全球贸易新常态 - 15%关税成为市场可接受的新基准 远高于特朗普上任前水平但低于25%惩罚性关税 被解读为重大利好 [1] - 美日协议为全球贸易谈判设定新基准 欧盟等其他贸易伙伴可能以15%为最佳结果 标志着高关税新常态形成 [1] - 美印协议显示亚洲国家关税水平可能落在19%-20%区间 印尼19%税率虽高于年初但远低于32%的威胁水平 [2] 市场反应 - 日经225指数单日大涨3.5% 丰田本田股价分别飙升14%和11% 反映市场对确定性溢价的高度认可 [1] - 日本10年期国债收益率显著上行 显示投资者预期经济活动保持正轨 为央行加息创造条件 [1][3] - 投资者逻辑转向"相对利好" 15%税率相比25%更易接受 政策奥弗顿之窗发生移动 [3] 日本产业影响 - 协议消除日本经济下行风险 避免美国需求断崖式下跌 稳定贸易环境使央行加息更从容 [3] - 长期或使日本有效关税低于竞争对手 对汽车等出口行业构成支撑 丰田本田股价上涨体现市场押注 [4][5] - 稳定贸易前景可能使日本制造业成为长期赢家 特别是汽车行业获得明确政策支撑 [4] 美国收益不确定性 - 日本承诺5500亿美元对美投资但缺乏细节 90%利润归属美方的实际落地形式存疑 [6] - 亚洲国家虽开放市场但需求存疑 美国本土商品能否获得足够市场份额仍待观察 [6]