SEC对加密代币监管立场的核心观点 - SEC主席Paul Atkins明确阐述了在特定情况下加密代币不应被视为证券的观点[1] - 监管思路的核心在于，仅当资产未来价值的承诺绝对依赖于第三方的管理努力时，该资产才应被视为证券[4] - 根据此标准，目前市场上交易的大多数加密代币可能不属于SEC的管辖范围[5] 被明确排除在证券定义外的代币类别 - “网络代币”即与功能化、去中心化区块链网络相关的代币，不应被视为证券，此类别可能涵盖从以太坊到Solana、XRP等大多数流行加密代币[2] - “数字收藏品”即代表媒体权利或引用网络迷因、角色、时事或趋势的加密货币，也被排除在SEC管辖范围之外，这意味着波动剧烈的迷因币可能不受监管[3] - “数字工具”即提供门票、会员资格或徽章等实用功能的加密资产，在SEC主席看来也不属于证券[3] 界定为证券的关键标准及动态变化 - 一个代币只有在购买者“期望从他人的必要管理努力中获利”，且发行人的承诺“必须明确且无歧义”时，才应被视为证券[5] - 即使一个加密代币符合投资合同的标准而成为证券，在“发行人履行了陈述或承诺、未能满足承诺或承诺终止”后，它可能再次变为非证券[5] - “代币化证券”即SEC已监管的证券的链上代表，将继续受SEC监管[5]