北约国防开支决议 - 北约成员国承诺到2035年将GDP的5%用于国防开支 较2014年2%的目标大幅提升 [1][2] - 到2035年成员国需至少分配GDP的3.5%用于核心国防需求和北约能力目标 并提交年度实施计划 [2] - 德国明确支持该决议 计划未来几年大幅增加国防预算 强调现代化装备和指挥结构升级 [2] 历史国防开支数据 - 2014年北约盟国国防开支仅占GDP的1.43% 2024年已提升至2.02% 总额超4850亿美元（2021年价格） [3] - 2014年仅3个盟国达到2%目标 预计2025年所有盟国将实现或超过该比例 [3] 地缘冲突动态 - 俄军控制顿涅茨克地区新定居点 并对乌克兰军工设施及炼油厂发动大规模打击 [4] - 美国暂停解除对伊朗制裁 威胁若伊朗铀浓缩能力达军用级别将再次军事打击 [4] 军工行业趋势 - 军工板块近三年因订单落地不及预期震荡下跌 2024Q4起导弹、航空及无人机等新赛道订单加速释放 [5] - 2024年及2025Q1行业业绩承压 但前瞻指标显示需求回暖 2025年强复苏预期明确 [5] - 当前申万军工指数PE-TTM分位数达86.67% 资金面改善预期下配置价值凸显 [5] 金融机构动向 - 2022年以来英国四大银行为国防公司提供的融资额增长20% [6]