公司业绩表现 - 2020年至2024年营业收入从60.6亿元增长至179.04亿元，期间复合增长率达到31.1% [1] - 2025年上半年实现营业收入98.43亿元，同比增长11.7% [1] - 2025年上半年归母净利润0.78亿元，同比增长258% [1] - 预计2025年归母净利润1.48亿元，同比增长393.6% [1] - 预计2026年归母净利润3.15亿元，同比增长112.3% [1] - 预计2027年归母净利润5.12亿元，同比增长62.7% [1] 业务发展状况 - 深度布局院外下沉市场，规模优势明显 [1] - 自营业务中厂牌首推及自有品牌业务加速增长，带动收入及毛利率同步提升 [1] - 平台业务佣金率及补贴率净差持续扩大，盈利能力持续改善 [1] - POCT设备稳步放量，实现医+药+检协同，多元业务步入收获期 [1] - 厂牌首推业务贡献强劲增长动力，改善公司毛利结构 [2] - 自有品牌业务规模呈高增长态势，实现从规模扩张到盈利提升的战略升级 [2] 财务与现金流 - 公司现金流相对较好，经营净现金流规模有望随经营规模逐步提升 [1] - 2024年实现扭亏为盈，2025年上半年延续强劲势头 [1] 市场表现与评级 - 中信建投证券首次覆盖给予买入评级，看好持续盈利能力和发展前景 [1] - 信达证券和长城证券均维持买入评级 [2] - 股价从5港元拉升至11港元，年内最大涨幅超过120% [2] - 近期股价维持在10港元左右，处于新老股东筹码交换期间 [2] - 基本面向好、长期逻辑坚实，完成筹码交换后或有机会向上突破 [2] 盈利预测对比 - 长城证券预计2025-2027年归母净利润分别为1.24亿元、3.79亿元和7.20亿元 [2]