与此同时，推动经济走强的关键因素之一是人工智能的繁荣，以及由此产生的数据中心和新发电机建设 需求。再加上对替代能源技术的大力推动，也构成了看涨铜价的理由。 当然，有些投资者担心铜也被投机性押注推向过度的水平，这是可以理解的，但这方面的担忧程度不及 对白银的担忧。当你考虑到美元走软的可能性，铜价进一步上涨的潜力看起来确实非常强劲。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：刘明亮 铜价飙升，甚至令贵金属白银都相形见绌，至少在某些时间段里是这样的。关税担忧和其他驱动因素意 味着，铜价上涨可能比白银的疯狂涨势更可持续，但其也有很大的回调风险。 铜价走势背后的部分推动因素是，特朗普可能在2026年年中对精炼铜征收关税。对于仍坚信特朗普打破 全球贸易的意愿不会带来持续冲击的投资者来说，这一因素是个警告。虽然美国和其他地区的经济体已 经走出对等关税造成的最初冲击，但仍然存在疲软和滞胀格局的迹象。 央行不太愿意采取行动大力刺激经济，事实上，投资者对美国以外地区决策者的平均预期是，他们至少 将认真考虑实施一些紧缩。倘若如此，这可能更广泛地削弱经济增长。 与此同时，推动经济走强的关键因素之一是人工智能的繁荣，以及由此产 ...

来源：金十数据 来源：金十数据 1． 鼓吹关税、低犯罪率——特朗普在社交媒体上发文称："关税正在为美国创造巨大财富，并带来前 所未有的国家安全保障。贸易逆差已削减60%，实属史无前例。GDP增长率达4.3%，且持续攀升。没有 通货膨胀！！！我们国家再次赢得世界尊重。"他还表示，美国的犯罪率处于历史最低水平。这在很大 程度上要归功于"历史上最成功的南部边境行动"。 2． 敦促共和党人终结参议院的阻挠议事规则——在接受Politico采访时，特朗普敦促参议院的共和党人 终结阻挠议事，称它已经成为有效治理的障碍，取消它将防止政府再次停摆，并为共和党推动其立法重 点铺平道路。 3． 秘密指令对24个"贩毒集团"实施海上打击——据俄罗斯卫星社援引美国《纽约时报》报道，特朗普 向五角大楼下达的秘密指令中，包含了24个向美国境内走私毒品的"贩毒集团"名称，要求对这些集团实 施海上打击。该报此前报道称，2025年8月，特朗普签署了一项秘密指令，要求五角大楼准备对拉丁美 洲的"贩毒集团"采取行动。该文件规定在美国境外使用军事力量。 1． 鼓吹关税、低犯罪率——特朗普在社交媒体上发文称："关税正在为美国创造巨大财富，并带来前 所 ...

泰国11月出口表现 - 11月出口额同比增长7.1%，低于市场预期的8.25% [1] - 1月至11月累计出口额同比增长12.6% [1] - 全年出口增长预期在11.6%至12.1%之间 [1] 泰国贸易平衡状况 - 11月贸易逆差达27.3亿美元，远超预期的11.2亿美元 [2] - 10月贸易逆差为34亿美元，为2023年1月以来最大逆差幅度 [2] - 连续第二个月出现高于预期的贸易逆差，因进口增速超过出口增速 [1] 泰国进出口结构分析 - 11月进口额同比增长17.6%，高于预期的14% [2] - 资本货物进口额增长19%至82亿美元 [2] - 原材料和半成品进口额增长30%至140亿美元 [3] - 大部分进口商品用于支持出口商品生产 [2] 主要出口市场表现 - 对美国出口额同比增长37.9%，达64.7亿美元 [2] - 对中国出口额同比下降7.8% [2] - 运往美国的货物数量在上半年大幅增长，因生产商及客户试图规避关税威胁 [1] 重点出口产品动态 - 电子产品及零部件出口额同比大幅增长157%，达52.4亿美元 [2] - 美国在人工智能基础设施方面的投资增加了对泰国相关产品的需求 [2] - 泰铢汇率上升对食品及农产品出口造成不利影响 [2] 汇率与外部环境因素 - 今年以来泰铢对美元汇率已上涨10.4%，成为亚洲表现第二好的货币 [2] - 泰铢汇率上涨威胁着该国的出口竞争力 [1] - 美国自8月起对从泰国进口的大多数商品征收19%的关税，税率与该地区其他国家一致 [1]

来源｜新华社 编辑 ｜ 钉钉 何咏前说，美单边关税违反世贸组织规则，破坏国际经贸秩序，扰乱全球产业链供应链，损害美国企业 和消费者利益，损人不利己。中方敦促美方尽快纠正错误做法，取消相关措施。中方愿与美方在相互尊 重、和平共处、合作共赢原则基础上，通过平等对话磋商解决各自关切。倘若美方执意损害中方权益， 中方将坚决采取必要措施，坚定维护自身权益。 商务部新闻发言人何咏前25日在回答关于美宣布对部分中国半导体产品加征301关税的有关提问时 说，中方注意到有关情况，已通过中美经贸磋商机制向美方提出严正交涉。中方不认同美方301调查的 所谓结论，坚决反对美对华半导体产品加征301关税。 在商务部当天举行的例行新闻发布会上，有记者问：美东时间12月23日，美国贸易代表办公室发布针 对中国半导体政策301调查结果，宣布对部分中国半导体产品加征301关税，目前税率为0%，18个月 后，即2027年6月再提高税率。商务部对此有何评论？ ...

宏观经济与政策 - 文章核心观点称美国经济表现强劲，具体体现在创纪录的股市和401K养老金账户、零通胀以及4.3%的GDP增长率[1] - 美国GDP增长率为4.3%，比预期高出两个百分点[1] - 政策方面强调关税带来了数万亿美元的增长和繁荣以及前所未有的强大国家安全[1] 市场与社会表现 - 股市和401K养老金账户达到创纪录水平[1] - 犯罪率处于几十年来最低水平[1] - 通胀水平被描述为零[1]

纸黄金市场行情 - 截至发稿，纸黄金价格暂报1005.32元/克，日内微跌0.01%，日内最高触及1005.36元/克，最低下探1005.32元/克 [1] - 市场因圣诞节休市，纸黄金短线走势偏向看跌 [1] - 纸黄金价格延续近期回调态势，短期面临调整压力，但中长期上行基础未改，仍受避险需求支撑 [3] 美国宏观经济与就业前景 - 裁员增加与通胀粘性构成2025年美国两大宏观主题 [2] - 摩根士丹利认为，若企业在2025年全年提价后，2026年继续上调价格，才可能稳住就业，从而有望避免大规模减员 [2] - 企业将关税视为主要成本推手，并在第三季度再度提价，这被视为来年避免大规模裁员的关键 [2] - 该行预计，现有关税将在2026年初推高核心通胀至3% [2] - 6月至9月CPI与PCE数据显示，受关税影响显著的分项均明显上升 [2] - 企业已开始收回2025年初因关税损失的部分利润，许多公司可在提价同时留住大部分客户，为就业稳定提供支撑 [2] 市场分析与技术观点 - 纸黄金短期调整受美联储政策预期及美元波动影响 [3] - 需关注关键支撑位与均线交叉信号，若价格企稳均线上方，可能重拾涨势 [3] - MACD指标需警惕空头力量增强的风险 [3]

今日周四（12月25日）因圣诞节休息，2025年全球央行黄金储备连续三年破千吨，Q3净购金315吨，为 金价提供结构性支撑。COMEX主力合约年内累计涨幅超70%，近期屡创历史新高，最高触及4525.70美 元/盎司。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 12月25日环球时报报道，美国政府23日宣布将于2027年对中国芯片加征关税，标志着上届拜登政府发起 的相关贸易调查正式结束。美媒分析指出，尽管美方声称中国芯片产业"损害美国利益"，但最终决定至 少18个月内不额外加税，彭博社将此视为美方巩固中美"休战"、稳定关系的新信号。 美国贸易代表办公室去年12月启动针对中国成熟制程芯片的301调查，旨在评估其对美国经济影响。经 近一年意见征询与数据评估，美方周二公布结果，称中国追求半导体主导"不合理"，构成美商业负担， 故可采取行动。《纽约时报》称，美方将先对进口中国半导体加征0%关税，2027年6月起上调（幅度待 定，提前30天公布）。 报道指出，此类芯片广泛用于手机、汽车、家电、电信乃至军工领域，美两党担忧依赖加深成"国家安 全威胁"，中国在该领域的巨额投入已令美企运营承压。中国外交部发言人林剑24日 ...

这位经济学家补充说，他的团队预计特朗普政府在2026年中期选举临近之际不会实施新的关税。然而， 分析师们也强调，他们认为企业并未结束涨价。 该行维持其基准观点，即现有关税将在2026年初将核心通胀推高至3%，消费品成本中已经可以看到迹 象。 Gapen写道，"从6月到9月的月度CPI通胀率来看，受关税直接影响较大的CPI和PCE分项都出现了明显的 增长。" 摩根士丹利的分析还发现，企业已经开始收回在2025年初因受关税影响而损失的部分资金。这是一个充 满希望的发展，特别是因为该行预测许多公司可以在提高价格的同时仍保留大部分客户群。 美国目前的就业市场非常残酷，而且人们越来越担心2026年可能会出现更多裁员。然而，摩根士丹利表 示，许多公司或许能够避免不得不削减人手。 该行首席美国经济学家Michael Gapen及其团队在周二写道，美国经济或许能够避免大规模裁员，但这 只有在公司继整个2025年提价后，在2026年继续提高价格的情况下才有可能。 裁员增加和通胀粘性是2025年的美国两大宏观主题。根据Gapen及其团队的说法，随着关税压力的显 现，企业在今年早些时候选择了减少招聘和缩减人员编制，以避免提高价格。 ...

核心观点 - 摩根士丹利认为美国经济或能在2026年避免大规模裁员 前提是企业能在2025年提价的基础上继续提高价格以应对关税成本 [1] - 企业通过提价转嫁成本有助于恢复盈利能力并缓解衰退风险 若此策略成功将加剧通胀但可避免裁员 [1] - 若企业因消费者抵制而无法提价 则可能转向降低劳动力成本从而引发裁员 [2] 经济与通胀展望 - 企业已通过推高产出价格在收回关税成本方面迈出重要一步 [1] - 企业计划在2026年进一步提价以应对关税 [1] - 现有关税预计将推动核心通胀率在2026年初达到3% [2] - 2024年6月至9月的月度消费者价格通胀率出现明显上涨 CPI和PCE中受关税影响较大的组成部分有所增加 [2] - 若政府不再推进新关税 大部分关税转嫁至消费者价格的影响应已完成 通胀趋于稳定 [2] 企业成本与定价策略 - 关税在过去两个季度大幅推高了非劳动力成本 企业最初反应是减少招聘且利润受打击 [1] - 在第三季度 企业每单位价格的上涨超过了非劳动力成本 有助于恢复盈利能力 [1] - 由于供应链调整基本完成 出口商不太可能吸收更多成本 预计企业将继续转嫁相当大一部分关税成本 [1] - 企业尚未停止提价 [2] - 消费者对商品价格上涨的承受能力有限 不确定价格上涨到何种程度会令消费者却步 [2] 政策与外部环境 - 随着2026年中期选举临近 预计特朗普政府不会实施新的关税 [2] - 摩根士丹利重申其基本观点 即关税可以被出口商、美国企业或消费者吸收 [1]

全球贸易体系即将走完过去一个世纪中最具变革性的年份之一，即将进入又一个充满挑战的年份，稳定 和增长前景面临更多考验。 尽管美国总统唐纳德·特朗普开始在这个全球最大经济体周围筑起关税壁垒，2025年，全球商品贸易的 表现仍相对稳健。航运业资深人士John McCown本周援引的数据显示，10月，全球集装箱运输量同比增 长2.1%。 然而，整体表现坚韧的表象之下暗流涌动：美国的入境运量下降了8%，而非洲、中东、拉丁美洲和印 度的进口量均呈现强劲增长。 "全球集装箱供应链已经开始适应并重新配置贸易模式，"McCown周一在研究报告中写道。继美国2024 年全年集装箱进口量增长15.2%之后，"即便将2025年的年度总量形容为与2024年截然相反，也仍显保 守"。 McCown表示，特朗普的贸易威胁是推动货运线路重新布局的主要原因之一。他在领英发帖中写道，如 果说2025年是关税之年，那么2026年将是关税后果显现之年。 其他专家近几周也表示，他们预计未来一年贸易动荡将加剧，其中以下四个问题讨论最多： 重新审视美墨加协定 美国、加拿大和墨西哥即将开始对2020年生效的这项北美自由贸易协定进行审查。美国贸易代表贾米森 ...