财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司摊薄后每股净收益为4.8美元，调整后摊薄后每股净收益为4.84美元 [4] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金从2024年同期的3.96亿美元降至3.6亿美元，部分原因是各州某些医疗补助补充付款资金延迟到账，4月收到内华达州补充计划相关的8200万美元付款 [6] - 2025年第一季度，公司资本支出为2.39亿美元，以约1.81亿美元回购了100万股自身股票，自2019年1月以来，已回购约3030万股，占当时流通股的33% [7] - 截至2025年3月31日，公司根据13亿美元的循环信贷安排，拥有10.2亿美元的可用借款额度 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理医院业务 - 2025年第一季度，同店调整后入院人数较上年同期增长2.4% [4] - 2025年第一季度，排除保险子公司影响后，同店净收入较去年同期增长5%，同店其他运营费用增长2.6%，排除医疗补助补充付款影响后，EBITDA增长21% [5] 行为健康医院业务 - 2025年第一季度，同店净收入增长5.5%，主要受调整后每日收入增长5.8%推动，调整后患者天数与上年同期基本持平，3月患者天数增长重新加速 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 急性护理业务中，有交易所保险的患者占调整后入院人数的6%，较之前有所增加，与同行类似，第一季度交易所业务量同比增长约20% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为行为健康业务中长期增长将依靠更多的业务量增长，因此实现2.5% - 3%的患者天数增长目标很重要 [45] - 公司持续监控供应商情况，应对潜在关税影响，目前约四分之三的供应链采购不受关税影响 [28] - 行业行为健康领域容量增加，公司对支付方的议价能力有所减弱，但需求仍然强劲 [39] - 公司在拉斯维加斯开设的西亨德森医院第一季度实现了适度的正EBITDA，不过对现有医院有一定的业务分流影响 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度运营结果满意，整体超出内部预期，尤其对两个业务部门的运营费用控制感到鼓舞 [8] - 尽管外部运营环境存在很大不确定性，但公司对基础业务有信心，基于当前的报销和运营成本水平，重申全年盈利指引 [11] - 公司认为实现全年行为患者天数收入增长2.5% - 3%的目标仍然合理 [15] 其他重要信息 - 公司第一季度运营结果不包括田纳西州和哥伦比亚特区待CMS批准的医疗补助补充收入，对于以前年度批准的项目，公司假设会重新获批并记录相关收入 [9] - 公司在急性护理业务中，第一季度由于流感季节繁忙， acuity有所减弱，但仍相对较强，预计随着时间推移会有所增长 [62] - 公司在费用管理方面表现积极，运营费用控制可持续，主要得益于劳动力市场稳定、工资通胀减速以及积极管理生产力和人员配置水平 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行为健康业务3月和4月的业务量情况以及全年业务量指导 - 公司全年行为患者天数收入增长目标为2.5% - 3%，3月业务量有所加速但未达到目标，4月受复活节和春假影响较难判断，总体认为全年目标可实现 [15] 问题2: 除内华达州外，其他州DPP项目的进展 - 公司关注华盛顿特区和田纳西州，两州表示继续预计会获得CMS批准，审批流程已重启，内华达州项目已重新获批并收到第一季度付款 [16][17] 问题3: 若全年行为业务量维持2.5% - 3%，是否意味着后续业务量需超过指导范围 - 从数学角度看是正确的 [20] 问题4: 内华达州DPP付款涉及的月份以及是否超全年指导 - 8200万美元是第一季度付款，为毛付款，未扣除提供商税，公司按常规缴纳税款 [21] 问题5: 公司应对潜在关税的措施以及GPO的沟通情况 - 约四分之三的供应链采购不受关税影响，公司忽略供应商发票上不合理费用，持续监控供应商，准备替代采购和定价方案 [28] 问题6: 行为健康业务除天气外，转诊模式和合资伙伴合作意愿是否有变化 - 除冬季天气对门诊和儿童青少年业务有较大影响外，未看到转诊模式和合作意愿的结构性变化，对实现业务量目标有信心 [31][33] 问题7: 行为健康业务费率增长的驱动因素以及何时回归长期稳定增长 - 同店调整后每日收入增长5.8%，全年指导为4% - 5%，主要得益于与管理式医疗补助支付方的更好合同定价，随着行业容量增加，议价能力减弱，预计价格增长会继续放缓 [38][39] 问题8: 如何看待医疗补助补充支付计划受限对公司盈利增长的影响 - 公司预计2025年医疗补助补充付款与2024年基本持平，未来行为业务增长将依靠业务量增长 [44][45] 问题9: 第一季度急性护理业务患者利用率情况，按支付方划分的业务量增长差异以及地区差异 - 交易所业务量同比增长约20%，占急性护理调整后入院人数的6%，略有增加，主要因医疗补助业务增长较慢，患者组合对定价和盈利能力无重大影响 [49][50] 问题10: 第一季度其他运营费用是否包含内华达州医疗补助税 - 第一季度提供商税已包含在数据中，只是现金未到账 [51] 问题11: 行为健康业务除天气外，不同 acuity需求趋势以及西亨德森医院的竞争动态 - 行为健康需求总体强劲，面临物理容量和劳动力挑战，部分市场竞争加剧，但仍认为业务量增长目标可实现；西亨德森医院第一季度实现正EBITDA，对现有医院有一定业务分流，但市场需求大，预计将快速增长 [57][59] 问题12: 急性业务的acuity趋势以及提高利润率的措施 - 第一季度因流感季节，acuity略有减弱，医疗患者较多，但仍相对较强，预计随着时间推移会增长；公司将继续关注业务量增长和成本控制 [62][63] 问题13: 资本支出和股票回购计划的更新 - 资本支出全年指导为8 - 10亿美元，第一季度为2.4亿美元，因西亨德森医院有部分成本结转，预计全年在指导范围内；股票回购全年指导为6亿美元，第一季度为1.8亿美元，若市场不确定和股价疲软，将继续积极回购 [65][66] 问题14: 费用管理的突出表现领域以及可持续性，特别是高级劳动力成本情况 - 高级劳动力成本本季度为6300万美元，与之前基本一致；运营费用控制良好且可持续，得益于劳动力市场稳定、工资通胀减速和积极管理生产力和人员配置 [70][72] 问题15: 2025年医疗补助补充付款的预期金额是否有变化 - 正在编制第一季度10 - Q报告，预计金额无重大变化 [73] 问题16: 行为健康业务剩余年份的业务量季度节奏以及之前影响业务量的三大逆风因素的最新情况 - 预计全年业务量增长2.5% - 3%，需从第一季度基础上提升；目前劳动力短缺仍是持续问题，但有所改善，第一季度业务量受闰年影响约100多个基点，随着时间推移影响将减小 [78][79] 问题17: 加利福尼亚州和佛罗里达州提高PPP付款至商业平均费率的提案进展以及未来类似提案获批可能性 - 审批流程已重启，田纳西州和华盛顿特区项目预计会获批，加利福尼亚州和佛罗里达州提案刚提交，难以预测时间，立法行动对补充计划的影响需分开看待 [83][86] 问题18: Pavilion案件的和解情况、商业保险情况以及Cumberland案件的时间安排 - Pavilion案件有暂定和解协议，需法院批准，批准后将披露剩余商业保险情况；Cumberland案件进展缓慢，已裁决的三个案件未出判决，其他案件未审理 [88][89] 问题19: 急性医院部门供应成本改善的原因以及2025年手术业务量回升时的供应杠杆情况 - 第一季度供应成本表现好于预期，部分原因是患者组合中医疗病例较多，供应成分少，全年预计供应费用适度增长，公司在合同定价和产品替代方面积极管理 [92][94] 问题20: 第一季度医生费用增长情况以及与内部预期的对比 - 医生费用预计按预期通胀率增长约5%，公司能控制专业费用和医生费用在通胀水平内 [97] 问题21: 第一季度流感和呼吸道季节对公司的影响 - 流感病例带来约700 - 800万美元的增量利润，难以计算对手术病例的挤出效应，总体认为流感对结果影响相对较小，内华达州流感季节较轻，影响不大 [99][100] 问题22: 商业费率更新情况、管理式医疗合同条款变化以及支付方的反应 - 急性护理部门全年同店收入增长指导为5% - 6%，价格和业务量各占2.5% - 3%，商业价格预计在4% - 5%，与管理式医疗公司关系一直困难，第一季度未受支付方更激进行为的重大影响 [105][106] 问题23: 心理业务定价情况以及各州在预算过程中对心理费率的行为变化 - 各方都处于不确定环境中，目前根据现有信息进行合同谈判和费率制定，若情况变化会相应调整 [107][108] 问题24: 公司指导是否假设田纳西州和华盛顿特区DPP获批 - 指导未假设田纳西州和华盛顿特区DPP获批，结果也未包含相关收入 [109] 问题25: 公司所在州是否调整传统医疗补助公式下的基础支付率 - 公司未看到有重大影响的此类调整 [114] 问题26: 公司对取消交易所增强补贴和将提供商税上限从6%降至5%的影响评估 - 取消交易所增强补贴预计影响4000 - 5000万美元；公司正在计算提供商税上限降低的影响，但因数据不足，各公司暂未给出估计，部分大州目前提供商税低于6%，影响有限 [115][117]