报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计维持低位震荡走势，供给端国内冶炼新增产能点火投产预期增强对铜价形成压制，需求端铜价大幅回落后下游点价及刚需采购有所释放对价格构成支撑，但终端消费整体偏弱反弹空间受限，宏观情绪方面市场缺乏明确利多指引观望情绪较浓铜价上行阻力较大 [3] 根据相关目录分别总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月11日SHFE铜期货主力合约收于108700元/吨较9月10日大幅回落3190元/吨，SMM 1铜现货报价109410元/吨较前一日下跌3120元/吨，现货对期货基差由9月10日的640元/吨走强至710元/吨，升水铜升水报110元/吨较前一日回落35元/吨，平水铜升水35元/吨微升5元/吨，湿法铜贴水收窄至25元/吨，LME（0 - 3）合约9月10日转为贴水10.65美元/吨较9月7日升水41.48美元/吨明显走弱 [1] - 持仓与成交：9月10日LME铜持仓量为272728手较前一日增加1345手显示资金小幅入场 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内冶炼端营口建发盛海多金属回收项目火法系统熔炼炉点火，规划年产60万吨阴极铜一期30万吨/年，尚未正式投料生产，预计增加华北地区冶炼产能并提升对铜精矿的需求；海外矿山智利Llahuin和秘鲁Esperanza项目仍处于勘探阶段短期无新增产量贡献，整体供给端短期实际产出变动有限但冶炼产能扩张预期增强 [2] - 需求端：需求端呈现分化格局，精铜杆本周开工率预计环比增加1.36个百分点，9月10日夜盘铜价大幅回调后前期受抑的刚需集中释放，精铜杆企业反馈新增订单大幅放量；中长期新能源汽车产销保持高速增长，8月汽车出口连续3个月超100万辆，新能源车销量占比达60.6% [2] - 库存端：全球显性库存整体小幅下降，9月11日LME铜库存为20854吨较前一日减少301吨降幅1.42%，SHFE铜库存为234475吨较前一日减少275吨，COMEX铜库存9月10日为767664短吨较前一日微增169短吨 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 09 - 11|2026 - 09 - 10|2026 - 09 - 07|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|109,410|112,530|111,640|-3,120|-2.77%|元/吨| |升水铜|110|145|195|-35|-24.14%|元/吨| |平水铜|35|30|85|5|16.67%|元/吨| |湿法铜|-25|-35|10|10|28.57%|元/吨| |LME (0 - 3)| -11|41| - | - |美元/吨| |SHFE|108,700|111,890|110,870|-3,190|-2.85%|元/吨| |LME| - |14,183|14,812| - | - |美元/吨| |LME库存|20,854|21,155|21,009|-301|-1.42%|吨| |SHFE库存|234,475|234,750|235,825|-275|-0.12%|吨| |COMEX库存| - |767,664|767,495| - | - |短吨| [5] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费（美元/吨）、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量(吨）、LME铜库存变化(吨）、COMEX铜库存变化(短吨）、SMM社会库存（万吨）等图表 [6][8][10][11][15][18][20][23][26][28]

核心观点 报告认为8月通胀超预期背景下，9月美联储可能实施“预防式加息”，市场将走利空出尽逻辑，美国经济周期强势重启，“复苏交易”胜率较高，建议做多权益、大宗（铜等上游资源品），同时中期看空美债长端利率 [2][10] 宏观与利率环境 - 8月通胀数据超预期，市场关注焦点从9月是否加息转向加息是有限校准还是持久周期开端 [2][10] - 报告调整观点，认为9月美联储可能加息，若未行动将损害机构信誉，但通胀同比下行趋势良好，加息定性为“预防式加息”，25BP加息对经济和市场影响有限 [2][10] - 从信贷、商业、就业数据看到美国经济周期强势重启 [2][10] - 近期收益率持续走高应定性为“缓慢的、基本面驱动的上行”，这种背景下对应权益和大宗资产走强 [2][10] - 中期维度看空美债长端利率，但短期内做空10Y美债将面临巨大风险，因美财政部可能干预 [2][10] 大类资产表现 - 上周油上涨8.7%，费城半导体指数上涨0.8% [1][7][8] - 黄金下跌1.9%，道琼斯指数下跌1.6%，铜下跌1.1% [1][7][8] - 银下跌2.6%，恒生指数下跌3.3% [4][8] 铜与大宗商品 - 上周“白宫的铜关税计划陷入停滞”消息对软逼仓的铜价产生较大冲击，短期内对铜产生负面压制，将洗出跟风做多囤铜逻辑的热钱 [3][16] - 报告去年下半年以来看多铜的主要支撑来自宏观周期重启下的资产配置选择（实物基本面强劲），而非美国囤铜 [3][16] - 上周铜价快速上涨、隐含波动率飙升过程中上车点位难以把握，但等消息面杀跌企稳后，铜可能出现未来半年内的最佳买点 [3][16] 权益市场配置建议 - 科技股短期面临AI降速等质疑，但经历下跌后配置价值重新上升 [3][17] - 优先选择订单可验证、利润和现金流改善且经历回调后估值更合理的硬科技标的 [3][17] - 做多周期复苏方向，优选上游资源品，如有色 [3][17] - 适当布局红利以对冲尾部风险 [3][17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黄金关注下方配置窗口，白银关注风险偏好变化，铜库存减少限制价格回落，锡静待加息落地，铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝，铂关注下方支撑，钯重回较弱态势，镍宏观和库存压力加剧但现实成本限制下方弹性，不锈钢原料下行预期兑现、估值偏低缺乏驱动 [2] 根据相关目录分别总结 黄金 - 金银基本面数据关注下方配置窗口，黄金趋势强度为0 [7][8] 白银 - 关注风险偏好变化，白银趋势强度为0 [2][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价108,990，日涨幅 -2.86%，夜盘收盘价108440，夜盘涨幅 -0.50%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14,226，涨幅0.31%。库存方面，沪铜20,854，较前日减少301；伦铜234,475，较前日减少275，注销仓单比49.85%，较前日减少0.46% 。宏观方面国务院部署完善算力基础设施，美国8月核心CPI同比2.4%创五年半来最低水平、环比0.3%超预期；产业方面Codelco1 - 6月铜产量下降11%，智利7月铜产量同比降9.4%，ACG Metals矿山产出首批铜精矿，中国8月铜矿砂及其精矿进口量同比减少2.8%、未锻轧铜及铜材进口量同比减少6.7%，Codelco7月铜产量同比下降5%。铜趋势强度为0 [10][11][12] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价410.290，日涨幅 -3.07%，夜盘收盘价404.090，夜盘涨幅 -2.35%；伦锡3M电子盘昨日收盘价53.200，涨幅 -1.69%。美国8月未季调CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，市场预计美联储下周加息概率约为90%，到年底前将加息两次。锡趋势强度为 -1 [14][15] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝。沪铝主力合约收盘价24235，LME铝3M收盘价3253等。美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储本周加息概率升至近九成。铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [17][18][19] 铂、钯 - 铂关注下方支撑，钯重回较弱态势。铂金期货2610昨日收盘价440.10，涨幅 -3.41%；钯金期货2608昨日收盘价307.20，涨幅 -3.01% 。铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [21][22][23] 镍、不锈钢 - 镍宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性；不锈钢原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动。沪镍主力收盘价126,080，不锈钢主力收盘价13,580等。印尼最大镍矿供应商之一获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额但被否认，印尼总统在大宗商品改革上做出退让，印尼某湿法冶炼项目9月或将减产氢氧化镍钴约30%，2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算编制制度不变。9月11日中国精炼镍库存减少476吨，LME镍仓单库存增加3552吨等。镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性；不锈钢原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动 [2][4] - 碳酸锂市场情绪悲观 [2][9] - 工业硅关注库存去化，多晶硅关注上游减产情况 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面跟踪：沪镍主力收盘价126,080元，较前一日跌2,190元；不锈钢主力收盘价13,580元，较前一日跌225元等多项数据 [4] - 宏观及行业新闻：印尼镍矿供应商WBN获批配额有争议；印尼总统在大宗商品改革上退让；印尼某湿法冶炼项目9月或减产氢氧化镍钴约30%；印尼2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算编制制度不变 [4][5][6] - 库存周度跟踪：9月11日中国精炼镍库存减少476吨至123159吨，LME镍仓单库存增加3552吨至274320吨等 [7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - 基本面跟踪：2701合约收盘价134,820元，较前一日跌6,480元等多项数据 [11] - 宏观及行业新闻：工信部等九部门印发规划，到2030年新能源乘用车、商用车占比目标；潍坊公示年产60万吨磷酸铁锂项目 [12][13] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - 基本面跟踪：Si2611收盘价8,605元/吨，较前一日跌140元等多项数据 [15] - 宏观及行业新闻：天合光能为越南项目供应组件 [17] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [17]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [2] 报告的核心观点 - 地缘冲突与供给趋紧共同推升油价，原油价格站上100美元附近 [3] - 关税预期扰动铜价，铜价冲高创历史新高后大幅回落，需关注供给端变化 [3] - 大周期板块全线收跌，有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-2.9%、-2.8%、-2.3%、-1.6%、-1.4%、-3.1% [3] 市场周度回顾 - 上周（9/7-9/11）大周期板块全线收跌 [3] - 有色金属板块领涨个股为豪美新材（+16.75%），领跌个股为宜安科技（-23.23%） [3] - 基础化工板块领涨个股为三孚股份（+25.50%），领跌个股为新乡化纤（-18.74%） [3] - 钢铁板块领涨个股为金洲管道（+9.96%），领跌个股为大中矿业（-9.39%） [3] - 煤炭板块领涨个股为云煤能源（+29.40%），领跌个股为电投能源（-6.74%） [3] - 石油石化板块领涨个股为和顺石油（+15.68%），领跌个股为统一股份（-12.62%） [3] - 农林牧渔板块领涨个股为新农开发（+30.29%），领跌个股为*ST天山（-13.55%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 美伊互袭进一步升级，美军摧毁5艘伊朗油轮后，伊朗打击位于约旦的美军基地，并对两艘美国军舰、8艘油轮以及10艘违规船只实施打击 [17] - 世界黄金协会报告显示，全球黄金ETF在8月净流入180亿美元，总资产管理规模环比上涨16%至6150亿美元，持仓量增加121吨至4189吨，创历史新高 [17] - 世界铂金投资协会报告称，铂金市场第二季度连续出现季度盈余达8吨，全年预计盈余8吨，投资领域铂金需求受冲击，预计2026全年净投资减持规模为3吨 [17] - EIA预计2026年WTI均价为每桶84.65美元，此前预测值为每桶80.88美元；2027年预测价每桶69.74美元，此前预测值每桶65.39美元 [17] - 日本计划补充国家战略石油储备，已安排3850亿日元（25亿美元）采购资金 [17] - 土耳其、巴基斯坦、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、埃及、约旦、印度尼西亚发表联合声明，对英国禁止进口约旦河西岸非法定居点产品的决定表示欢迎 [17] 公司公告 - 云煤能源股票于2026年9月7日、8日、9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动，公司全资子公司师宗焦化于6月15日经济性停产 [17] - 灵宝黄金拟以4.10亿澳元（约合19.93亿元人民币/23.2亿港元）的初始现金代价，收购Tabar Islands Holdings Pty Ltd剩余的50%减1股股权，完成后将全资拥有Tabar Islands，该公司持有巴布亚新几内亚在产金矿 [18] - Tabar Island于2026年除税前溢利4979.5万澳元，前一年亏损3031.6万澳元；2026年收入按年增长39%至2.98亿澳元 [18] - 白银有色中信集团减持计划届满，累计减持0.9994%股份 [19] - 章源钨业控股股东崇义章源投资控股有限公司计划在3个月内以集中竞价交易方式减持不超过1200万股（占总股本比例1%） [19] - 国联水产全资子公司Liancheng Investments,LLC出售位于美国加利福尼亚州的房地产，交易价格调整为1510万美元（1.01亿元） [19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析，给出投资观点与策略，如黄金关注下方配置窗口、铜库存减少限制价格回落等，还提供基本面数据与宏观行业新闻辅助判断[1][2]。 根据相关目录分别进行总结 金属类 - 黄金关注下方配置窗口，白银关注风险偏好变化，二者趋势强度均为0 [2][9] - 铜库存减少限制价格回落，趋势强度为0；Codelco1 - 6月产量降11%，智利7月产量降9.4%，中国8月铜矿砂进口量同比降2.8% [11][13] - 锡静待加息落地，趋势强度为 - 1；美国8月未季调CPI同比涨3.4%，市场预计美联储下周加息概率约90% [14][16] - 铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝，三者趋势强度均为0；美国8月CPI核心环比超预期，美联储本周加息概率升至近九成 [18][20] - 铂关注下方支撑，钯重回较弱态势，趋势强度均为0 [23][24] - 镍宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性；不锈钢原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动，趋势强度均为0；印尼最大镍矿供应商获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿配额 [26][30] - 碳酸锂市场情绪悲观，趋势强度为0；工信部等九部门印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》 [31][35] 能源化工类 - 工业硅关注库存去化，多晶硅关注上游减产情况，趋势强度均为0；天合光能将为越南项目供应N型TOPCon组件 [38][39] - 铁矿石铁水小幅减产、港口库存去化，趋势强度为0；9月10日247家钢厂日均铁水产量环比降0.53万吨，全国47个港口进口铁矿库存环比降107.58万吨 [40] - 螺纹钢和热轧卷板钢厂利润收缩，关注开工变动，趋势强度均为0；9月10日钢联数据显示螺纹产量增2.47万吨，热卷产量降4.53万吨 [43] - 焦炭震荡偏弱，焦煤稳产保供预期抬升、震荡偏弱，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为 - 1；9月11日产地部分煤矿停产，整体复产节奏慢 [47][51] - 动力煤供需边际转松，煤价易跌但难深跌，趋势强度为 - 1；9月11日港口煤炭市场稳中偏弱，主产区煤矿价格下行 [52][54] - 原木需求旺季不旺，价格区间震荡，趋势强度为0；1 - 7月房地产开发企业房屋施工面积同比降12.7% [55][58] - 对二甲苯原油新高，单边多单持有、多PX空PTA；PTA成本支撑，多PR空PTA；MEG单边高位震荡市、月差反套，对二甲苯和PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为0；胡塞武装袭击沙特石油管道，供应风险延续 [59][62] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 - 1；部分半钢轮胎企业因原材料价格上涨发布涨价通知，但成品价格涨幅难覆盖成本压力 [63][66] - 合成橡胶步入宽幅震荡，趋势强度为0；9月9日丁二烯华东港口库存下降，国内顺丁橡胶样本企业和社会仓库库存合值增长 [67][69] - 沥青成本冲高，现货挺价，趋势强度为1；9月国内沥青总排产量环比降11.1%，厂库和社会库库存均减少 [71][82] - LLDPE地缘溢价强劲，成本支撑延续；PP原料紧张短期难解，内外比价倒挂，趋势强度均为0；聚烯烃裂解原料涨幅分化，利润维持压缩 [84][85] - 烧碱未来交割压力仍较大，趋势强度为 - 1；前期烧碱交易成本抬升预期，但期货走强致基差走弱，厂家或套保，未来仓单压力仍会压制盘面 [89][91] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；上周期进口纸浆市场整体上涨，针叶浆受旺季预期和海外供应扰动带动，阔叶浆外盘提涨叠加现货偏紧 [93][98] - 甲醇高位震荡，趋势强度为0；国内甲醇市场整体偏弱走低，港口库存大幅去库，预计单边价格随地缘节奏震荡 [100][103] - 尿素震荡运行，趋势强度为0；9月9日中国尿素企业总库存量环比下降6.73%，预计尿素在高库存格局下成本定价为主 [105][108] - 苯乙烯短期高位震荡，趋势强度为0；本轮芳烃价格上涨因市场反馈上游原油紧缺、柴油强势吸引重组分、下游低库存补库，后续关注高位回调压力 [109][111] - LPG进口成本强势，国内现货偏紧，关注成品油拐点；丙烯等待装置检修落地，关注下游负反馈，趋势强度均为0；国内有多家PDH装置和液化气工厂有检修计划 [112][119] - PVC反弹难持续，趋势强度为0；国内PVC现货市场弱势震荡，供需双弱，成本驱动上涨持续性弱化，需求端疲弱 [120][122] - 燃料油强势仍在，价格继续上冲；低硫燃料油上涨势头持续，亚太现货高低硫价差跌入低位，趋势强度均为1 [123] 农产品类 - 集运指数（欧线）关注地缘风险溢价扰动，趋势强度为0；也门局势有新进展，阿曼外交大臣宣布地区会议推迟 [125][133] - 短纤供应负反馈，估值底部支撑；瓶片供应负反馈，现货转紧，倾向逢低做扩估值，趋势强度均为0；本周聚酯原料及直纺涤短跟随成本上涨，加工差压缩，工厂减停产力度加大 [134][135] - 胶版印刷纸逢高抛空为主，趋势强度为 - 1；山东和广东市场高白双胶纸价格稳定，部分纸企计划提涨，下游观望 [137][140] - 纯苯短期高位震荡，趋势强度为0；截至9月7日江苏纯苯港口样本商业库存去库，9月11日山东纯苯市场成交价格上涨 [141][143] - 棕榈油资金剧烈博弈，关注回调做多；豆油美农报告平淡，豆系表现乏力，趋势强度均为0；美国农业部上调全球大豆产量，下调期末库存，上调美国大豆产量和出口 [145][148] - 豆粕隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落；豆一市场情绪影响，盘面回调，豆粕趋势强度为 - 1，豆一趋势强度为0；9月11日CBOT大豆期货因美国农业部上调单产和产量预估而大幅下跌 [149][151] - 玉米偏弱运行，趋势强度为0；北方玉米散船集港价格降低，东北玉米价格下跌居多，华北玉米价格小幅走低 [152][154] - 白糖美联储加息预期升温，趋势强度为0；印度批准免税进口100万吨原糖，巴西中南部部分时段压榨量和食糖产量有变化 [155][157] - 棉花等待新棉上市，关注籽棉价格，趋势强度为 - 1；国内棉花现货局部成交尚可，优质皮棉少，基差偏稳，纯棉纱价格承压下行，纺企刚需采购 [159][164] - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0 [165][166] - 生猪产业逻辑回归，盘面交易释压，趋势强度为0 [168][170] - 花生偏弱运行，趋势强度为0；河南、河北、吉林、辽宁、山东等地花生市场情况不一，部分地区价格平稳，部分稳中偏强或偏弱 [172][176]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周铜价冲高回落，主因美国8月核心CPI环比增幅超预期、中东局势升级、欧央行加息使全球流动性收紧、市场交易美联储加息预期升温致市场风偏承压下行，基本面看年内精矿供应增速不足1%、全球库存结构性错配、高铜价抑制需求、国内现货交投乏力升水下滑、LME挤仓情绪缓和但内盘近月B结构仍走扩 [2][8] - 尽管美国核心CPI同比回落，但中东局势升级使市场交易美联储加息预期升温，欧央行加息后全球流动性收敛，基本面上巴拿马铜矿年内重启概率低、中东废铜出口受限、非美库存下降、消费旺季国内低库存格局延续，预计短期铜价转入调整，需关注9月FOMC利率决议 [3][10] 根据相关目录分别总结 市场数据 - LME铜9月11日价格14226美元/吨，较9月4日跌152.5美元/吨，跌幅1.06%；COMEX铜9月11日价格655.7美分/磅，较9月4日跌11.1美分/磅，跌幅1.66%；SHFE铜9月11日价格108990元/吨，较9月4日涨210元/吨，涨幅0.19%；国际铜9月11日价格97160元/吨，较9月4日涨220元/吨，涨幅0.23%；沪伦比值从9月4日的7.57升至9月11日的7.66；LME现货升贴水从9月4日的74.74美元/吨降至9月11日的 -10.38美元/吨，降幅113.89%；上海现货升贴水从9月4日的290元/吨降至9月11日的65元/吨 [4] - 截至9月11日，LME库存234475吨，较9月4日增加300吨，涨幅0.13%；COMEX库存767504短吨，较9月4日增加709短吨，涨幅0.09%；SHFE库存54762吨，较9月4日减少8220吨，降幅13.05%；上海保税区库存31400吨，较9月4日减少4700吨，降幅13.02%；总库存1088141吨，较9月4日减少11911吨，降幅1.08% [7] 市场分析及展望 - **价格走势**：上周铜价冲高回落，受美国CPI、中东局势、欧央行加息及美联储加息预期影响，基本面有精矿供应、库存及需求等情况 [2][8] - **库存情况**：截至9月11日全球库存小幅回落，LME库存增加、注销仓单比例降至49.8%，上期所和上海保税区库存减少，洋山铜仓单溢价升至85美金/吨，COMEX显性库存高位运行，LME库存反弹有限，国内库存低位下探，沪伦比值升至7.66 [8] - **宏观情况**：美国8月CPI同比+3.4%、核心CPI同比+2.4%创近5年最低、环比+0.3%超预期，能源价格推动CPI反弹；中东局势升温使全球资本市场风险偏好回落；国内8月CPI同比+0.8%、PPI同比+3.8%，内需市场有潜力和韧性，经济长期向好 [9] - **供需情况**：巴拿马铜矿发运滞留矿石，年内重启概率低，国内精铜产量增长有限、进口恢复不及预期、废铜供应受限，需求端电网、新能源汽车等领域需求旺季来临，但库存基数低，LME挤仓缓和，国内近月BACK结构走扩 [10] 行业要闻 - 9月11日巴拿马Cobre Panamá铜矿计划发运3.8万吨铜精矿至印度，此前已发运3.3万吨至西班牙和保加利亚，该矿已处理约630万吨堆存矿石，约占计划的16%，尚有约3160万吨待处理，预计含可回收铜约7万吨 [11] - 力拓与澳大利亚原住民组织签署Winu铜金项目协议，需获监管批准和通过最终投资决策，计划2030年前后产出首批铜 [12] - 澳大利亚沃利获必和必拓南澳铜业务项目合同，为其扩建项目提供服务，必和必拓南澳铜业务正研究提升产量 [13] 相关图表 - 包含沪铜与LME铜价走势、LME铜库存及注销比例、全球显性库存、上海交易所和保税区库存、COMEX库存和未注册仓单占比、精废铜价差走势、LME铜升贴水走势等图表，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [14][22]

| Schlack Ho | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 金银卓报 | | | | | | | | 研究中心贵金属团队 2026/09/14 | | | 价 格 表 现 | | 脂息良用 | | | | | 品种 | 伦敦金 | 伦敦银 | WTI原油 | LME铜 | | | 最新 | 4386.25 | 63.84 | 88.90 | 14310.00 | | | 变化点资讯 URCE POINT | 20.80 | -1.87 | 0.00 | -533.00 | | | 品种 | 美元指数 | 欧元兑美元 | 英镑兑美元 | 美元兑日元 | 美国10年期TIPS | | 最新 | 99.09 | 1.16 | 1.35 | 153.53 | 2.60 | | 变化品员 | 0.01 | -0.00 | 0.00 | -0.97 | 0.05 | | 交易 数 据 | | | | | | | COMEX白银 日期 | 上期所自银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上等所目银 上金所黄金 | 上会所自银 | | ...

期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454 号 期货研究报告：周度报告——期货综合 [Table_Summary] ★一周复盘：商品涨跌互现 本周（0907-0913）商品涨跌互现。板块上看，能源>油化工>煤 化工>有色金属>农产品>黑色金属>贵金属。周一，沙特阿美石 油设施再遭袭击，能化震荡偏强，叠加此前非农超预期，市场 加息预期有所修复，贵金属下跌；市场情绪恐高，煤系品种整 体回调并带动黑色走弱。周二，美伊局势继续升级，伊朗哈尔 克岛遇袭，能化继续涨价；市场担忧利率上行，贵金属承压， 但关税担忧支撑铜等有色金属价格。周三，特朗普表态指向美 伊行动不受中期选举影响，各类资产普遍延续前两日走势。周 四，能化继续上涨；美国最新 PPI 超预期，市场短期加息预期 上升，白宫的铜关税计划陷入停滞；夜盘贵金属和有色金属明 显承压。周五，美国 8 月 CPI 偏强，核心 CPI 环比超预期，除 能源依旧表现偏强外，其余资产普遍震荡走弱。 ★地缘支撑能化，加息预期压制贵金属 展望下周，商品的逻辑和本周应是比较类似的。地缘扰动之下， 能化价格仍将偏强运行。通胀预期再度抬头，9 月美联储加息已 经是基准预期，各类资产 ...

地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-61101854 2026 年 9 月 14 日星期一 宏 观 动 态 美国 8 月未季调 CPI 同比升 3.4%，预期升 3.4%，前值升 3.4%；环比升 0.4%，预 期升 0.4%，前值升 0.1%。未季调核心 CPI 同比升 2.4%，预期升 2.4%，前值升 2.5%； 季调后核心 CPI 环比升 0.3%，为今年 5 月以来新高，预期升 0.2%，前值升 0.2%。 国务院总理 9 月 11 日主持召开国务院常务会议，对加强安全生产工作作出进一步 部署，研究算力网建设有关工作，研究全面系统推进老旧水库改造提升有关工作，听 取贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况汇报，审议通过《基金会管理条 例（修订草案）》。会议指出，要坚持合理布局、规范有序，进一步完善算力基础设 施，积极推进关键技术和装备研发应用，构建多层次网络化算力体系。要推动算电协 同、算网融合，加强算力资源监测调度和骨干光纤网络建设，强化算电设施规划衔接， 加快绿电直连、源网荷储 ...