2025年业绩总览 - 2025年公司实现营业收入748.3亿元，同比增长28.8% [1] - 2025年实现归母净利润300.5亿元，同比增长38.5%，创年度利润历史新高 [1] - 2025年加权平均净资产收益率为10.58%，同比提升2.49个百分点 [1] 分季度业绩表现 - 2025年第四季度营业总收入190.2亿元，同比增长7.8%，环比下降16.5% [2] - 2025年第四季度归母净利润71.3亿元，同比增长45.3%，环比下降24.5% [2] 经纪业务表现 - 2025年日均股基交易额达2.08万亿元，同比大幅增长70.2%，支撑经纪业务收入高增长 [1] - 2025年第四季度日均股基交易额为2.45万亿元，同比增长16.8% [2] - 2025年第四季度日均两融余额为2.49万亿元，同比增长39.7% [2] 投资业务表现 - 2025年主要股指行情亮眼，预计公司投资收益取得较好增长，支撑整体业绩 [1] - 2025年第四季度权益市场行情弱于第三季度，市场交投活跃度有所下降 [2] 投行业务表现 - 2025年A股IPO承销规模为246.5亿元，同比大幅增长85.7%，市占率达18.8% [2] - 2025年债券承销规模为22496亿元，同比增长6.3%，市占率达14.1% [2] - 公司IPO与债券承销的规模及市占率均维持行业第一，龙头地位稳固 [2] - 公司项目储备充足，国际化布局成效显著，投行业务有望继续稳中向好 [2] 业绩增长驱动因素 - 全年利润增长提速，主要得益于经纪业务与投资业务的持续亮眼表现 [1] - 牛市行情下市场交投活跃度维持高位，是经纪业务高增的核心驱动力 [1] - 投行业务全面复苏，受益于高新技术企业融资需求集中释放及监管引导行业高质量发展 [2] 未来业绩预测 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为300.5亿元、339.7亿元、355.9亿元 [3] - 对应同比增速分别为39%、13%、5% [3] - 以1月14日收盘价计算，对应2025至2027年动态市净率分别为1.47倍、1.36倍、1.26倍 [3]