行业监管与转型背景 - 养老险公司面临回归养老主业的战略转型，《养老保险公司监督管理暂行办法》设置的三年过渡期即将结束，短期健康险业务调整接近尾声 [1] - 监管引导养老险公司专注长期养老金融产品开发和创新，并叫停短期健康险业务，要求于2026年12月前整改完成 [2] 2025年前三季度整体业绩 - 7家养老险公司（平安养老险、国民养老保险、泰康养老、太平养老、新华养老、大家养老、恒安标准养老）实现保险业务收入合计407.33亿元，净利润合计近50亿元 [1] - 多家公司综合偿付能力充足率高于200%，包括恒安标准养老、泰康养老、国民养老保险、大家养老等，显示较强资本充足度 [1] 公司转型与业绩表现 - 泰康养老前三季度保险业务收入187.39亿元位列榜首，净利润12.7亿元盈利规模居前，虽保费规模因业务压降有小幅下滑但收窄明显 [2] - 泰康养老短期健康险业务压降迅速，保费占比从2022年29.4%降至2025年一季度7.9%，调整快于同业得益于提前预判和布局 [2][3] - 公司通过"人随业务转"逻辑将团队向长期养老年金和健康管理领域分流，并启动全员年金业务培训以搭建新业务能力框架 [3] 第二支柱企业年金发展 - 截至2025年二季度末，我国企业年金积累基金为3.84万亿元，投资资产净值3.81万亿元，近三年累计收益率6.27% [4] - 专业养老险公司合计受托管理企业年金基金规模占比超八成，其中国寿养老、平安养老险、泰康养老为代表 [5] - 泰康养老自2013年以来企业年金受托管理规模年均增速高达35.7%，远超市场平均增速20.7%，市场份额增长5.9%位列市场第一 [5] - 由泰康养老受托的泰康永泰集合计划累计单位净值增长率达108.88%，位列市场第一 [5] 第三支柱个人养老探索 - 截至2024年末，4家试点险企累计开立商业养老金账户数195.5万户，较2023年末增加近230%，管理规模突破千亿元同比增长超4倍 [6] - 泰康养老聚焦个人养老金业务，将全流程服务嵌入企业场景，实现二三支柱融合发展，截至2025年三季度个人养老金客户近27万人，服务企业超6000家，市场占有率居行业前列 [6] - 泰康养老的商保年金业务占比已达62.5%，其第三支柱产品以分红险为主，满足客户长期保值增值需求 [6][7] 行业发展趋势 - 长寿时代来临，第四套生命表预期寿命增长约10岁，凸显民众对更具养老保障属性产品的迫切需求 [7] - 养老险公司需从单纯风险转移工具向综合养老解决方案提供者转型，以匹配时代新要求 [7]

行业转型背景 - 养老险公司正在进行人员和业务结构调整，与短期健康险相关的业务团队整体划转至集团内部其他子公司 [1] - 在回归养老主业的背景下，专业养老险公司的发展定位和业务结构面临重塑 [1] - 国家金融监管总局要求养老保险公司应主要经营与养老相关的业务，并给予3年期限（至2026年12月）完成业务范围变更 [4] 保费收入表现 - 2025年上半年，7家养老险公司保险业务收入合计287亿元，同比下降14% [2][4] - 平安养老2025年上半年保险业务收入为83.13亿元，同比下降22% [4][5] - 太平养老2025年上半年保险业务收入为35.75亿元，同比下降26% [4][5] - 泰康养老2025年上半年保险业务收入为133.26亿元，同比下降6% [4][5] - 国民养老2025年上半年保险业务收入为15.39亿元，同比下降39% [4] - 新华养老和恒安标准养老上半年保险业务收入分别大幅增长6542%和300%，但基数较低 [4] 业务结构现状 - 部分专业养老险公司短期健康险业务占比较高，主要险种仍集中在团体健康险、团体意外险等业务上 [1][5] - 以平安养老为例，其2024年原保险保费收入前五位的产品均为团体医疗保险和意外伤害保险 [5] - 太平养老的主要产品同样以团体护理保险、门诊团体医疗保险等为主 [5] 公司转型举措 - 泰康养老积极调整健康险业务架构，不再新增政府医保业务并压降相关规模，导致短期健康险业务收入明显下降 [7] - 泰康养老2025年一季度规模保费82.76亿元，同比下降12.43%，主要系短期健康险业务调整所致 [7] - 平安养老已对短期健康险业务制定全面整改方案，计划有序压降并逐步实现业务规模清零 [7] - 中国太平中期报告提及，太平养老正平稳开展团体员工福利保障业务转型，聚焦养老保险业务 [8] - 部分公司正推进短期健康险业务整体划转至寿险公司，人员调整同步进行 [8] 转型影响与挑战 - 剥离短期险业务后，部分公司原有保险业务的保费收入和利润出现显著下降，员工规模缩减，经营冲击较大 [8] - 业务调整可能导致部分专业养老险公司面临业务结构单一、增长动力不足的问题 [1][9] 未来增长动能 - 商业养老金业务是养老险公司为个人客户提供账户管理、养老规划等服务的创新型养老金融业务，是第三支柱养老保险的重要组成部分 [9] - 截至2024年末，4家试点养老保险公司累计开立商业养老金账户约195.50万个，较2023年末增长近230% [9] - 2025年商业养老金发展更加迅速，市场接受度显著提升，业务模式逐渐清晰 [10] - 专家建议监管部门加快商业养老金业务试点扩容，为行业转型注入新的活力与动能 [9][10]