报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”[3] 报告核心观点 - 券商板块估值处于低位，向上赔率弹性空间充分，短期是市场情绪的重要观测先导，中长期行业生态格局持续优化，科创、财富、国际三大业务孕育ROE中枢抬升希望，头部机构领先受益[5] - 保险方面，财政部向5家险企注资700亿元用于补充一级核心资本，资本充足度提升有利于增强经营能力、提升中期维度股东回报，同时保险法修订草案拓宽中小保险公司资本补充渠道、放松财险公司资本约束[5] 市场回顾 - 本周（2026/9/7-2026/9/11）沪深300指数报收4,510.16，区间涨跌幅-0.83%[8] - 非银指数报收1,732.28，区间涨跌幅-4.62%[8] - 券商指数报收5,981.96，区间涨跌幅-4.33%[8] - 保险指数报收1,212.55，区间涨跌幅-5.29%[8] - 多元金融指数报收1,126.76，区间涨跌幅-4.15%[8] 券商行业分析 - 证监会明确“十五五”资本市场八大工作方向，包括提高制度包容性、增强内在稳定性、加强监管和投资者保护、健全多层次资本市场体系、提高上市公司质量、加快建设一流投资银行和投资机构、建设安全高效金融基础设施、扩大高水平对外开放[5] - 证监会发布《期货公司监督管理办法》及配套实施公告，将期货公司业务分为基础类业务（境内期货经纪、期货交易咨询）和交易类业务（期货做市交易、期货资产管理、衍生品交易），并在六大维度夯实制度根基[5][13] - 四部门联合发布会解读十五五金融规划，证监会提出打造A股为境内优质企业上市首选地，披露中长期资金入市、案件查办、上市公司分红回购等多项核心数据[10] - 截至2026年9月11日，月度日均股票成交额为19,078.42亿元[29] - 截至2026年9月10日，两融余额为26,463.69亿元[31] - 2026年9月，股权融资首发募资154.79亿元[37] - 2026年9月，再融资共完成190.81亿元[36] 保险行业分析 - 金管局明确防风险、强监管、促发展仍为“十五五”时期关键词[5] - 防风险方面，重申化解中小金融机构风险为监管首要工作，此前《保险法》修订草案明确股东、保险保障基金、地方政府、监管及同业公司在风险处置中的权责[5] - 强监管方面，明确聚焦“关键人”、“关键事”、“关键行为”，重申分级分类差异化监管，将持续大力整治“价格战”、违规返佣、“高息高返”等行为，全面推行保险业“报行合一”和非车险综合治理[5] - 促高质量发展方面，引导保险公司充分发挥经济减震器和社会稳定器功能，今年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长了12.5%[5] - 财政部向5家险企注资700亿元用于补充一级核心资本，预计以定增方式补充资本的险企增发股份摊薄作用有限[5] 投资分析意见 - 券商板块推荐当前被低估，国际业务资金实力进一步夯实的中信证券、广发证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、中信建投[5] - 券商板块建议关注Beta弹性较高的同花顺、指南针、财富趋势[5] - 保险板块持续推荐中国财险、中国太保、中国平安、中国人保、中国人寿(H)、新华保险、阳光保险、中国太平[5] - 港股金融/多元金融推荐江苏金租、中银航空租赁、渤海租赁、中国船舶租赁、香港交易所、远东宏信[5] 个股重点公告 - 国元证券股东建安集团完成4000万股股份解除质押手续，截至公告日建安集团合计持有公司2.64亿股，占总股本6.05%，其中累计质押7397.23万股，占其持股的28.04%[14] - 红塔证券以总股本46.93亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税），合计派现2.35亿元[15] - 中泰证券拟使用自有资金回购A股股份，回购金额区间1亿元-2亿元，回购价格上限8.40元/股，回购股份全部用于注销减少注册资本[16] - 第一创业以总股本42.0240亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），合计派现4202.40万元[17] - 浙商证券拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税），以2026年8月31日总股本测算合计拟派现3.63亿元[19] - 国投资本聘任傅强为总经理、周长信为总会计师（财务总监）、张帅为副总经理[20] - 中银证券资深客户经理王卫正接受纪律审查和监察调查，公司董事会于2026年9月11日解聘其职务[21] 重点公司估值数据 - 中信证券收盘价26.9元，周涨跌幅-3.82%，PB（LF）1.35倍，10年分位数30%，2025年净利润300.8亿元，净利润增速39%[25] - 国泰海通收盘价17.3元，周涨跌幅-3.08%，PB（LF）0.92倍，10年分位数18%，2025年净利润213.9亿元，净利润增速72%[25] - 广发证券收盘价20.9元，周涨跌幅-5.86%，PB（LF）1.18倍，10年分位数45%，2025年净利润137.0亿元，净利润增速42%[25] - 华泰证券收盘价18.9元，周涨跌幅-3.22%，PB（LF）0.96倍，10年分位数25%，2025年净利润163.8亿元，净利润增速81%[25] - 中国人寿收盘价37.99元，26E PEV 0.69倍，PE(TTM) 4.34倍，PB（LF）1.62倍[26] - 中国平安收盘价54.83元，26E PEV 0.61倍，PE(TTM) 6.23倍，PB（LF）0.98倍[26] - 中国太保收盘价32.97元，26E PEV 0.47倍，PE(TTM) 5.62倍，PB（LF）0.99倍[26] - 新华保险收盘价58.30元，26E PEV 0.57倍，PE(TTM) 4.11倍，PB（LF）1.47倍[26] - 中国人保收盘价7.83元，PE(TTM) 6.09倍，PB（LF）1.02倍[26] - 香港交易所收盘价392.6港元，总市值4,978亿港元，2025年PE 27.94倍[28] - 中银航空租赁收盘价74.6港元，总市值517亿港元，2025年PB 0.97倍[28] - 中国船舶租赁收盘价2.5港元，总市值154亿港元，2025年PB 1.02倍[28] - 远东宏信收盘价6.8港元，总市值329亿港元，2025年PB 0.55倍[28] - 渤海租赁收盘价4.5元，总市值278亿元，2025年PB 0.94倍[28] - 江苏金租收盘价6.8元，总市值391亿元，2025年PB 1.56倍[28]