2025年美国烈酒出口下滑 - 2025年美国烈酒出口额同比下降3.8%至23.7亿美元[1] - 下滑主要由加拿大和欧盟这两个关键成熟市场的衰退所驱动[1] 关键市场表现 - **加拿大市场**：因多个省份自2025年3月起将美国烈酒下架，导致2025年3月至12月期间对加出口额同比骤降70%，从2024年的2.03亿美元降至6000万美元[2] 剔除加拿大市场后，美国烈酒出口在2025年实际增长2.5%[2] - **欧盟市场**：仍是最大出口目的地，出口额达12亿美元，占总出口额的51%，但同比下降2.8%[3] 其中，美国威士忌对欧盟出口额大幅下降35%至4.54亿美元，部分原因是生产商为规避潜在关税而在2024年底提前发货[3] - **其他市场**：对世界其他地区的出口增长13.2%，部分抵消了加欧市场的疲软[5] 前五大出口目的地依次为欧盟、英国、澳大利亚、墨西哥和加拿大，合计占销售额的72%[5] 产品类别表现 - **美国威士忌**：仍是领先的出口品类，但2025年出口额下降19%至10.8亿美元[6] 其占总出口份额降至45%的历史新低，为自1996年以来首次跌破50%[6] - **其他品类**：利口酒和甘露酒以5.11亿美元位居第二[6] 伏特加和朗姆酒各下降3%，分别至2.82亿美元和9000万美元[6] 杜松子酒下降13%至4800万美元[6] 白兰地逆势增长57%至3500万美元[6] 行业背景与挑战 - 行业面临全球贸易环境的不确定性，关键挑战在于恢复烈酒产品永久性零关税[4] - 欧盟一项针对所有美国烈酒、拟征收30%关税的提案已被两度暂停，最新暂停至今年8月6日[4] 另一项原定于2025年4月1日实施的、针对美国威士忌的50%关税威胁最终未被执行[5]

美欧贸易协定进展 - 欧盟议会已批准贸易协定但附加了五项修正案 目前协议将进入“三方会谈”阶段 即欧盟理事会与议会就版本差异进行协商以达成最终版本 [1] - 美方对协议推进缓慢感到沮丧 美国自去年八月框架协议发布以来一直遵守协议 但欧盟耗时约六个半至七个月才完成其内部程序 [2][3] - 协议中包含保障条款 例如若美国威胁欧盟领土主权 协议可被暂停 [3] 协议内容与美方立场 - 美方强调其一直遵守协议条款 而欧盟尚未开始履行协议 [7][8] - 关于协议修正案 美方表示不予预判 但指出所有五项修正案均未包含在欧盟理事会最初批准的版本中 [4][5] - 美方驳斥了其贸易政策反复无常的说法 称政策调整均有其原因 [6][7] 钢铝关税问题 - 目前美国对部分欧盟出口产品 特别是钢铁和铝 仍维持50%的关税 欧盟对来自欧洲以外的钢铝也征收同等关税 [9][10] - 衍生品关税问题已通过谈判解决 美欧双方已达成一项可行的决议 [10][11] - 钢铝基础产品的关税问题尚未解决 可能采取“隔离经济”或维持现状 预计在协议接近最终批准时会更受重视 [11][12][13] 其他贸易调查 - 美国正在进行一项针对欧盟潜在不公平贸易做法的独立调查 涉及债务失衡和关税问题 [14][15] - 美方认为此调查是其需要履行的程序 不应引起欧盟担忧 并类比于美方理解欧盟需完成其内部程序 [15]

报告基本信息 - 报告名称为锌期货日报 [1] - 报告日期是2026年3月13日 [2] 研究员信息 - 研究员有张平、彭婧霖、余菲菲 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 美国2月CPI符合预期，中东冲突下油价或冲高，通胀使首次降息推迟至9月，美国重启301调查或施压关税；国内金属市场多数收跌，沪锌午后低位反弹收于24300，跌0.49%；LME库减少，周内交仓缓解库存担忧；国产TC均价提升，进口矿报盘增加但受海外供应扰动，主要港口库存环比去库；硫酸等补贴冶炼利润，3月精炼锌产量将环比增加；需求端开工提产未达节前水平，华北受环保限产影响，下游刚需采购，现货升贴水持平，社库增加，去库拐点未现；短期盘面窄幅震荡 [7] 各目录内容总结 行情回顾 - 沪锌2603开盘24140，收盘24230，最高24355，最低24100，跌95，跌幅0.39%，持仓量6485，持仓量变化-85；沪锌2604开盘24245，收盘24300，最高24460，最低24095，跌120，跌幅0.49%，持仓量72726，持仓量变化-1494；沪锌2605开盘24230，收盘24340，最高24495，最低24145，跌130，跌幅0.53%，持仓量67071，持仓量变化623 [7] 行业要闻 - 2026年3月12日，0锌主流成交价24120 - 24370元/吨，1锌主流成交于24050 - 24300元/吨；宁波市场主流品牌0锌成交价24140 - 24360元/吨，对2604合约报价贴水80元/吨，对上海现货报价升水40元/吨；天津市场0锌锭主流成交于24120 - 24400元/吨，1锌锭成交于24100 - 24340元/吨附近；广东0锌主流成交于24100 - 24400元/吨，主流品牌对2604合约报价贴水120 - 60元/吨，对上海现货升水30元/吨，沪粤价差扩大 [8] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM和建信期货研究发展部 [10][12]

贸易数据 - 在最高法院驳回总统大部分关税政策的前一个月，数据显示进口额下降而出口额上升 [1]

核心数据概览 - 美国2026年2月未季调CPI同比为2.4%，与预期和前值持平[2] - 美国2026年2月核心CPI同比为2.5%，与预期和前值持平[2] - 美国2026年2月季调后CPI环比为0.3%，符合预期，前值为0.2%[2] - 美国2026年2月核心CPI环比为0.2%，符合预期，前值为0.3%[2] 分项通胀表现 - 食品价格环比上升0.4%，前值为0.2%，其中家庭食品和在外就餐均反弹[2] - 能源价格环比上升0.6%，前值为下降1.5%，主要推手是燃气价格环比上升3.1%[2] - 核心商品价格环比上升0.1%，前值为0.0%，其中服饰价格环比大幅上升1.8%[2] - 核心服务价格环比增速由前值0.4%回落至0.3%，娱乐服务价格环比由0.4%下降至-0.2%[2] 核心观点与风险 - 报告认为2月通胀数据未计入中东冲突导致的油价冲击，是一份“过时的快照”[2] - 关税政策对核心商品（如服饰）的价格传导影响持续，通胀存在上行压力[2] - 风险提示：关税及中东冲突可能加大美国通胀上行压力[2] - 报告维持美联储在2026年6月前或难降息的判断[2]

通胀现状与核心矛盾 - 截至2026年2月，美国CPI与核心CPI同比分别为2.4%和2.5%，处于低位[7] - 通胀弱于预期的核心矛盾在于需求端支撑不足，特别是中低收入群体资产负债表修复缓慢[7][10] - 美国经济呈现深度“K型”分化，高收入与中低收入群体在收入、资产和消费能力上两极分化[21][23] 潜在上行风险分析 - 关税对通胀的传导已进入“最后一公里”，美国平均有效关税率预计从峰值16%回落至13.7%[31][33] - 地缘冲突导致油价从低于60美元/桶一度突破90美元/桶，但测算显示全年油价中枢升至80美元/桶对CPI影响仅约0.3-0.4个百分点[38][42][43] - 财政政策重心未放在民生支持上，且政治分裂加剧，大规模民生支出年内落地难度大，对通胀支撑有限[47] 通胀与利率展望 - 预计2026年美国通胀风险整体可控，全年通胀中枢难以显著抬升，节奏上可能前高后低[11][30][36] - 对应美联储降息节奏可能“前慢后快、审慎后置”，预计全年降息1-2次[51][53]

2月美国通胀数据表现 - 2月美国消费者价格指数环比上涨0.3%，1月为0.2% [5] - 2月CPI同比上涨2.4%，与预期及1月持平 [5] - 2月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，与预期及1月一致 [5] - 能源价格环比上涨0.6%，同比上涨0.5% [5] - 食品价格环比上涨0.4%，同比上涨3.1% [5] - 住房价格环比上涨0.2%，同比上涨3%，其中租金环比仅上涨0.1%，为2021年1月以来最小月度涨幅 [5] - 对关税敏感的服装价格环比上涨1.3% [5] - 新车价格同比仅上涨0.5% [5] - 鸡蛋价格环比下降3.8%，同比大幅下跌42.1% [5] 通胀的结构性压力与上行风险 - 企业已消化大部分进口关税，但投入成本持续高企，企业不太可能继续承担全部成本 [5] - 美国供应管理协会调查显示投入成本持续高企 [5] - 美国总统特朗普已宣布征收10%全球关税，并表示将上调至15% [5] - 桑坦德美国资本市场首席经济学家指出，尽管关税企稳，但投入成本仍在攀升，成本传导效应可能持续 [6] - 1月生产者价格指数报告显示服务业价格意外走强，这可能影响PCE数据 [6] - 莱特森ICAP首席经济学家分析，权重差异与PPI服务业价格意外走强，可能导致更广泛的消费指数大幅上升，并使2月核心PCE呈现上行倾向 [6] 能源价格冲击对通胀的潜在影响 - 2月CPI数据发布时间早于近期伊朗战争引发的油价暴涨，能源成本上涨的影响将在未来几个月逐步显现 [8] - 自2月底美以对伊朗开战以来，加油站汽油价格已飙升超18%，至每加仑3.54美元，油价曾一度突破每桶100美元 [8] - 卡森集团首席宏观策略师表示，2月CPI是风暴前的平静，3月汽油价格飙升将带来新的通胀压力 [8] - 高油价可能令通胀前景复杂化，汽油及其他能源产品涨价通常会传导至运输、航运和各类消费品 [8] - 法国巴黎银行证券高级美国经济学家表示，近期油价涨幅可能拉动整体通胀上升0.15至0.30个百分点 [9] - 若油价持续高企，将推高化肥与运输成本，可能在今年晚些时候进一步抬升食品通胀 [9] 美联储降息预期与路径变化 - 最新物价数据公布后，美联储降息预期有所降温 [7] - 据CME美联储观察工具，市场预计美联储在3月会议上维持利率不变的概率为99% [7] - 4月会议的降息概率仅为11%，而一个月前为21% [7] - 交易员预计美联储下次降息将在9月，年底前实施第二次降息的概率约为43% [7] - 摩根士丹利表示，美联储最早可能在6月份恢复降息，但伊朗战争引发的油价冲击可能会推迟美联储的行动 [9] - 摩根士丹利仍坚持预测美联储今年将两次降息，分别在6月和9月，每次降息25个基点，但也存在将首次降息推迟到9月甚至12月的可能性 [9]

美国财政赤字状况 - 本财年截至二月赤字总额达1.004万亿美元 但较去年同期下降约12% [1][2] - 二月单月赤字为3080亿美元 与去年同期基本持平 [1] 财政收入结构变化 - 关税收入大幅增长 本财年前五个月关税总额达1510亿美元 同比增加约1130亿美元 增幅达294% [2] - 关税收入已超过企业所得税收入 这一转变非同寻常 [4] - 企业所得税收入大幅下降 同比减少270亿美元 降幅为17% [4] 财政支出与债务负担 - 净利息支出高企 二月针对近39万亿美元国债的净利息支付达790亿美元 [5] - 净利息支出规模在政府支出中位列第四 仅次于社会保障 收入保障和医疗保健 [5] 关税政策影响与未来展望 - 最高法院否决特朗普多项关税的决定尚未在数据中体现 原因可能包括已征关税仍在处理 裁决前进口激增以及退税问题悬而未决 [3] - 特朗普在裁决后加征的新关税可能继续推高海关收入 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为5010万美元，同比增长3% [24] - 2025年第四季度公司调整后EBITDA为1740万美元，运营部门调整后EBITDA（含知识产权业务）为2240万美元 [24] - 2025年全年总收入为2.852亿美元，创公司上市以来记录，同比增长133% [24] - 2025年全年公司调整后EBITDA为7790万美元，运营部门调整后EBITDA为9640万美元 [24] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为6.05美元，较2024年12月31日的5.75美元增长5% [24] - 2025年第四季度GAAP运营亏损为1310万美元，上年同期为1580万美元，亏损收窄主要由于收入同比增长 [31] - 2025年第四季度归属于公司的GAAP净收入为340万美元或每股0.04美元，上年同期为净亏损1340万美元或每股亏损0.14美元 [34] - 2025年第四季度调整后归属于公司的净收入为310万美元或每股0.03美元 [34] - 2025年全年GAAP净收入为2170万美元或每股0.22美元，上年同期为净亏损3610万美元或每股亏损0.36美元 [38] - 2025年全年调整后归属于公司的净收入为2920万美元或每股0.30美元 [38] - 截至2025年12月31日，现金及等价物、按公允价值计量的股权证券和应收贷款总额为3.396亿美元，较2024年12月31日的2.97亿美元有所增加 [39] - 公司合并总债务为9210万美元，其中Benchmark和Deflecto分别有5950万美元和3260万美元的非追索性债务 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **能源业务（Benchmark）**： - 第四季度收入为1600万美元，上年同期为1730万美元，同比下降主要受油价环境疲软影响 [27] - 第四季度GAAP运营收入为300万美元，调整后EBITDA为810万美元，自由现金流为100万美元 [32] - 第四季度未计入收入的已实现对冲收益为170万美元，上年同期为100万美元 [27] - 2025年全年收入为6380万美元，上年为4920万美元，增长主要由于2024年收购的Revolution资产贡献了全年业绩 [35] - 2025年全年GAAP运营收入为1020万美元 [36] - 业务约60%-75%的运营油气产量进行了对冲，对冲保护持续至2028年初 [21] - 截至第四季度，约54%的过去十二个月商品收入和78%的产量（按桶油当量计）来自天然气和天然气凝析液 [22] - **制造业务（Deflecto）**： - 第四季度收入为2640万美元，调整后EBITDA为110万美元 [11] - 第四季度GAAP运营亏损为40万美元，调整后EBITDA为110万美元，自由现金流为-180万美元，主要受某些营运资本项目的时间性影响 [32] - 2025年全年收入为1.148亿美元 [35] - 2025年全年GAAP运营收入为30万美元 [36] - 第四季度G&A费用为470万美元，其中约120万美元为固定资产折旧和无形资产摊销，40万美元为非经常性遣散费和交易相关成本 [30] - 2025年支付了约240万美元关税，其中200万美元影响了收益 [16] - **工业业务（Printronix）**： - 第四季度收入为730万美元，上年同期为820万美元 [28] - 第四季度GAAP运营收入为50万美元，调整后EBITDA为110万美元，自由现金流基本持平 [33] - 2025年全年收入为2830万美元，上年为3040万美元 [35] - 2025年全年GAAP运营收入为120万美元 [36] - **知识产权业务**： - 第四季度总收入为32.6万美元，调整后EBITDA为1210万美元 [23] - 2025年全年总收入为7840万美元，调整后EBITDA为5630万美元 [23] - 第四季度EBITDA受益于当季达成的一项和解，相关成本已在前期发生 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **Class 8卡车市场**：经历了持续低迷，但近几个月出现复苏迹象 过去11个月连续同比下降后，去年12月至今年2月的订单同比分别增长23%、25%和156% [14] Class 8经销商库存似乎已在去年夏季见顶并开始下降，运费也在改善 [14] - **加拿大住房市场**：面临建筑成本压力和新房及现房销售速度放缓，后者受利率和经济不确定性影响 [15] - **关税影响**：对从中国进口产品的关税从20%降至10%，对从加拿大进口产品的关税从25%降至10%，预计对Deflecto的盈利能力有积极方向性影响 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是建立能够长期创造复合价值的运营公司组合，同时保留资本并构建持久的企业 [6] - 通过重组成功实现了多项遗留资产的货币化、继续培育知识产权组合、向股东返还资本并以有吸引力的价格收购有价值的运营业务 [7] - 公司利用业务韧性，结合有针对性的提价和成本节约计划来抵消宏观经济阻力，并为增长定位 [10] - 在能源领域，公司专注于在现金流允许的范围内保守评估机会，以持续增长资产价值，而非大幅举债增加产量 [20][59] - 在制造领域，公司通过整合设施（如将波特兰工厂整合至俄亥俄州多佛工厂）、剥离非核心业务（如部分办公产品业务和英国部分设施）来优化运营并实现成本节约 [12] - 公司对收购持机会主义态度，特别关注中低端市场中表现处于B和C级别的资产，认为当前市场环境为具备运营能力的公司提供了机会 [66][80] - 公司认为其股票内在价值与市场价格之间存在差距，管理层和董事会致力于探索和执行适当的资本配置计划以创造长期价值 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对了不可预测和不确定的宏观经济和地缘政治背景，并在各项业务中取得重大进展 [10] - 关税相关阻力和通胀继续对投资组合的某些方面构成挑战，但公司继续审慎管理各运营部门 [10] - 尽管面临波动，但不确定的环境也常为公司迅速实施运营变革创造机会 [25] - 对于Deflecto，尽管面临周期性阻力，但第一季度初趋势良好，终端市场出现令人鼓舞的迹象 [11] - 对于能源市场近期的波动，公司在对冲策略上保持灵活 [22] - 展望未来，管理层对团队实力以及平衡成本管理与持续执行以推动收入、EBITDA和自由现金流的能力充满信心 [25] - 公司预计，随着业务持续扩张，可能需要增加一些增量母公司成本，但基础业务的持续改善（无论是通过收入增长、利润率提高还是持续收购）应能实现高比例的收益流向公司净利润 [9] 其他重要信息 - 三年前公司资产负债表上约有3.5亿美元现金，而截至最近财年结束时，拥有约3.4亿美元的现金、证券和短期应收贷款 [8] - 公司通过约1000万美元现金和9200万美元非追索性子公司级债务的组合，增加了约3600万美元的持久运营部门EBITDA，现已超过母公司成本 [8] - 过去十二个月运营部门调整后EBITDA（不包括偶发性IP业务）已从2023年第四季度的430万美元增长至2025年第四季度的超过4000万美元，同时母公司成本保持相对稳定在1800万-1900万美元 [39] - 自2024年4月收购Revolution资产以来，Benchmark已偿还约2300万美元总债务 自2024年10月收购Deflecto以来，公司已偿还约1600万美元Deflecto债务 [41] - 公司母公司层面总负债为零 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Cherokee地区第一口新井的预期以及未来钻井计划 [47] - 回答: 新井与现有中后期、低递减的井不同，是经过精心筛选的高质量井位 产量预计在今年内随着该井投产而提升 关于未来钻井数量，公司尚未准备好公布，但已确定多个类似的高质量井位 [48][49] 问题: 是否考虑在首口井投产后出售所有Cherokee资产 [50] - 回答: 出售是众多选项之一 Benchmark资产包中不同部分具有不同特点，可以整体或分块货币化 公司将随着该区域活动的发展评估所有机会 [50] 问题: 当前平均对冲油价以及未来对冲计划 [51] - 回答: 当前平均对冲油价约为每桶70美元 2026年产量已完全对冲 新井的产量将进行对冲，希望能受益于当前曲线前端 公司将继续关注2028年以后的曲线，并对石油、天然气以及流动性允许的天然气凝析液进行分层对冲 [51] - 补充: 当前有25%的未对冲敞口正从市场价格中获益 天然气凝析液缺乏流动性和长期对冲工具，其价格倾向于跟随油价，预计也将受益 [52] 问题: 如果保留Cherokee及其他资产，公司的产量增长目标是什么 [59] - 回答: 公司的模式是在现有现金流范围内增加和维持产量，不会大幅举债来 materially 增加产量 公司将审慎保守地利用现金流投资于高回报项目，无论是收购新业务还是钻井 [59] 问题: 对Deflecto未来18个月至2年的运营利润率和EBITDA的展望 [60] - 回答: 公司不提供具体指引，但认为目前处境良好 已承受关税和通胀的影响，并在利润率改善方面取得良好进展，包括工厂整合和精益生产举措 随着Class 8等周期性市场销量回升，公司将从已实施的举措中受益 [60] - 补充: 空气分配业务在加拿大住房市场面临一些阻力，但表现稳健，在其所在市场占有良好份额 随着周期反弹、销售渠道增长举措以及利润率提升机会的落实，公司感觉在多方面都进展顺利 [61] 问题: 出售地垫业务的考量 [62] - 回答: 收购Deflecto时评估了各项业务的战略重要性，认为地垫业务规模较小 当前买家是该业务更合适的拥有者，其出价公平，从资本配置角度看是正确决定 [63] 问题: AI对传统专利业务的影响 [64] - 回答: 公司传统专利组合绝大部分围绕Wi-Fi 6，尚未看到AI的负面影响 实际上，AI可能会在连接性和互联互通方面成为该组合价值的顺风 [64] 问题: 私人信贷和私募股权市场的压力是否使收购定价更具吸引力 [65] - 回答: 在私募股权市场，表现优异的资产仍有良好需求 而公司青睐的B和C级别资产开始出现交易冻结，这为具备运营能力的公司提供了机会，可以以合理价格收购并修复业务 [66][80] - 补充: 私人信贷市场的问题可能主要围绕软件业务，公司对软件业务非常谨慎，目前尚不清楚对自身关注业务类型的影响 [79] 问题: 潜在卖家是否要求部分对价以股票形式支付 [70] - 回答: 公司对此类问题的回答始终是支付现金 [71] 问题: 资本配置的考量，如何平衡股票回购与运营业务投资 [82] - 回答: 管理层和董事会持续评估所有资本配置方案 考虑到运营部门收益相对于母公司成本的位置，新收购和现有组合的改善能对净利润产生很大影响 公司需要在当前丰富的投资机会与回购的净影响之间取得平衡 [83] 问题: 第四季度知识产权业务收入与EBITDA差异巨大的原因 [89] - 回答: 差异源于与一家服务提供商达成的和解，该和解可追溯至2017-2018年 2025年前几个季度发生了相关成本，第四季度按匹配原则将收到的和解金计入EBITDA，这与IP货币化无关 [91] 问题: 在当前市场环境下，为何不考虑宣布股票回购计划 [92] - 回答: 管理层和董事会层面一直在考虑回购和资本配置，但公司不希望在没有使用意图的情况下宣布计划 如果决定使用并回购股票，届时会进行宣布 [94] 问题: 股票回购的限制时间表 [96] - 回答: 限制将在本季度末、下季度初开始解除，之后还有一个逐步完全解除的过渡期，大约持续几个季度，在此期间存在购买额度限制 [97][98][99]

美国二月通胀数据概览 - 美国二月整体通胀率维持在2.4% 与一月持平 该数据反映了美国-以色列与伊朗冲突前美国经济状况[1] - 核心通胀率（剔除波动较大的能源和食品）为2.5%[2] - 价格涨幅最大的类别为住房、医疗护理服务和公用事业[2] 分行业价格变动分析 - **能源行业**：汽油价格全年下降5.2% 这与美国-以色列对伊朗开战后价格飙升形成鲜明对比[3] - **受关税影响行业**：咖啡价格同比上涨18.4% 使用被加征50%关税的钢铁和铝的罐头水果蔬菜价格上涨6.2% 家具和床上用品价格上涨4.2%[2] - **冲突对能源市场影响**：美国-伊朗冲突引发全球油价冲击 美国汽油价格在二月底略低于每加仑3美元 到3月10日飙升至3.50美元[5] - **油价传导效应**：经济学家估计 油价每桶上涨10美元 可能导致整体价格水平上升0.2%[5] 政策与市场环境 - **关税政策变动**：最高法院上月驳回了特朗普的大部分关税制度 其随即根据另一项法律对所有进口商品新征15%关税以规避裁决[4] - **美联储政策背景**：通胀率持续高于美联储2%的目标 多数官员坚决抵制降息呼声 担心加剧通胀[7] - **劳动力市场变化**：二月就业数据显示美国经济减少9.2万个工作岗位 失业率上升至4.4% 这给美联储实现低通胀和低失业率的双重使命带来压力[8] 政治与市场预期 - **政治表态**：特朗普称伊朗冲突引发的油价冲击是“非常小的代价” 并持续主张需要降息 无视降息可能推高价格以及关税加剧通胀的评论[6][7] - **美联储会议预期**：新的通胀数据将对下周美联储议息会议起重要作用 尽管存在冲突 市场普遍预期央行将维持利率不变[6]