报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计维持低位震荡走势，供给端国内冶炼新增产能点火投产预期增强对铜价形成压制，需求端铜价大幅回落后下游点价及刚需采购有所释放对价格构成支撑，但终端消费整体偏弱反弹空间受限，宏观情绪方面市场缺乏明确利多指引观望情绪较浓铜价上行阻力较大 [3] 根据相关目录分别总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月11日SHFE铜期货主力合约收于108700元/吨较9月10日大幅回落3190元/吨，SMM 1铜现货报价109410元/吨较前一日下跌3120元/吨，现货对期货基差由9月10日的640元/吨走强至710元/吨，升水铜升水报110元/吨较前一日回落35元/吨，平水铜升水35元/吨微升5元/吨，湿法铜贴水收窄至25元/吨，LME（0 - 3）合约9月10日转为贴水10.65美元/吨较9月7日升水41.48美元/吨明显走弱 [1] - 持仓与成交：9月10日LME铜持仓量为272728手较前一日增加1345手显示资金小幅入场 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内冶炼端营口建发盛海多金属回收项目火法系统熔炼炉点火，规划年产60万吨阴极铜一期30万吨/年，尚未正式投料生产，预计增加华北地区冶炼产能并提升对铜精矿的需求；海外矿山智利Llahuin和秘鲁Esperanza项目仍处于勘探阶段短期无新增产量贡献，整体供给端短期实际产出变动有限但冶炼产能扩张预期增强 [2] - 需求端：需求端呈现分化格局，精铜杆本周开工率预计环比增加1.36个百分点，9月10日夜盘铜价大幅回调后前期受抑的刚需集中释放，精铜杆企业反馈新增订单大幅放量；中长期新能源汽车产销保持高速增长，8月汽车出口连续3个月超100万辆，新能源车销量占比达60.6% [2] - 库存端：全球显性库存整体小幅下降，9月11日LME铜库存为20854吨较前一日减少301吨降幅1.42%，SHFE铜库存为234475吨较前一日减少275吨，COMEX铜库存9月10日为767664短吨较前一日微增169短吨 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 09 - 11|2026 - 09 - 10|2026 - 09 - 07|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|109,410|112,530|111,640|-3,120|-2.77%|元/吨| |升水铜|110|145|195|-35|-24.14%|元/吨| |平水铜|35|30|85|5|16.67%|元/吨| |湿法铜|-25|-35|10|10|28.57%|元/吨| |LME (0 - 3)| -11|41| - | - |美元/吨| |SHFE|108,700|111,890|110,870|-3,190|-2.85%|元/吨| |LME| - |14,183|14,812| - | - |美元/吨| |LME库存|20,854|21,155|21,009|-301|-1.42%|吨| |SHFE库存|234,475|234,750|235,825|-275|-0.12%|吨| |COMEX库存| - |767,664|767,495| - | - |短吨| [5] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费（美元/吨）、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量(吨）、LME铜库存变化(吨）、COMEX铜库存变化(短吨）、SMM社会库存（万吨）等图表 [6][8][10][11][15][18][20][23][26][28]