券商股爆发 - 午后券商股突然大爆发，中国银河一度涨停，中金公司最高涨近8%，华创云信、东兴证券、信达证券快速上攻 [1] - 港股市场中资券商亦大幅拉升，中国银河、中金公司、申万宏源等领涨，以汇金系为主 [1] - 证券ETF一度直线拉升，中国银河率先涨停，中金公司、信达证券、东兴证券、太平洋等紧随其后 [2] 中字头表现 - 中字头整体持续走强，中远海科拉升触板，中国联通、中科曙光等大市值个股明显发力 [3] - 2月26日中金公司和中国银河双双涨停，中金公司H股涨超14%，中国银河H股升超18%，信达证券A股大涨超6% [3] - 市场曾传出中金公司将与中国银河合并，可能缔造资产规模达1930亿美元的券商巨头，但两家公司已澄清 [3] 市场背景与预期 - 2025年市场成交额有望维持高水位，券商经纪及信用业务将深度受益，权益投资弹性有望释放 [1] - 资管和基金赛道景气度边际向好，股票发行上市和并购重组制度优化，投行业务有望走出底部区间 [1] - 年初以来A股日均成交额15445亿元，较2024年全年平均数增45.3%，融资融券余额大增 [4] 政策支持 - 2025年政府工作报告首次将"稳住楼市股市"写入总体要求，明确优化结构性货币政策，促进市场健康发展 [4] - 提出深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设，优化股票发行上市和并购重组制度 [4] - 证监会会议强调巩固市场回稳势头，推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [4] 业绩预期 - 券商去年年报和今年一季报预期亮眼，西部证券2024年归母净利润13.93亿元，同比增长20% [5] - 2024年第四季度单季归母净利润6.65亿元，环比暴涨784%，同比增长130% [5] 开户数据 - 2025年2月个人投资者新开A股账户282.9867万户，机构投资者新开户0.6051万户，合计新增284万户 [6] - 数据远超2025年1月的156万户，较2024年2月激增120%，仅次于2024年10月的历史峰值684万户 [6] 行业整合预期 - 财通证券认为短中期业内并购仍是板块核心选股主线，建议关注中央汇金旗下券商间整合预期 [7]