净利润小幅下滑；2025年前八个月营业收入同比增长13.9%，期内利润同比下降5.7%[7] 运营模式与收入结构 - 采用“直营+合伙人”双模式运营，直营模式贡献超过83%的总收入，合伙人模式约占14%[8][9] - 直营模式由公司内部团队直接负责网点运营，提供稳定现金流和品牌控制力；合伙人模式为轻资产扩张方式，合伙人负责网点运营和维护，公司提供技术和品牌支持[8][9] - 商业综合体是最主要消费场景，贡献约60%的收入；影院占比约26%，机场占比约9%[8] - 每笔消费订单平均按摩费从2022年的12.28元上涨至2024年的14.69元，2025年前八个月小幅回落至14.41元[10] 行业前景与竞争格局 - 中国机器按摩服务市场规模预计从2025年的31.02亿元增长至2029年的56.06亿元，复合年增长率为15.9%[11] - 行业增长动力来自公众健康意识提高、减压需求增加及年轻人群对智能消费模式的接受度提升[11] - 共享按摩椅行业已度过爆发期，2024年整体市场增速不足5%，竞争加剧导致部分中小玩家退出市场，龙头公司有望通过并购扩大份额[12] 成本结构与行业挑战 - 场地租金占成本30%，设备折旧年折旧率为15%，优质点位资源日益稀缺，场地分成比例可能持续上升，挤压企业利润空间[12] - 公司业务模式重资产，需要大量资金投入设备铺设和维护[12] 上市信息 - 公司计划发行555.56万股，其中10%为公开发售，90%为国际配售，招股价27-40港元，每手100股，最小申购金额4040港元[2] - 公司市值区间为15亿至22.22亿港元，市盈率约20倍，上市日期为12月3日，保荐人为中信和申万宏源[2][12] - 发行股份占全部股份比例的10%，按招股价上限募资2.2亿港元，无基石投资者[12]