——访浙江大学国家战略与区域发展研究院首席专家史晋川 史晋川表示，浙江经济取得成绩的原因固然很多，但关键在于创新、开放以及其背后的核心主体民营经济，这是浙江持续推进体制机制改革、不断优化营 商环境、激发经营主体活力的结果，也是浙江经济能够保持韧性和活力的根本所在。 01 三大核心驱动力 中国经济时报："十四五"时期，浙江地区生产总值连续跨越7万亿元、8万亿元、9万亿元三个大台阶，是如何做到的？核心驱动因素有哪些？ 史晋川："十四五"时期，浙江经济在规模和质量上实现同步提升，经济实力持续增强，综合发展水平迈上新的台阶。地区生产总值年均增速5.9%，经济总 量稳居全国第四位，人均地区生产总值从2020年的10.5万元提高到2025年的14万元左右。这一成绩的背后，从宏观层面来看主要有三个关键因素。 一是创新。科技创新的突破不仅让浙江经济发展动能持续增强，更推动新质生产力在区域发展中不断壮大，形成了"创新促产业、产业反哺创新"的良性循 环，为经济高质量发展注入强劲动力。 浙江是"十四五"时期国家层面"创造性破坏"的重要发源地之一。所谓"创造性破坏"，就是新技术、新产品、新工艺、新生产方式、新商业模式、新就业岗 位以 ...

人工智能的技术浪潮与市场阶段 - 人工智能正处在一个“洗牌期”，类似于历史上的互联网和铁路热潮，投资背后有真实技术基础，但相当一部分投资不会成功，成功的项目将获得极其丰厚的回报 [2][4] - 当前市场处于典型的“泡沫环境”中，背后也存在真实的基本面，许多投资者大量举债并采用循环融资方式，他们相信泡沫会破裂但认为自己能及时退出 [4] - 本轮技术浪潮的领导者中，很多来自相当新的公司，如OpenAI，这得益于美国灵活的金融体系，使得新兴公司能够挑战拥有既有优势的行业巨头 [3] 竞争格局与生产率影响 - 一个真正具有竞争性的环境，不仅为新进入者取代现有的领先企业提供可能，也会迫使现有企业自身提高生产率、保持领先，由此带来巨大的生产率提升 [3] - 目前不太可能同时容纳如此多的大语言模型，未来会衍生出各种专业化的自主智能体，用于不同应用场景 [4] - 从小公司中产生的专利，平均而言往往比在大型企业中产生的专利更具突破性，这从专利被引用的影响力可以看出 [9] 教育体系与关键能力 - 在技术快速变革的经济中，“适应能力”和“学会学习”的能力至关重要，因为人们更换职业和岗位的频率将明显提高 [8] - 教育体系需要更加注重培养创造力，而非仅仅侧重技能训练、知识记忆和快速应答，这对于达到技术前沿的国家推动前沿扩展尤为重要 [9] - 教育体系需要更加重视“人际技能”，包括同理心、团队合作和领导力，以帮助人们进入医疗、养老等日益重要的服务业领域，在人工智能时代获得有意义的工作 [8] 创新驱动转型的关键条件 - 向创新驱动型增长转型，需要一个高度灵活的金融体系，不仅愿意投资成熟企业，也愿意承担风险，扮演风险投资的角色，并具备长期视角 [9] - 转型成功需要强有力的竞争政策，因为真正突破性的创新往往来自更年轻、更小的企业，而许多国家在达到中等收入水平后容易被大型、具有政治影响力的企业所主导 [9] - 发明者往往并非年轻人，而是中年人，他们通常在早期生活中接触过创意产业或创作过程，或其父母本身具有创造性背景，而且更倾向于在年轻、小型企业工作 [9] 长期经济增长前景 - 对全球经济增长和生产率前景偏乐观，因为看到了人工智能蕴含的巨大潜力，以及能源领域不断涌现的新可能性，如清洁能源的成本优势已使其具备自我持续能力 [11] - 历史经验表明，每一次通用型技术出现时，人们担心的大规模失业最终都被证明夸大了，新技术会带来新的岗位，长期来看社会整体都会受益 [11] - 关键挑战在于能否在生产率提升后，足够快地创造新机遇来吸纳被替代的劳动力 [11]

文章核心观点 - 文章通过回顾历史文明黄金时代与工业革命的成因，探讨了推动人类进步与创新的核心要素，并以此框架审视当前全球格局变化，特别是中国在科技创新时代的机遇与挑战，提出避免黄金时代落幕的思考 [1][4][5][9][13][15][17] 文化与商业的共生演进 - 文化繁荣与商业活动紧密相连，如中世纪巴格达拥有**600多家书店**，工业革命前伦敦拥有**72家书店**，显示阅读与文化的普及依赖商业推动 [1] - 文艺复兴时期，梅迪奇家族等商业势力通过供养艺术替代传统王权成为文化主导，艺术创作通过行会与作坊实现工业化协作，成为炫耀性商品 [2] - 荷兰商业繁荣推动中产阶级消费激增，使肖像画、风景画等艺术流派走向个人化和生活化，商品经济成为艺术大众化的主要推手 [2] 知识阶层与工匠阶层的融合 - 历史上技术发展易失传（如罗马混凝土），因匠人与知识阶层缺乏有效结合 [3] - **1660年**英国皇家学会的建立标志着知识应用于解决实际问题的开端，培根倡导的知识与工匠协作成为科技发展的基础 [3] - 商业文明打破了贵族对知识的垄断，商业精英对解决实际问题的兴趣推动了科学家与工程师的合作，为工业革命奠定基础 [4] 工业革命持续发展的驱动因素 - 工业革命是一场持续迭代、未有终点的革命，从蒸汽机、电力、计算机到数字化与AI不断推动范式变革 [5] - 工业革命首次将进步与发展观念植入普通人认知，突破了马尔萨斯陷阱的局限 [6] - 其基础是文艺复兴孕育的科学革命及背后的思想革命，以及知识阶层与工匠阶层的深度结合 [6] - 技术创新的驱动力是跨界的，如蒸汽机革命专家多来自其他领域，英国开创的专利制度为社会创新提供了开放的制度基础 [6] 英国率先发生工业革命的原因 - 英国政府的“缺位”使市场在多数领域起主导作用，海军强国属性使其更依赖技术进步而非陆军规模，推动了商人阶层跃升与技术发展 [7] - 政府有能力在必要时对抗阻碍工业化的既得利益集团（如传统行会），并在推动关键基础设施（如铁路）时灵活权衡私有产权与发展需求 [7][8] - 成功要素可总结为：科学推动、市场主导、持续开放创新，以及一个能抑制既得利益的有为政府 [9] 创新中心的转移：从伦敦到纽约 - 全球文化中心随黄金时代变迁，从雅典、罗马、巴格达、威尼斯、阿姆斯特丹、伦敦移至纽约 [10] - 美国继承了英国制度并能够演化，其去中心化的联邦制为技术变革提供了实验场和人才自由流动的条件，这是个人电脑、互联网等创新诞生于美国及硅谷崛起的关键 [11] - **20世纪90年代**，日本和西欧因路径依赖及未能及时转向去中心化策略，在互联网革命中创新落后于美国 [11] 当前美国面临的挑战与反思 - 美国当前正在否定自身的开放传统，关税战影响了全球人才红利与贸易优势 [12] - 政治僵局（gridlock）源于既得利益掣肘，如邻避主义限制开发导致硅谷等地房价飙升，阻碍建设与创新 [12] 中国面临的机遇与转型挑战 - 随着经济与科技实力提升，全球正在再平衡，回归东西方权力均衡的状态，但面临修昔底德陷阱、发展模式转轨和避免黄金时代落幕三大挑战 [13] - 中国需要从追赶阶段的中心化、强调执行的发展模式，转向贴近高科技核心探索未知时所需的去中心化模式，在规则遵循与规则打破之间取得平衡 [15] - 技术创新伴随创造性破坏，可能引发保护主义等人性内向倾向，文明需在拥抱贸易创新与保持文化自信间找到平衡 [15] 黄金时代的特征与延续条件 - 黄金时代是创新井喷期，特征包括文化创造力、科学发现、技术进步、经济增长，以及开放、多元、包容、知识无国界、贸易、法治等环境 [16] - 避免黄金时代落幕需保持对未来科技进步的乐观主义态度 [17] - 需扫除技术发展过程中形成的既得利益阻碍，例如全球传统汽车行业面对中国电动车冲击时的处境 [17] - 需重新定义“进步”，将其内涵从物质便捷扩展至更好的成长、更清洁的环境、更包容与自由的多元空间 [17] - 历史上两宋都城汴梁和杭州的繁华，是开放、多元、贸易与创新融合的典范，为当下提供借鉴 [18]

记者丨 周蕊 编辑丨和佳 刚刚过去的诺贝尔奖颁奖季，让斯德哥尔摩再次成为全球学术界与公共舆论的交汇点。人工智 能快速重塑生产与就业结构的背景下，学术研究如何回应现实问题，长期增长理论如何解释当 下变局，成为各界高度关注的话题。2025年的诺贝尔经济学奖，正是在这样的时代语境中揭 晓。 彼得·豪伊特： 我想，最让我印象深刻的是，斯德哥尔摩以及整个瑞典，为了致敬学术与知 识，愿意付出多大的努力、做到什么程度。这种体验我从未经历过。他们举办了极其隆重的宴 会、精彩的典礼、特别的音乐会。而且无论我在斯德哥尔摩走到哪里，都会有人追着我要签 名。我的意思是，教授们并不习惯受到这样的待遇。所以，看到世界各地学者所从事的研究工 作，能够被广大公众如此尊重和肯定，这真的是一件令人愉快的事情。 南方财经： 再次向你表示祝贺。从你的角度来看，2025年诺贝尔经济学奖最终授予 你，背后最重要的原因可能是什么？ 彼得·豪伊特： 坦率地说，我并不了解诺贝尔奖委员会内部的讨论过程，所以我真的无法给出 一个确定的答案。不过我知道，对很多人来说，我所研究和撰写的"创造性破坏"这一主题，在 当下确实引起了强烈共鸣，尤其是在人工智能带来巨大兴奋与 ...

文章核心观点 - 2025年诺贝尔经济学奖得主彼得·豪伊特因其在“创造性破坏”与长期增长理论方面的贡献获奖，该理论为理解技术革命（如人工智能）及其引发的产业更替与社会结构变化提供了分析框架 [1] - 人工智能被视为当前塑造全球经济增长格局的关键力量之一，其发展速度极快，在提升生产率方面潜力巨大，但同时也带来了就业结构调整和“超级明星市场”形成的风险 [3][4][6] - 人工智能作为一项通用技术，其全部潜力的释放需要大量下游创新和较长时间，类似于历史上的电气化革命，当前仍处于早期阶段，其长期经济影响尚未完全显现 [7][8] 获奖背景与理论现实意义 - 彼得·豪伊特与菲利普·阿吉翁关于“创造性破坏”的核心研究在三十五年前已完成，此次获奖在人工智能主导公众思考的背景下引起了强烈共鸣 [2] - “创造性破坏”理论为理解技术革命、产业更替及社会结构变化提供了重要分析框架，在人工智能迅速发展的当下被赋予新的现实意义 [1] 人工智能的经济影响：潜力与挑战 - **生产率提升潜力**：人工智能（如大型语言模型）作为研究助手，能使用户在极短时间内解决过去需数天甚至数周查阅文献才能解决的复杂问题，显著提升效率 [4][5] - **就业替代风险**：人工智能可能导致某些岗位被替代，例如演讲稿撰写，最优秀的从业者效率更高，而其他人的市场空间可能被大幅压缩 [5] - **形成“超级明星市场”**：少数高生产率的企业或个人可能主导市场，微小的能力差异带来巨大的收入和就业机会差距，导致其他人需另谋出路 [6][10] - **调整速度的挑战**：与150年前农业劳动力占比从50%以上降至1%-2%的漫长转型不同，人工智能引发的变革速度非常快，社会没有充足时间逐步创造并消化所有新岗位 [6] 人工智能与历史技术革命的比较 - **通用技术特征**：人工智能与历史上的电力等通用技术类似，其潜力完全释放需要大量下游创新，过程是逐步展开的 [7] - **历史参照**：电力在制造业的应用直到装配线出现才真正释放潜力，这一过程花费了相当长时间，人工智能的发展也可能遵循类似路径 [7] - **技能偏向性**：许多通用技术在早期都表现出“技能偏向”，但历史表明（如装配线），技术也能使技能水平不突出的工人变得高效，人工智能可能在各技能层级提升生产率 [8][9] 对创造力和未来创新的看法 - **当前局限性**：人工智能目前不足以取代真正的创造性工作，很难想象大型语言模型能够复制人类源自神经元“误触发”的创造力 [9] - **作为辅助工具**：真正富有创造力的人可以将人工智能当作研究助手使用，这是当前心理学界热衷的研究领域 [10] - **未来需求**：需要进一步的创新来创造新的职业和技能需求，以吸纳被挤出的劳动力，这个过程需要相当快地完成 [10]

全球竞争时代下的创新与增长模式 - 世界经济论坛《2026年全球风险报告》指出全球正步入“竞争时代” [1] - 诺贝尔经济学奖获得者菲利普·阿吉翁认为“竞争”是驱动“创造性破坏”这一经济增长核心引擎的关键燃料 [1] - 健康的创新经济需要动态平衡的“双翼”：通过产业政策和金融生态培育创新土壤，以及通过竞争政策保持市场长期开放与活力 [1] 欧洲面临的挑战与政策转向 - 全球化红利褪色，保护主义抬头，对基于创新的增长模式构成挑战 [2] - 欧洲过去忽视了产业政策，但在国防、绿色转型、生物技术等领域现非常需要产业政策 [2] - 欧洲短板在于前沿科研未能有效转化为商业创新，长期基础研究资金不足，缺乏支持颠覆性创新和允许失败的文化与金融生态系统 [2] - 欧洲需要推行“竞争友好型”产业政策，加强基础研究的长期投入（十年而非五年项目），并构建支持长期创新的金融生态系统 [2] - 欧洲在强化自身的同时也应加强与中国在众多项目上建立长期合作关系 [2] 主要经济体的竞争与产业政策对比 - 中国已经建立起一定形态的竞争机制，并拥有行之有效的产业政策，是两者兼备的 [3] - 欧洲过去只有竞争而缺乏产业政策，这并不理想 [5] - 美国曾经两者都有，但现在更侧重于竞争层面，并面临大型高科技巨头与政府之间存在合谋的风险，这不利于新企业进入市场 [5] 人工智能的增长与制度需求 - 人工智能（AI）使生产商品和服务、产生新想法都变得更容易，具有巨大的增长潜力 [5] - 必须通过强有力的竞争政策，防止少数企业主导市场、阻碍新进入者，从而防范垄断扼杀创新 [5] - 最大化AI增长潜力需配套“灵活保障”的劳动力市场制度，如丹麦模式：失业者在一定时期内获得高比例工资补偿，同时国家提供再培训和就业帮助 [5] - 该制度有效运行的前提是优质的教育体系，良好的教育、竞争环境和“灵活保障”体系相结合，才能最大化AI革命的收益并控制其社会风险 [5] 绿色转型的政策路径 - 绿色创新需要“价格信号+研发支持”的组合政策，将创新从“脏技术”转向“清洁技术” [6] - 欧洲过去过分依赖碳定价机制（如碳税），而忽视了绿色产业政策 [6] - 需要碳税作为“鞭子”提高污染成本，同时也需要有效的绿色产业政策作为“胡萝卜”提供替代方案 [6] - 中国主要依靠强有力的绿色产业政策在绿色转型和电动汽车领域取得显著成效，但现在也需要引入碳定价机制，理想做法是两者结合 [6] - 应倡导积极的“非惩罚性”绿色政策叙事，通过创造更美好的生活体验（如电动汽车改善空气质量）来推动变革 [7]

中国经济增速与转型 - 2026年中国经济增速预计在4.5%—5%区间，这一温和增长目标是为推动经济深度转型而做出的权衡 [1] - 中国经济正处于“一边增长、一边收缩”的分化状态，部分行业收缩规模，另一部分行业加速升级，这是“创造性破坏”的生动写照 [1] - 迈向高质量发展是中国的笃定选择，需要通过提高生产力、向全球价值链上游迈进、借力人工智能等技术，完成从“量”到“质”的跨越 [3] 经济增长引擎与拖累 - 2026年及未来，房地产与传统建筑业仍将拖累经济 [3] - 先进制造业、绿色科技、数字化转型、向制造业渗透的人工智能以及高附加值服务业等新增长引擎正在加速发力 [3] 跨国企业与中国企业战略 - 对跨国企业而言，中国的角色已从庞大消费市场转变为创新源泉与竞争力标杆，是融入亚洲市场的关键桥梁 [4] - 中国企业需转变思维，新发展模式的核心在于提升生产效率、增加产品附加值、追求品质升级，重心转向盈利性运营、利润创造和现金流管理 [4] - 中国供应链正逐步升级为中资主导的亚洲供应链 [4] 2025年投资并购市场表现 - 2025年1月至11月数据推演，全年投资并购交易金额超3500亿美元，同比增长超30% [5] - 中企海外并购上半年金额近200亿美元，同比增长八成 [5] - A股与港股合计融资额占全球IPO市场的1/3，A股重大资产重组案例超130笔，较前一年数量翻倍 [5] - 全年交易数量超1.1万笔，市场活跃度显著提升 [5] 2025年投资并购市场特征 - 交易结构中75%—80%由早期投资主导，反映风投市场对新兴经济的关注升温 [5] - 投资主体上，国资平台及国有基金占比近四成，企业投资者占比三成，二者成为投资方向的主导力量 [5] - 赛道分布聚焦新经济领域，电子信息（含半导体、AI、软件）占比近1/3，叠加先进制造（含机器人、新材料），合计占比达55%-60% [5] 2026年投资并购市场趋势 - 产业升级驱动整合新叙事，新兴赛道头部企业通过整合强化全产业链竞争力，传统产业加速调整淘汰 [6] - 外资业务剥离催生在华并购机遇，地缘政治影响下部分外资调整在华布局，释放本土机构并购空间 [6] - 中企出海带动资本同步出海，并购领域从汽车零部件、新能源拓展至建筑、消费等赛道，实现业务与产业链的深度全球化融合 [6] - 中国经验输出赋能海外业务，数字化转型、AI应用等国内成熟经验将转化为海外业务增长动能，成为新的投资趋势 [6] 人工智能与数字化发展 - 中国企业对AI开源模型的探索加速了人工智能的普及与创新 [7] - 中国已构建起高度数字化的生态系统，为AI训练与部署提供了海量数据基础 [7] - 人工智能与物联网等技术深度融合，形成显著的协同效应，持续推动中国企业运营效率提升，制造与零售等领域受益尤为显著 [7] 2026年消费品品牌发展核心方向 - 探索兼具中国特色与全球视野的品牌进化论，将韧性作为穿越行业周期的关键能力 [8] - 重塑品牌核心逻辑，告别“规模至上”思维，回归品牌本质，以核心价值赢得消费者认可 [8] - 统筹多重关系建设，重点优化品牌与消费者、品牌与渠道、组织与生态的协同关系 [8] - 做好长短期兼顾的资源布局，立足当下投入，为未来3-5年的发展埋下增长种子 [8] - 夯实底层系统建设，新一代引领下的企业发展方向将成为决胜关键 [8] 未来消费品市场格局与品牌策略 - 未来十年中国消费品市场格局将呈现“美美与共”的特征，更多“精而小、少而大”的品牌将脱颖而出 [8] - 品牌发展需把握“一破一立”，在坚守品牌基因的同时保持敏捷性以快速应对市场变化 [9] - 品牌需“持续向深”，聚焦渠道建设，深度覆盖线上线下、电商及全渠道触点 [9] - 品牌需做好“一纵一横”的战略选择，打破供应链上下游的维度限制，将业务从中国市场拓展至全球市场与价值链 [9]

行业整体态势 - 2025年图书市场呈现复杂局面，销量下降与书价上升相互抵消，难以用简单的喜忧概括 [1] - AI冲击与“疗愈经济”兴起等结构性变化影响市场，文学类图书销售遇冷，但相关疗愈类图书热销 [1] - 线上销售渠道的降幅大于线下销售渠道 [1] - 尽管市场整体承压，但“罕见的爆款”图书仍在涌现 [1] - 深度阅读成为主流，学者写作精彩不断，大量绝版好书再版，对读者而言是“幸福的一年” [1] - 众多“新品牌”与“老品牌”交相辉映，共同表达“价值出版永存”的理念 [1] 细分市场表现 - 社科类图书市场表现不俗，哲学类图书也销售良好 [1] - 历史非虚构类图书仍是市场主流，2025年更加强调专业性 [16] - 哲学出版原本属于极小众市场，但2025年涌现出许多好书，抓住了读者的时代困惑 [22] - 专业性是非虚构类图书的生命线，专业作者的作品能有效避免伪史风行 [16] 产品（图书）特征与趋势 - 2025年涌现出许多“厚积薄发”、“十年磨一剑”的著作 [8] - 好书的价值在于提供真实的意义，而非“意义的拟像”，后者无法真正提升读者的思考与认知能力 [3][4][5][6] - 优秀的作品通常具备议题精专、视角独特、史料扎实、富有想象力等特点，例如《太平天国再研究》（70余万字）、《弃夫潜逃，1937—1949》、《茶馆：成都的公共生活和围观世界，1950—2000》等 [9][11][13] - 许多作品展现出厚重的专业积累，爬梳文献的功夫非业余作者可及，例如《积弊：清朝的中叶困境与周期感知》、《葱岭之外：亚欧文明的十字路口》 [17] - 哲学类图书成功的关键在于与人类真实的痛苦与困惑相关，例如《拟像与拟真》直指当代人意义感被抽空的现实，《哲学叙事：东方与西方》有助于理解网络时代的文化冲突 [23][25] - 在资本偏好“新旧交替”的背景下，2025年出现大量优质学术书籍的再版，体现“价值理性正在回归”，例如《血拼的海路：明末清初私人海上贸易》、《儒学、数术与政治：灾异的文化史》 [27][28] - 一本“必读”的好书除了知识新，还需框架新、思想新、认知方式新，能为读者赋能，并需要作者将勇气、人格、情怀灌注其中 [32] 市场供给与竞争 - 业余写手涌入历史非虚构领域，其常见套路是将史料译成戏谑式白话并自造规律，容易传播历史辉格主义、机械进化论等谬误 [16] - 真正的优质学术书籍因出版量小、专业性强，在大众书店和交易平台不易被关注 [26] - 2025年值得关注的“想读书单”长度至少达到100种以上，远超往年约50种的水平 [29] - 行业正在从“生产管理”向“创造管理”跃迁 [32]

美股市场近期表现与展望 - 上周五美股收盘，道琼斯指数领涨，标普500指数同样走高，纳斯达克指数微跌 [1] - 2025年全年，标普500指数上涨逾16%，纳斯达克综合指数涨幅超过20%领跑主要股指 [3] - 华尔街策略师平均预计标普500指数在未来一年将上涨约10% [4] 宏观经济数据与政策关注 - 2026年首个完整交易周将迎来经济数据全面恢复发布，劳动力市场数据是重中之重 [1] - 经济学家预计美国12月非农就业人数将增加5.5万人，低于11月的6.4万人增幅，预计失业率将从11月的4.6%回落0.1个百分点 [1] - 交易员预计美联储在1月会议上维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变的概率为85% [1] - 投资者将密切关注美国总统特朗普是否会宣布提名接替现任美联储主席鲍威尔的人选 [2] 科技行业与“七巨头”表现 - 2025年，英伟达股价上涨逾30%，谷歌以超过60%的涨幅领跑科技巨头阵营，这两只股票是去年“七巨头”中仅有的跑赢标普500指数的成员 [3] - 高盛策略师指出，科技行业的强劲表现背后支撑的是卓越的盈利增长，而非非理性投机，且当前估值相比互联网泡沫时期并不极端 [4] - 汇丰银行策略师指出，2025年股市行情高度集中，科技板块贡献了市场反弹后约90%的回报 [5] - 2026年的关键问题是，由科技和AI主题推动的上涨行情是否还能延续，投资者已开始逐渐远离占据主导地位的“七巨头” [4] 企业财报与经济日程 - 未来一周企业财报日程清淡，值得关注的公司包括星座品牌、艾伯森、杰富瑞和Applied Digital [2] - 大型银行预计将在不到两周内正式拉开新一轮财报季的序幕 [2] - 本周经济日程还包括ADP就业报告、月度裁员数据、每周初请失业金人数、服务业活动数据和消费者信心数据 [1][2]

文章核心观点 - 演讲者基于“韧性”、“K型分化”、“创造性破坏”三个关键词，对中国经济现状进行剖析，并展望2026年结构性机遇与挑战，认为经济在展现超预期韧性的同时，内部结构性分化加剧，需通过“创造性共享”的制度环境来平衡效率与公平，激发民营经济活力，并看好科技、红利与有色金属三类资产在2026年的表现 [1][2][5][8][11][12] 宏观趋势与韧性 - 2025年前三季度中国经济实现5.2%的增长，全年经济总量预计迈上140万亿元新台阶，展现出超预期的韧性 [2] - 经济韧性植根于超大规模市场优势、持续优化的产业结构以及充满活力的创新生态 [2] - 消费需求正从传统领域向服务消费、绿色消费、数字消费等新空间拓展 [3] - 产业体系通过智能化、绿色化改造更新，战略性新兴产业加速成长，现代服务业与先进制造业深度融合 [3] - 出口韧性源于企业和供应链的高度适应力，以及出口目的地和高质量产品的持续多元化 [3] 经济结构中的K型分化 - 中国经济存在普遍的K型分化现象，例如贸易顺差持续扩大与房地产价格销量下滑形成鲜明对比 [6] - 部门分化表现为国有投资增速较高，而民间固定资产投资增速低迷，全国固定资产投资累计同比增速自2025年3季度起连续负增长 [6] - 产业分化表现为新质生产力行业以接近两位数增长，而传统产业及房地产产业链处于深度调整下行通道 [6] - 区域与企业分化表现为资源向优势城市群和龙头企业集聚，大量中小微企业生存艰难 [7] - 人群分化表现为拥有金融资产或身处高科技行业的群体财富增长，而依赖工资性收入、技能与传统产业相关的劳动者面临实际收入增长缓慢和就业压力 [7] 创新、竞争与制度环境 - “创造性破坏”是观察中国经济的关键词，2025年诺贝尔经济学奖表彰了对“创新驱动的经济增长”的研究 [8] - 科技巨头可能通过囤积专利、发展“范围经济”来遏制创新，拉大与追赶者的差距，导致整体经济长期创新与增长受损 [8][9] - 需通过制度建设营造“创造性共享”环境，包括加快建设全国统一大市场、破除地方保护和行政垄断、限制大企业滥用专利保护、鼓励技术传播，以缩小领先企业和追赶企业的差距 [9][11] - 应加速服务业发展，配套大规模职业技能培训，以应对人工智能对劳动力市场的冲击，帮助劳动力跨越技能鸿沟 [10] - 扩大内需需依靠“投资于人”的长期战略，加大在教育、医疗、养老、保障性住房等民生领域投入，切实减轻居民负担 [10] 投资机遇与资产配置 - 2025年内地与香港股市出现牛市，科技类资产（半导体、人工智能、生物医药）、红利类资产（银行保险、电力石油）及有色金属资产（黄金、白银）构成财富金字塔的三个顶点，分别代表成长性、防御性和避险性 [12] - 预计科技、红利与有色金属的组合在2026年有望继续提供相对稳定表现 [12] - 科技领域投资重点可能从算力等基础设施转向能够利用AI降本增效的应用型企业，为科技股内部轮动和精选投资提供机会 [12] - 高股息、低波动的红利资产能提供稳定现金流，降低投资组合整体波动，起到防御作用 [12] - 全球央行购金趋势、地缘政治紧张及对通胀与债务问题的担忧，将持续提振黄金的避险需求 [13] 政策与改革展望 - 美国在新版《国家安全战略》中将中国重新定位为首要经济竞争对手和选择性合作对象，中国可能迎来外部压力缓和期 [5] - 按照“十五五”规划与中央经济工作会议部署，中国经济有望迎来政策红利释放期、改革攻坚深化期与内需潜能激活期 [5] - 未来中国经济的可持续增长需更多依靠市场化竞争与产权制度完善，保障民营企业平等获取生产要素、参与重大项目的机会，依法保护产权以稳定企业家长期预期 [11]